5 центовый контракт, который опроверг конспирацию о смертях военного времени

Слух повторял знакомый сценарий военного времени. Корпус стражей исламской революции Ирана заявлено было совершено нападение на офис Биньямина Нетаньяху. Затем появились поддельные скриншоты — фальшивые публикации с официального аккаунта израильского премьер-министра, объявлявшие о его смерти. Затем последовала шумиха, связанная с ИИ, вокруг низкокачественного кадра с пресс-конференции, который под определенным углом казался демонстрировать шесть пальцев на правой руке Нетаньяху, что привело контрпартийных комментаторов к торжественным заявлениям.

Консервативная инфлюенсер Кэндис Оуэнс громко усилил заявления на X, требуя узнать, где находится Нетаньяху и почему его офис «распространяет и удаляет поддельные видео с ИИ». Иранское информационное агентство Tasnim — управляемое Корпусом стражей исламской революции — опубликовал(а) статью под заголовком «Новое видео Нетаньяху доказывает подделку», каталогизирующее предполагаемые явные признаки того, что последующий ролик из кофейни, опубликованный Личный аккаунт Нетаньяху чтобы опровергнуть слухи, была создана искусственным интеллектом. Заговор стал самозакрывающимся; каждое опровержение переосмысливалось как новые доказательства.

Однако в то время как фактчекиры пытались разобраться, а подкастеры строили догадки, один источник данных предоставил четкий и мгновенный сигнал. На Polymarket, крупнейшем в мире крипто-рынке прогнозов, контракт «Нетаньяху уйдет в отставку к 31 марта» торговался примерно по 4–5 центам, что подразумевало вероятность около 4–5% того, что он покинет пост до конца месяца. Рынок не изменился. Для тех, кто обращал внимание на этот показатель, вся теория заговора рухнула в одно мгновение.

Рекордный фон

Чтобы понять, почему теория заговора с Нетаньяху получила распространение именно в этот момент, необходимо разобраться в информационной среде, из которой она возникла.

С тех пор как США и Израиль нанесли удары по Ирану 28 февраля, Polymarket превратился во что-то, напоминающее терминал геополитической разведки в реальном времени. На неделе, заканчивающейся 1 марта, бетторы разместил ставки в размере 425 миллионов долларов на геополитические события только на платформе — по сравнению с 163 миллионами долларов на предыдущей неделе — при этом общий объем ставок на платформе достиг рекордных 2,4 миллиарда долларов. Контракт "США наносят удар по Ирану…?" накопил общий объем в размере 529 миллионов долларов, что делает его одним из крупнейших одиночных рынков, когда-либо проводимых Polymarket, и четвертым по величине во всей категории «Политика».

Это выдающаяся траектория для платформы, которая обработал общий объем торгов в размере 73 миллионов долларов в 2023 году и был выведен за рубеж в результате урегулирования с CFTC через год. К 2025 году Polymarket обработал примерно 22 миллиарда долларов номинального объёма торгов за год — цифра, которая подчёркивает, насколько быстро платформа превратилась из криптозабавы в основное финансовое инфраструктурное решение.

Это уже не является криптовалютным курьезом. В октябре 2025 года Intercontinental Exchange, материнская компания Нью-Йоркской фондовой биржи, инвестировала 2 миллиарда долларов в Polymarket при оценке в 9 миллиардов долларов и запустила инструмент "Polymarket Signals and Sentiment", который предоставляет данные рынка прогнозов в режиме реального времени напрямую торговым залам Уолл-стрит. Когда началась война в Иране, рынки акций и фьючерсов на нефть были закрыты на выходные. Polymarket оставался доступен.

Рынок как мгновенная машина истины

Рынки прогнозов не имеют контрактов на смерть в традиционном смысле. Вместо этого Polymarket предлагает рынки «политик уйдет к X дате», которые разрешаются с ответом «Да», если лидер уходит в отставку, отстранен или покидает должность. Они непосредственно не оценивают вероятность смерти. Однако в контексте теории заговора, согласно которой Нетаньяху убили, а правительство проводит сокрытие, эти контракты функционируют как мощный прокси-инструмент.

Логика проста. Лидер, который умер или стал недееспособным, не может бесконечно управлять страной из официального кресла. В конце концов, появится отставка, отстранение или достоверный утечка информации. И если что-то из этого произойдет, выплата по акции «Да» по цене 5 центов будет огромной: выплата в $1 при цене акции 5 центов — это доходность 20 к 1.

Один трейдер был готов сделать такую ставку в крупном масштабе. Один Счёт Polymarket разместил ставку в размере 151 000 долларов на Нетаньяху уйдет с поста до 31 марта, накопив почти 3,8 миллиона акций по цене 4,7 цента за штуку. Если это верно, позиция принесет выплату в размере 3,8 миллиона долларов. В настоящее время она убыточна примерно на 26 000 долларов.

