ETF на эфир и институциональные стейкинги: что поставлено на карту?

Институциональные фонды в настоящее время держатоколо 3,3 миллионов эфира (ETH), или примерно 3% оборотного предложения, через биржевые инвестиционные фонды (ETF). 27% ETH уже поставлено, эти ETF-холдинги сами по себе могут увеличить общую сумму стейкинга ETH более чем на 10%. И это без учета дополнительных притоков от инвесторов, привлеченных обещанием получения дохода от стейкинга внутри оболочки ETF. Поэтому вопрос сейчас не в T , можетСтавка учреждений: когда и как они это сделают.

Однако это «как» имеет значение: если стейкинг ETH ETF будет одобрен, эмитенты могут по умолчанию обратиться к сторонним операторам или направить стейкинг через несколько кастодианов. Это может привести к быстрой концентрации мощности валидаторов, особенно с учетом текущих поставщиков кастодианов, создающих централизованные структуры. Lido по-прежнему лидирует с более чем 30% стейкинга ETH, но под капотом находится более 500 операторов с запуском Community Staking Module в прошлом году. Но если волна институциональных денег ETH потечет всего в несколько доверенных посредников, Ethereum рискует скатиться к олигополии валидаторов на централизованных операторах.

На этой диаграмме фиолетовым цветом показан общий объем ETH , удерживаемый ETF, что соответствует второму по величине стейкеру в категории, а оранжевым цветом показаны три крупнейших ETF, удерживающих ETH. TVL = общая заблокированная стоимость.

С другой стороны, есть RARE возможность для Эмитенты ETF перейдут на прямые продажи,запуск собственных узлов.

Вертикальная интеграция в инфраструктуру стейкинга позволяет эмитентам как децентрализовать сеть, так и разблокировать экономический рост. Стандартная комиссия валидатора — обычно 5–15% от вознаграждений за стейкинг — в настоящее время удерживается операторами и протоколом ликвидного стейкинга, управляющим пулами стейкинга, такими как Lido, RocketPool и даже пулами централизованных бирж кошельков.

Однако если менеджеры ETF управляют собственными узлами или сотрудничают с независимыми поставщиками, они могут вернуть себе эту маржу и повысить эффективность фонда. В отрасли, где конкуренция ведется на основе базисных пунктов, это преимущество имеет значение. Мы уже видим тенденцию слияний и поглощений.Приобретение Bitwise оператора ставок Это не совпадение: это сигнал о том, что умные управляющие активами готовятся к будущему, в котором стейкинг станет T просто внутренней услугой, а CORE частью цепочки создания стоимости фонда.

Это развитие событий представляет собой развилку Ethereum, на которой учреждения могут либо рассматривать стейкинг как готовую к использованию функцию, усиливая централизацию и системный риск, либо они могут помочь создать более надежный нейтральный протокол, распределив операции между валидаторами.

С короткой очередью, расширяющимся набором валидаторов и миллиардами ETH , простаивающими без дела, лучшего времени и быть T может. Так что, поскольку институционализация стейкинга LOOKS все более вероятной, давайте убедимся, что это сделано правильно, укрепляя основы того, что такое блокчейн.