Великая Аккумуляция: Корпоративная Гонка за Биткоином

В течение десятилетий корпоративные казначейства полагались на наличные средства, облигации и краткосрочные инвестиции для сохранения капитала. Однако инфляция, обесценивание фиатных валют и близкие к нулю процентные ставки поставили под сомнение этот подход. Появляется новый неожиданный фаворит, и корпоративные финансы скоро изменятся навсегда.

BTC в качестве корпоративного резервного актива

Исторически сложилось так, что корпорации держали значительные денежные резервы для обеспечения стабильности и ликвидности. Однако, как утверждает Майкл Сейлор, исполнительный председатель MicroStrategy, наличные деньги подобны тающему кубику льда — они теряют свою покупательную способность из-за денежной обесцененности. Биткоин предлагает альтернативу: актив с фиксированным предложением, глобальной ликвидностью и асимметричным потенциалом роста.

С 2020 года MicroStrategy активно накапливает биткоин, превращая свой корпоративный баланс в квази-банк BTC. Компания выпускает конвертируемый долг и акции для финансирования своих покупок, используя традиционный финансовый подход к формированию казначейства в биткоинах. Только в 2024 году MicroStrategy приобрела 257 000 BTC. Эта стратегия косвенно превратила MicroStrategy в публично торгуемый биткоин-ETF и машину по накоплению, предоставляя акционерам доступ к BTC через её публично торгуемые акции $MSTR.

Вы читаете Крипто: длинные и короткие позиции, наша еженедельная рассылка с аналитикой, новостями и обзорами для профессиональных инвесторов. Зарегистрируйтесь здесь чтобы получать его каждую среду на свой почтовый ящик.

Два ключевых показателя: биткоин на акцию и доходность BTC

Microstrategy популяризировала два ключевых показателя, которые каждая корпорация, изучающая эту стратегию, должна досконально понимать: биткоин на акцию (BPS) и доходность BTC.

Биткойн на акцию (BPS): Количество биткоинов на одну находящуюся в обращении акцию. Этот показатель позволяет инвесторам оценить косвенную экспозицию компании к BTC.

Доходность BTC: Процентное изменение количества биткоинов на акцию с течением времени. Этот ключевой показатель эффективности пытается отразить, насколько эффективно компания приобретает BTC.

Источник: MSTRtracker.com

Корпоративный супераптек

В то время как многие корпорации придерживаются традиционных стратегий управления казначейством, наблюдается фундаментальный сдвиг в корпоративных финансах. Более 70 публичных компаний теперь удерживают биткоин в своих балансах, включая Tesla, Coinbase и Block. Даже компании, не относящиеся к сектору технологий и финансов, принимают этот подход, демонстрируя его широкую применимость в различных отраслях.

Это принятие представляет собой не просто тенденцию — это трансформация в том, как компании могут создавать и сохранять акционерную стоимость. Регуляторная среда развивается, чтобы поддержать этот сдвиг тремя ключевыми способами:

1. Разворот SAB21 принципиально повысил полезность биткоина в качестве казначейского актива. Благодаря возможности для регулируемых финансовых учреждений оказывать услуги хранения, корпорации теперь могут более эффективно использовать свои биткоин-активы через налаженные банковские отношения.
2. Основополагающие изменения в учёте, внесённые FASB создадут более точное отражение экономики биткоина в корпоративной финансовой отчетности. В соответствии с этими правилами компании, накапливающие биткоин, теперь могут признавать его прирост в отчетах о прибылях и убытках, обеспечивая четкий механизм создания стоимости через стратегическое приобретение биткоина.
3. Предлагаемый Закон о Биткойне 2024 года и более широкая регуляторная ясность сигнализируют о растущем институциональном принятии, снижая системные риски для корпоративного внедрения.

Компании теперь могут обеспечивать рост прибыли за счет стратегического накопления биткоина, одновременно формируя позицию в активе с значительным потенциалом для роста стоимости. Такое сочетание текущего влияния на прибыль и потенциала будущей стоимости отражает классические принципы Уоррена Баффета, заключающиеся в поиске бизнесов, способных как генерировать текущую доходность, так и реинвестировать капитал по привлекательным ставкам.

Предстоящие изменения касаются не просто добавления биткоина в балансы — речь идет о коренном переосмыслении управления корпоративной казной в эпоху цифрового дефицита. Компании, которые рано поймут этот сдвиг, получат значительное преимущество в формировании казначейских позиций по привлекательным ценам, подобно ранним приверженцам интернета.

Мы вступаем в новую эру корпоративных финансов, где уникальные свойства биткоина сочетаются с развивающейся финансовой инфраструктурой, создавая беспрецедентные возможности для создания и сохранения стоимости.

Компании, которые рано распознают и отреагируют на этот сдвиг, вероятно, станут Berkshire Hathaway цифровой эпохи.