Это число является максимумом рациональной уверенности в заговоре. В разгар онлайн-истерии самый агрессивный спекулянт, зарегистрированный на тот момент, был готов поставить $150 000 на эту теорию — что предполагает, что он понимал, что шансы малы. Рынок в целом оценивал вероятность примерно в 5%. Социальные сети утверждали обратное. Деньги говорили иначе.

«Для многих людей очень важно с экономической точки зрения, находится ли политик у власти или нет», — сказал Аарон Броуган, управляющий юрист в Brogan Law, консультировавший по вопросам регулирования рынков предсказаний. «Именно для таких рынков и были разработаны правила контрактов на события.»

Почему шансы сложно подделать

Выборная кампания в США 2024 года продемонстрировала мастер-класс в области эффективности рынков предсказаний — а также пределы попыток отвергнуть их сигналы. Когда Polymarket показывал, что Дональд Трамп торгуется с существенной премией по сравнению с Камалой Харрис, критики вскрикнули о манипуляциях. По их утверждениям, французский трейдер искусственно накачивал шансы Трампа, используя несколько аккаунтов в политических целях.

Эксперты не поверили в это. Как отметил Флип Пидот, соучредитель American Civics Exchange, сказал CoinDesk на тот момент: настоящий манипулятор, пытающийся повлиять на цену, просто без разбора набросился бы на рынок и позволил бы себе исполнение по ухудшающимся ценам. Французский трейдер поступил наоборот — стратегически разделяя ордера по разным счетам, чтобы минимизировать проскальзывание. Вот как выглядит преследование прибыли, а не пропаганда.

Глубинная причина, по которой манипуляции с трудом приводят к устойчивым результатам, заключается в арбитраже ожидаемой стоимости. Если цена искусственно занижена или завышена, стремящиеся к прибыли трейдеры устремляются на рынок, чтобы воспользоваться расхождением, пока оно не сократится. Арбитраж между рынками усиливает это: Polymarket оценивает рынки в реальном времени в сравнении с Kalshi, Betfair и другими. Если коэффициенты существенно расходятся между платформами, трейдеры немедленно продают по более высокой цене и покупают по более низкой, синхронизируя рынки и приближая их к консенсусу.

Гарри Крейн, профессор статистики в Университете Рутгерса, изучающий рынки прогнозов, рассматривает эпизод с Нетаньяху как почти идеальную иллюстрацию этой динамики. «Эти рынки являются противоядием пропаганде именно потому, что правила их разрешения привязывают результаты к проверяемым источникам, а не к повествованиям», — сказал он CoinDesk. «Я понимаю, почему правительства хотят их ограничить — не из-за опасений утечки секретной информации, а потому, что проверяемые ценовые сигналы сложнее контролировать.»

Это представление напрямую соответствует теории заговора вокруг Нетаньяху. Люди, утверждавшие, что он мёртв, делали по существу то же самое, что и те, кто в 2024 году заявлял о манипуляциях на Polymarket: они атаковали сигнал вместо того, чтобы взаимодействовать с ним.

То, что рынок действительно учитывает в ценах — и что он игнорирует

Крейн проявляет осторожность в отношении границ сигнала, и его оговорка заслуживает внимания.

Рынок учитывает только вероятность того, что Нетаньяху будет достоверно выведен из офиса в рамках этих правил," — сказал он. The rкритерии решения утверждают, что контракт разрешается как «Да», если Нетаньяху объявит о своей отставке или будет иным образом отстранён от должности, что подтверждается официальными источниками или консенсусом надёжных сообщений. Если правительство настолько тщательно скрывало бы смерть лидера, что ни один надёжный источник не подтвердил бы этого, рынок мог бы разрешить «Нет» — добросовестно, правильно в соответствии с собственными правилами и при этом не отражая объективную реальность.

Эта динамика разворачивалась в режиме реального времени. Domer — известный трейдер на рынках прогноза, который в интернете известен под псевдонимом ImJustKen — открыто занимал позицию "Против" относительно ухода Нетаньяху с поста до 31 марта. Не потому, что он был уверен в живости Нетаньяху, а потому, что не верил, что уход когда-либо будет подтверждён в соответствии с критериями разрешения рынка, даже если он имел место. Он учитывал разрыв верификации, а не сам заговор.

Но это замечание раскрывает нечто важное о самой теории заговора. Слух о смерти Нетаньяху имеет смысл только если вы верите в настолько тотальное сокрытие — охватывающее израильских чиновников, международные СМИ, независимых проверяющих факты и собственные аккаунты Нетаньяху в социальных сетях одновременно — что никакие достоверные доказательства никогда не всплывут на поверхность. В этот момент теория заговора становится по замыслу невозможной для опровержения. Утверждение, которое невозможно опровергнуть, не должно быть основанием для вложения капитала ни одним рациональным участником.

Это ключевое отличие от традиционной проверки фактов. Проверка фактов требует институциональной достоверности, времени на исследование и редакционного процесса — всего того, что теории заговора изначально нацелены подорвать. Цена на Polymarket не требует ничего из этого. Она требует лишь того, чтобы кто-то, где-то, был достаточно уверен в противоположном, чтобы поставить на это реальные деньги. Когда никто этого не делает, это является своего рода доказательством.

