Депозитарные расписки: критически важный прямой мост между Криптo и TradFi

Цифровые активы имеютпревратился в рынок стоимостью в несколько триллионов долларов, но они остаются в значительной степени оторванными от традиционных Финансы. Институциональные инвесторы все больше хотят владеть и монетизировать цифровые активы, но большинство банков, брокеров-дилеров и управляющих активами работают на инфраструктуре, разработанной для акций и облигаций, а не активов на основе блокчейна. Хотя спотовые Криптo ETF являются важным шагом на пути к интеграции, они обеспечивают только пассивное воздействие на класс активов. Для того чтобы цифровые активы полностью созрели, им нужен механизм, который свяжет их со всей существующей инфраструктурой Рынки капитала привычным, регулируемым способом.

Вы читаетеКриптo Лонг и Шорт, наш еженедельный информационный бюллетень с идеями, новостями и аналитикой для профессиональных инвесторов.Зарегистрируйтесь здесьчтобы получать его на свой почтовый ящик каждую среду.

Появляются американские депозитарные расписки (АДР). Почти столетие расписки служили мостом для международных акций, долговых обязательств и товаров, позволяя инвесторам США владеть зарубежными активами с той же легкостью, что и отечественными ценными бумагами. Первые АДР —выпущен в 1927 году— заложили основу для системы, которая сегодня способствует триллионам в глобальных инвестициях. ADR работают, потому что они обеспечивают взаимозаменяемость, экономические и управленческие права и регулирующий надзор США, и все это при обеспечении эффективного расчета через Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC). Ониповысить местную ликвидность и доступ к рынку, как видно изЛистинг китайских компаний на Лондонской фондовой бирже и Торги акциями США в Бразилии.

Криптo как современный зарубежный рынок

ADR, ориентированные на криптовалюту, будут играть аналогичную роль для цифровых активов. Как и зарубежные Рынки, Криптo работает за пределами традиционных Рынки капитала США, что затрудняет участие большинства учреждений без специализированной инфраструктуры. ADR обеспечивают регулируемую, доступную и знакомую структуру, которая позволяет:

1. Бесперебойный доступ – Криптo можно включать в фонды и хранить в существующих банках и на брокерских счетах, открывая возможности традиционных Рынки капитала.
2. Эффективная двусторонняя конвертируемость – Поскольку ADR не ограничены уполномоченными посредниками, владельцы активов имеют возможность конвертировать базовые Криптo и ADR в натуре.
3. Эффективность затрат– Конвертация ADR — это простой процесс, который выполняется в тот же день и не требует расчета NAV. Комиссии никогда не вычитаются при продаже базовой Криптo.
4. Совместимость с институциональным рабочим процессом– Расчеты через DTCC с использованием уникальных идентификаторов, таких как CUSIP и ISIN, обеспечивают бесшовное согласование с существующими рабочими процессами.

TradFi требует Криптo

Институциональный спрос на цифровые активы растет, но большинство традиционных участников рынка по-прежнему привязаны к рельсам DTCC и не настроены на прямое взаимодействие с Криптo. ADR соответствуют этим фирмам там, где они находятся сегодня, а также решают ключевые нормативные, нормативные и операционные проблемы:

1. Регулирование– АДР — это регулируемые SEC ценные бумаги с кодами CUSIP, ISIN и тикерами, обеспечивающие защиту инвесторов.
2. Согласие – Хранением и обслуживанием АДР занимаются только регулируемые организации (брокеры-дилеры, банки и ETC.), соблюдая высокие стандарты соответствия.
3. Операции– Расчеты по АДР производятся через традиционные клиринговые системы, как и по любым другим ценным бумагам.

Раскрытие возможностей расширения рынка

Связав рынок Криптo стоимостью в 3 триллиона долларов с Рынок ценных бумаг на сумму 87 триллионов долларов в DTCCАДР могут стимулировать институциональное принятие и открывать новые возможности на традиционных Рынки, включая следующие:

• Круглосуточная торговля – Криптo Рынки никогда не закрываются, а традиционные ценные бумаги закрываются. ADR позволяют вести круглосуточную торговлю традиционными ценными бумагами, снижая ночной и уикендный риск. С момента запуска спотовых Bitcoin ETF в начале 2024 года BTC испытал 10%-ные колебания в течение двух отдельных уикендов — движения, которые институциональные инвесторы не смогли полностью извлечь из этого.

• Доходность, кредитование и расчеты – ADR могут использоваться для маржинальной торговли, расчетов по спотовой Криптo и фьючерсной торговле, обеспеченного кредитования и структурированных продуктов. Благодаря своей уникальной способности LINK ADR и спотовую Криптo ликвидность, ADR являются идеальным инструментом для институционализации этих вариантов использования.
• Выбор опеки– Инвесторы могут удобно хранить активы в блокчейне или на традиционных брокерских счетах.
• Включение фонда – Благодаря своему статусу безопасности ADR позволяют владеть Криптo в ETF и институциональных портфелях.

Заключение: основа для институционального роста

ADR произвели революцию в глобальном инвестировании, сделав иностранные акции беспрепятственно доступными для инвесторов из США. Теперь есть уникальная возможность продолжить это наследие, обеспечивая доступ к рынку. Предоставляя регулируемый, эффективный и знакомый мост для институтов для взаимодействия с цифровыми активами, ADR могут стать ключом к разблокировке следующего этапа роста криптовалют и в конечном итоге принести новый институциональный капитал в блокчейн.