Спрос на стейблкоины может упасть, если трейдеры откажутся от стратегии «наличных и переносных» Bitcoin

Институциональный спрос на стейблкоины может снизиться, поскольку доходность «carry trade» с понедельника сократилась вдвое.

Годовой скользящий месячный фьючерсный базис подскочил до 28% в начале недели на мальтийской Криптовалюта бирже OKEx, крупнейшей по открытому интересу. Это была самая высокая премия с февраля, согласно данным, предоставленным исследовательской фирмой по Криптo Перекос.

Однако эта премия упала до 14% менее чем за 48 часов. Другими словами, стратегия керри, если ее начать сейчас и придерживаться до следующей пятницы, принесет годовой доход в 14%, что ниже 28% в понедельник.

Carry trading, или арбитраж cash and carry, является рыночно-нейтральной стратегией, ONE стремится извлечь прибыль как из роста, так и из падения цен на ONE или нескольких Рынки. Она включает покупку актива на спотовом рынке и одновременную продажу фьючерсного контракта против него, когда фьючерсный контракт торгуется с премией к спотовой цене.

Смотрите также:Цена Bitcoin держится ниже $12 тыс., несмотря на то, что хешрейт достиг исторического максимума

Однако премия испаряется по мере приближения срока действия фьючерсного контракта, и в день расчета фьючерсная цена сходится с ценой спот. Если фьючерсы приносят высокие премии, опытные трейдеры инициируют стратегию керри и фиксируют фиксированную прибыль.

Фьючерсные Рынки обычно торгуются с премией к спотовому рынку, и спред имеет тенденцию расширяться во время ценовых ралли. Годовая премия выросла примерно с 9% до 27% за последние две недели июля, так как биткойн цена выросла с 9000 до 12 000 долларов и оставалась NEAR этого уровня вплоть до августа.

Трейдеры могли бы зафиксировать годовую прибыль в размере 28% в понедельник, купив Bitcoin на спотовом рынке и продав фьючерсный контракт на ближайший месяц на OKEx. Проведение этой сделки сейчас все равно принесло бы прибыль, но только в два раза меньше.

Снижение доходности стратегии «керри» также может означать сокращение спроса на обеспеченные долларом стейблкоины, такие как Tether (USDT).

«Стейблкоины широко используются в качестве валют финансирования, и наблюдается высокий спрос на эти обеспеченные долларом криптовалюты со стороны учреждений», — сказал генеральный директор Skew Эммануэль Гох CoinDesk в чате Telegram. Действительно, кэрри-трейд стал ONE из главных причин всплеска эмиссии стейблкоинов, наблюдавшегося в этом году.

В понедельник годовой показательстоимость заимствования Tether на децентрализованном Финансы протоколе Compound составил 6,94%. Если предположить, что керри-трейдеры заняли USDT у Compound в понедельник, сохранение стратегии керри до истечения срока в августе, которое наступает в следующую пятницу, принесет чистую доходность около 21% в годовом выражении. (доходность 28% от кэш-энд-керри с поправкой на стоимость заимствования Tether в размере 6,94%).

Смотрите также:Первопроходец: Деньги Lego становятся «буйными», поскольку Chainlink лишается «DeFi»

Если бы та же стратегия была реализована на момент публикации путем заимствования USDT, чистая доходность составила бы 6,3%. Это потому, что стоимость заимствования USDT сейчас составляет 7,68%, а фьючерсы OKEx торгуются с премией 14%. Проще говоря, сделки керри стали гораздо менее привлекательными. Таким образом, институциональный спрос на стейблкоины может ослабнуть, как отметилПерекос.

Премия резко снизилась за последние 48 часов, возможно, из-за неудавшегося прорыва биткоина выше $12 000 и вызванного этим беспокойства о более глубоких откатах цены. Снижение премии могло быть усугублено ростом продаж фьючерсов, поскольку все больше трейдеров перешли в кэш- и керри-трейд.

Всякий раз, когда фьючерсы торгуются со скидкой относительно спотовых цен, трейдеры осуществляют обратную сделку «кэш-энд-керри-трейд», покупая фьючерсы и занимая короткую позицию на спотовом рынке.