Спустя 50 лет после Бреттон-Вудса трон доллара США в игре

В это воскресенье, 15 августа, исполнится 50 лет со дня окончания Бреттон-Вудской валютной системы. После Второй мировой войны основные страны по сути согласились привязать свои валюты к доллару, обеспеченному золотом. Но к 1971 году вера в доллар США ослабла, что вынудило президента Ричарда Никсона отменить конвертируемость доллара в золото. Это положило начало текущему статус-кво относительно свободно плавающих «фиатных» валют.

Это давнее решение все еще имеет серьезные последствия сегодня. За последние несколько месяцев огромные расходы на борьбу с пандемией коронавируса в США вызвали опасения, что вера в устойчивость доллара может снова пошатнуться, как это было 50 лет назад. Доля доллара в балансах центральных банков по-прежнему составляет доминирующие 59%, но медленно снижается, угрожая унести с собой рядэкономические и политические преимущества.

Дэвид З. Моррис — главный обозреватель аналитических статей CoinDesk. Эта статья взята из The Node, ежедневного обзора CoinDesk самых важных историй в сфере блокчейна и новостей Криптo . Вы можете подписаться, чтобы получить полную версиюинформационный бюллетень здесь.

Чтобы лучше понять предстоящий путь, я изучил жизнеспособность различных валют в качестве резервов центральных банков, включая евро, японскую иену и китайский юань, а такжеBitcoinили другие цифровые инструменты. Этот анализ будет опубликован в ближайшее время, но я хотел бы остановиться на нескольких основных моментах того, что я узнал, общаясь с валютными экспертами.

Во-первых, несмотря на сильную обеспокоенность по поводу растущего влияния юаня, Китай сталкивается с глубоким, возможно, неразрешимым конфликтом между его глобальными валютными амбициями и его внутренней экономической повесткой дня: Коммунистическая партия Китая сохраняет жесткий валютный контроль для стимулирования внутренних инвестиций, но резервная валюта должна свободно продаваться.

Между этой головоломкой и непоследовательностью китайского регулирования эксперты в целом скептически относятся к тому, что юань может значительно подняться в рейтинге мировых резервов в ближайшее время. Между тем Япония T продает достаточно долговых обязательств за рубежом, чтобы ее облигации заняли большую долю мировых резервов.

Среди текущих вариантов евро, по-видимому, является самым серьезным конкурентом доллара благодаря большой экономике еврозоны, стоящей за ним, и относительно открытому и ответственному управлению Европейского центрального банка. Крупным недавним шагом, который делает это более правдоподобным, стало решение ЕЦБ выпустить облигации еврозоны для финансирования программ помощи при пандемии.

Это иронично, учитывая, что растущие уровни мирового долга также являются столпом аргументов в пользу того, чтобы центральные банки держали Bitcoin в своих резервах. Коронавирус спровоцировал огромный всплеск мирового долга, который в начале этого года составлял 365% мирового ВВП.

Если бы мир был единой страной, это соотношение было бы тревожным сигналом, особенно потому, что большая его часть находится в руках центральных банков стран, выпустивших долг, что, по мнению экономистов,Эсвар Прасад спорить равносильно печатанию денег. Аргумент в пользу того, чтобы люди держали Bitcoin, основан на идее, что центральные банки неизбежно испытывают соблазн обесценить свою валюту посредством такого рода инфляционной Политика.

Читать дальше: Холодная война валют: четыре сценария | Джефф Уилсер

Тот же аргумент можно привести и для центральных банков: долг других стран представляет большой и растущий риск. Bitcoin, напротив, фактически является товаром, а не долгом, что делает его более безопасным с некоторых точек зрения. Однако на данный момент волатильность цены биткоина остается серьезным препятствием для его принятия на национальном уровне.

Тем не менее, интерес к этой идее резко возрос с тех пор, как Сальвадор впервые попробовал ее. Большая часть этого пришла из стран со слабой валютой, таких как Аргентина, где президент Альберто Фернандес на этой неделе выразил определенную степеньоткрытость к использованию Bitcoin.

Я думаю, что именно здесь следует ожидать следующую крупную волну принятия Bitcoin : небольшие страны с проблемными валютами или историей неэффективного управления финансами. Для них Bitcoin — это нечто совершенно новое: средство сбережения, не зависящее ни от их собственного центрального банка, ни от потенциально враждебной третьей страны. Очевидно, что они обращают внимание на возможности.