Криптовалюты для консультантов: тенденции токенизации

В сегодняшнем выпуске новостной рассылки "Криптовалюта для консультантов", Харви Ли из Tokenization Insights рассказывает нам о тенденциях токенизации, фондах денежного рынка и институциональном принятии на пути к 2026 году.

Затем, в разделе «Спросите эксперта», Майкл Сена рассматривает, что это значит для инвесторов с BlackRock объявила о планах токенизации всего – от биржевых фондов (ETF) до недвижимости.

- Сара Мортон

Прорывной класс активов токенизации: токенизированные фонды денежного рынка

Токенизация вошла в новую фазу в 2025 году. То, что начиналось как эксперимент, сейчас становится функциональной частью институциональной инфраструктуры, возглавляемой банками и управляющими активами, которые не ждут токенизированного будущего — они его создают.

Одна конкретная категория продуктов уверенно выделяется в лидеры: токенизированные фонды денежного рынка (MMF). Токенизированные MMF быстро становятся основным инструментом ликвидности в блокчейне для институциональных инвесторов, казначейств и продвинутых фондов. Они объединяют традиционную краткосрочную экспозицию по казначейским облигациям США с цифровым расчетом, программируемыми рабочими процессами и мгновенной переносимостью.

Рост действительно происходит:

• Активы под управлением (AUM) выросли с 4 млрд долларов в начале 2025 года до 8,6 млрд долларов к ноябрю, увеличившись на 110% (RWA.xyz)
• Токенизированные ММФ теперь составляют ~3% рынка стейблкоинов по сравнению с 2% в начале года

И учреждения внедряют токенизированные MMF в бизнес:

• JPMorgan запустил внутридневные операции репо с использованием токенизированного залога на платформе, обеспечиваемой HQLAx и Ownera
• Токенизированный фонд денежного рынка BlackRock принимается как приемлемое обеспечение на платформах OKX и Binance
• Lloyds Banking Group и Aberdeen Investments завершили сделки с FX деривативами, используя токенизированный фонд денежного рынка

Импульс набирает силу, но настоящая история начнётся в 2026 году.

Что стимулирует ускорение? Ключевые катализаторы 2026 года

1. Регулятивное подтверждение и соответствие критериям обеспечения

Консультативный комитет по глобальным рынкам Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC) рекомендовал использовать токенизированные денежные рыночные фонды (MMF) в качестве приемлемого залога, а исполняющая обязанности председателя Кэролайн Фам в конце 2025 года запустила специальную инициативу по продвижению принятия токенизированного залога.

Если токенизированные MMF будут одобрены в качестве приемлемого маржинального обеспечения, признанного для клиринга деривативов, свопов и репо, а также интегрированы в правила CCP и FCM, то токенизированные MMF эволюционируют от инструмента для краткосрочного размещения наличности к основному институциональному залоговому активу, той же категории, которая сегодня обеспечивает триллионы долларов ежедневного финансирования.

Это значительное открытие для банков, брокеров, хедж-фондов и торговых площадок, которым необходимы внутридневное расчет и программируемая ликвидность.

2. Момент «институциональной легитимности»

Семьдесят институциональных инвесторов, включая State Street, Fnality, Franklin Templeton и UBS, внесли свой вклад в ноябрьский отчёт Global Digital Finance за 2025 год отчет и продемонстрировали, что токенизированные MMF могут быть:

• Перемещено и заложено в режиме реального времени на нескольких реестрах
• Поддерживается в рамках действующих нормативных актов
• Юридически обязательный и оперативно надежный

3. Рост токенизированных денежных каналов в крупных банках

До недавнего времени токенизированные MMF можно было выкупить только через традиционные банковские каналы или стейблкоины. Это быстро меняется.

В 2025 году мы наблюдали:

• Токенизированный депозит JPMorgan и депозитные токены на приватных и публичных блокчейнах
• Citi Token Services расширила токенизированные депозиты в U.S.D и EUR, а также круглосуточные казначейские потоки
• HSBC и DBS запускают инфраструктуру токенизированных депозитов в Азии и Европе

По мере развития токенизированных кассовых систем институциональные игроки смогут перемещать токенизированные денежные рыночные фонды (MMF) в токенизированные депозитные и расчетные средства в рамках одной экосистемы без трений и без необходимости конвертации обратно в традиционные платежные системы или стейблкоины.

