Почему успех модели ICO может обернуться ее крахом

Ноэль Ачесон — ветеран с 10-летним опытом анализа компаний, корпоративных Финансы и управления фондами, а также член команды разработчиков CoinDesk.

Следующая статья первоначально появилась в CoinDesk еженедельно, специально подобранная информационная рассылка, рассылаемая исключительно нашим подписчикам.

На прошлой неделе CoinDesk опубликовал результаты своего первого опроса Spotlight Survey 2017 года: Блокчейн ICO. Хотя все это заслуживает внимания, здесь я хочу выделить пару слайдов, которые указывают на рост этого нового метода финансирования и, в то же время, на его потенциальное падение.

Но сначала позвольте мне рассказать вам анекдот. (Потерпите, это к чему-то ведет…)

Наступила поздняя осень, и индейцы в отдаленной резервации в Южной Дакоте спросили своего нового вождя, будет ли предстоящая зима суровой. Он еще T научился читать небеса, поэтому сказал, что им следует собрать дрова, просто чтобы обезопасить себя.

Через несколько дней ему удалось дозвониться до Национальной метеорологической службы. «Да», — ответил метеоролог, — « LOOKS , эта зима будет довольно холодной». Поэтому вождь приказал своим людям собрать еще больше дров. Неделю спустя он снова позвонил в Национальную метеорологическую службу. «Да», — ответили ему, — «будет очень холодно». Поэтому племя собрало еще.

Через неделю начальник позвонил снова. Синоптик был уверен: « LOOKS , это будет ONE из самых холодных зим, которые мы когда-либо видели».

«Как ты можешь быть так уверен?» — спросил вождь. Синоптик ответил: «Потому что индейцы собирают кучу дров».

От погодных проблем переходим к слайду 13 отчета, где видим еще одну прекрасную цикличность и другой тип вырубки лесов:

Подавляющее большинство респондентов, инвестировавших в ICO, сделали это из-за потенциального роста цены, а не из-за полезности токена.

На слайде 21 показано, что почти половина респондентов считают, что институциональные инвесторы будут доминировать в сфере инвестиций в ICO.

Возникает замкнутый круг: если некоторые институциональные инвесторы рассматривают токены блокчейна как класс активов, то они становятся классом активов, привлекательным для других фондов.

Институциональные инвесторы конкурентоспособны. Поэтому успех в ставке ICO побуждает других пойти на аналогичный риск, и прежде чем вы это осознаете, менеджеры хедж-фондов начинают конкурировать, чтобы захватить транши интересных проектов. Успехнекоторый недавние выпуски может быть признаком того, что мы уже наблюдаем последствия деятельности конкурирующих фондов, гоняющихся за относительно неликвидными инвестиционными возможностями.

Хотя идея вмешательства учреждений в метод финансирования, изначально направленный на вовлечение сообщества разработчиков и пользователей, вызывает беспокойство у некоторых, это не та часть, которая ослабит систему.

Вот что: если инвесторы покупают токеныдля инвестиций или как предположение, как показал наш опрос, то они являются ценной бумагой. И если они являются ценной бумагой, SEC (или ее эквивалент в других юрисдикциях) проявит интерес.

И если SEC проявит интерес, то, как правило, (в лучшем случае) увеличит требования к отчетности и барьеры соответствия, что значительно увеличит стоимость финансирования этим методом. Фактически, это может привести к тому, что этот путь станет недоступным для небольших стартапов, которые надеялись краудфандировать свои первоначальные операции.

Если эта тенденция будет развиваться, мы можем увидеть намеренное снижение инвестиционной привлекательности. Распределения могут быть ограничены, полезность токена может быть подчеркнута, и институциональные инвесторы могут в конечном итоге решить, что есть более интересные высокорисковые возможности в другом месте.

Без смены направления будущее ICO LOOKS шатким. Так же, как репутация племени как предсказателя погоды в конечном итоге убивает множество деревьев, успех продажи токенов как инвестиции может оказаться последним гвоздем в их гробу.

Дорога закрытаизображение через Shutterstock