Сейчас самое время для активного управления цифровыми активами

Рынок цифровых активов вступил в новую фазу, которая стала более разнообразной и институционально вовлечённой, чем когда-либо ранее. Мы находимся в эпохе, когда важна не просто экспозиция, а качество исполнения; когда эффективность зависит не от пассивного участия, а от того, как рационально размещается капитал, управляются риски и извлекается альфа в условиях всё более фрагментированного и сложного рынка.

Инновации развиваются быстрее, чем строится индекс. Структурные неэффективности, межрыночные дислокации и кредитная динамика ускоряются, несмотря на стабильные макроэкономические условия. Недавние потоки средств в ETF иллюстрируют этот сдвиг: в середине августа спотовые ETF США зафиксировали свыше 1 миллиарда долларов чистого притока за один день, при этом 640 миллионов долларов поступили в ETHA от BlackRock и 277 миллионов долларов в FETH от Fidelity, что повысило общие активы ETH ETF выше 25 миллиардов долларов.

Спотовые Bitcoin ETF в США демонстрируют аналогично активную ротацию капитала, при этом ежедневные потоки колеблются между притоками, 614 миллиона долларов США 8 августа 2025 года, и резкий отток средств в последующие дни. Между тем, рост объёмов производных инструментов стал определяющей чертой структуры рынка, при этом открытый интерес по фьючерсам на биткоин на CME достиг рекордного уровня ~57 миллиардов долларов, что подчеркивает более глубокое участие институциональных инвесторов. Криптовалютные деривативы теперь составляют примерно 70-80% мировых объёмов торгов. Эти движения, наряду с ростом кредитования в блокчейне, развитием комплекса деривативов и увеличением числа фондов, номинированных в BTC/ETH, подчеркивают, что это рынок, определяемый тактическим распределением и активным позиционированием.

Сегодняшние возможности требуют глубины, точности и многомерного понимания как традиционного, так и цифрового рынка активов. Самые привлекательные возможности открываются управляющими, которые могут безупречно работать на централизованных и децентрализованных биржах, в споте, деривативах и кредитах. Это не направленные сделки, основанные на настроениях; это стратегии с высокой степенью уверенности, основанные на экспертном понимании развивающейся рыночной структуры цифровых активов, выполняемые с тщательностью и скоростью на фрагментированных площадках.

Структурные предпосылки усиливают основу для активного капитала

Недавние экономические данные свидетельствуют о том, что рискованные активы достигают новых максимумов даже при отсутствии монетарного смягчения, однако истинная причина носит не цикличный, а структурный характер.

Рынки криптовалютного кредитования расширяются, с увеличением спредов между ставками по займам и кредитам. По мере созревания кредитных рынков BTC и ETH растет дисперсия в качестве кредитного риска и спредах. Это создает дифференцированный набор возможностей, где активные управляющие могут более эффективно оценивать риск, чем пассивные участники, вознаграждая тех, кто обладает инструментами и экспертизой для извлечения ценности. По мере ужесточения фиатной ликвидности и возобновления интереса к заимствованиям в токенах, укрепляется база для базисных торгов, структурированных стратегий и размещения капитала через разные площадки.

Тем временем, идиосинкратическая волатильность вновь проявляется вокруг обновлений протоколов, потоков ETF и регуляторных катализаторов, что способствует предпочтению знакомых стратегий хедж-фондов, включая относительную стоимость и арбитраж волатильности. Эти динамики вознаграждают управляющих, способных оценивать сложность, тщательно структурировать сделки и дисциплинированно их выполнять.

Институциональные аллокаторы действуют с большей точностью

Институциональные аллокаторы в 2025 году демонстрируют новый уровень прозрачности. Многие уже имеют базовую экспозицию для захвата беты крипторынка через ETF или спотовые активы. В то время как эти пассивные продукты способствовали легитимации цифровых активов и расширению доступа, именно активные менеджеры генерируют доходность на сегодняшнем рынке. Они создают системы, предназначенные для обеспечения ценности в различных рыночных режимах, извлекая альфу, некоррелирующую с общими тенденциями цен на цифровые активы.

Многие из самых эффективных стратегий не являются новыми; они были проверены и усовершенствованы на протяжении нескольких циклов, опираясь на знания как традиционных финансов, так и цифровых рынков. Изменились инфраструктура, уровень профессионализма инвесторов и широта набора возможностей.

Следующий этап инвестирования в цифровые активы принадлежит тем, кто рассматривает это пространство не как тематическое распределение, а как динамичный альфа-центричный рынок, где решающую роль играют стратегия, скорость и изощренность.