Это тот момент, когда токенизированные MMF перестают быть криптопродуктом, смежным с основным рынком, и становятся цифровыми блоками управления ликвидностью для институциональных инвесторов.

4. Регуляторный импульс для стабильных монет U.S.D и EUR

В то время как токенизированные институциональные денежные каналы стремительно расширяются, политика и законодательство в области стабильных монет способствуют тому, что стабильные монеты становятся основным денежным каналом для публичного разрешенного пространства:

• В США законодательство GENIUS Act и сопутствующие нормативные акты направляют стабильные монеты U.S.D в рамки определенного надзорного периметра
• В ЕС MiCA обеспечивает полный нормативно-правовой режим для электронных денежных токенов и токенов, привязанных к активам

Как только эти рамки закрепятся и малые и средние предприятия станут более уверенно использовать стейблкоины для денежных операций, токенизированные денежные рыночные фонды естественным образом станут решением для доходности, обеспечения, казначейства и управления денежными средствами в портфеле.

Итог

Направление развития очевидно. Денежные средства, которые ранее находились на банковских счетах или в устаревших порталах паевых инвестиционных фондов денежного рынка (MMF), теперь переупаковываются в программируемые инструменты, которые напрямую интегрируются с инфраструктурой цифровых активов, а токенизированные фонды денежного рынка становятся решением для управления денежными средствами и обеспечения по всем формам токенизированных наличных: токенизированным банковским депозитам, депозитным токенам и стейблкоинам.

2025 год стал годом прорыва для токенизированных денежных рыночных фондов как класса активов. 2026 год обещает стать фазой ускорения, когда токенизированные денежные рыночные фонды станут стандартным инструментом казначейства, расчетов и обеспечения для институциональных инвесторов.

- Харви Ли, основатель Tokenization Insight

Спросите у эксперта

В: Традиционно ETF в США работают в часы торгов Уолл-стрит и осуществляют расчет через свои клиринговые палаты. Каковы преимущества и препятствия, с которыми столкнутся инвесторы BlackRock в условиях круглосуточной торговли?

A: Круглосуточная торговля изменит всё – от кадровой политики до управления рисками. Когда рынки никогда не закрываются, меняется и способ вашей работы. Преимущества рынков в режиме реального времени означают, что те, кто сможет реагировать первыми, будут способны захватывать основную часть движений в ценах активов.

Вопрос: Рынок токенизированных активов по-прежнему незначителен по сравнению с триллионной индустрией ETF в США. Как участие BlackRock повлияет на экосистему токенизации?

A: Огромный портфель активов BlackRock мгновенно увеличит общую стоимость, представленную токенизированной экосистемой. Более того, это придаёт доверие всем видам активов на базе блокчейн, выходящим за рамки только Bitcoin и Ethereum.

В: Генеральный директор BlackRock Ларри Финк выразил оптимизм в отношении токенизации активов и намерен токенизировать практически все традиционные активы. Является ли токенизация шагом к предоставлению инвесторам лучших услуг или средством сохранения гегемонии как крупнейшего управляющего активами?

A: BlackRock ясно видит будущее токенизированных активов и все преимущества, которые они приносят: снижение операционных издержек, повышение эффективности и рост доверия. Большая часть бизнеса крупного управляющего активами связана не с рынками с непосредственным доступом, а с клирингом, расчетами и другими типами операций бэк- и мидл-офиса. Блокчейн оптимизирует эти процессы и позволяет таким компаниям, как BlackRock, увеличить маржу прибыли

- Майкл Сена, директор по маркетингу, Recall Labs

Продолжайте читать

• Спотовая торговля биткоином и эфиром будет запущена в первой половине 2026 года в рамках Платформа Charles Schwab.
• Мохаммед Аль Шамси из Национальной службы безопасности ОАЭ заявил: «Биткоин стал »ключевой столп в будущем финансирования.”
• The Комиссия по торговле товарными фьючерсами одобряет использование BTC, ETH и USDC для маржинальной торговли.