Контрастный случай: Хаменеи

Самым очевидным доказательством того, что эти рынки функционируют как сигнал правды — а не просто как нулевой результат — является то, что произошло с Контракт Хаменеи.

Когда Верховный лидер Ирана Али Хаменеи был убит в ударах 28 февраля, контракт на Polymarket «Хаменеи не будет Верховным лидером к 31 марта» вел себя именно так, как можно было ожидать от эффективного рынка. В январе и феврале, по мере нарастания напряженности, он колебался между 25% и 50%, отражая реальную неопределённость относительно эскалации конфликта. Затем, когда иранское государственное телевидение подтвердило его смерть, контракт мгновенно взлетел до 100%. Контракт привлек объем в 45 миллионов долларов. Топ-трейдер заработал 757 000 долларов на ставке "да". Ещё четверо преодолели шестизначный показатель.

Рынок Нетаньяху не поступил так. Он упрямо оставался ниже 5 центов на протяжении всего цикла заговора. Толпа, которая правильно оценивала смерть Хаменеи — и получила за это оплату — взглянула на заявления о Нетаньяху и отказалась реагировать.

Надвигающаяся регуляторная буря

Информационная ценность этих рынков подвергается стресс-тестированию именно в тот момент, когда политическое давление на них достигает своего пика.

Когда Хаменеи был убит, Kalshi — конкурент Polymarket, регулируемый CFTC — применил «исключение в случае смерти», предусмотренное условиями его контракта, рассчитав позиции по Хаменеи по последней цене сделки перед его смертью: примерно 39,5 центов вместо полного доллара. Polymarket, у которого нет такого исключения, выплатил полную сумму. A Иск коллективного иска на сумму 54 миллиона долларов против Kalshi последовал.

Непоследовательность в подходе Kalshi была резко отмечена. В конце 2024 года, Kalshi проводила рынок по вопросу, посетит ли 100-летний Джимми Картер инаугурацию Трампа. Когда Картер умер до наступления события, Калши урегулировала контракт в пользу «Нет» — разрешив рынок непосредственно через смерть, без применения каких-либо исключений. Как отметил Крейн, применение исключения по смерти, по всей видимости, было избирательным: они урегулируют исход в случае смерти, но только когда это не слишком дорого обходится.

Kalshi оспаривает такую оценку. «Наши правила были ясны с самого начала, мы их никогда не меняли и урегулировали ситуацию на основе этих правил», — заявил представитель компании. Компания добавила, что возместила все сборы и чистые убытки за свой счет после урегулирования с Хаменеи — «на сумму в миллионы долларов» — обеспечив, что ни один пользователь не понес убытков на рынке. «Kalshi является одноранговой биржей и не получает прибыли от убытков пользователей. У нас нет мотиваций не выплачивать средства нашим пользователям, но мы должны следовать правилам биржи и верховенству закона.»

По поводу законодательной инициативы компания заняла примирительную позицию. «Kalshi уже запрещает инсайдерскую торговлю и рынки, напрямую связанные со смертью и войной», — заявил представитель. «Будучи биржей, базирующейся в США, мы поддерживаем регуляторов и законодателей с обеих сторон политического спектра в их усилиях обеспечить безопасность и ответственность этих рынков в Америке.»

Kalshi отказалась комментировать по существу вопрос о применении исключения по смерти в контракте на Хаменеи по сравнению с рынком Картера, а также по текущему статусу коллективного иска.

Шесть сенаторов-демократов во главе с Адамом Шиффом написано в CFTC с требованием категорического запрета по контрактам, которые «исполняются при наступлении или тесно связаны со смертью конкретного лица». Отдельно сенаторы Меркли и Клобучар внесли Закон о прекращении коррупции на рынке предсказаний, который запретил бы президенту, вице-президенту, членам Конгресса и их ближайшим родственникам торговать контрактами на события, а также ввел бы штрафы и изъятие прибыли за нарушения — ссылаясь на своевременные ставки на удары США и изменения в иранском руководстве, которые принесли некоторым трейдерам сотни тысяч долларов.

Компания по аналитике блокчейна Bubblemaps выявили шесть вновь созданных кошельков которые совместно заработали 1,2 миллиона долларов, делая ставки на время ударов США по Ирану, при этом счета были профинансированы в течение 24 часов после атаки. Один трейдер превратил примерно 60 000 долларов в почти 500 000 долларов.

Броган скептически относится к тому, что законодательная инициатива имеет достаточный импульс для принятия. «В основном это сенаторы-демократы, которые используют законодательный процесс для создания политического капитала», — сказал он. «Условия, при которых этот закон действительно принимается, возникают, когда происходит что-то действительно катастрофическое — какой-то крах рынка или скандал, заставляющий политиков сделать из отрасли пример. Без этого, я не думаю, что имеется достаточный политический капитал для продвижения этого.»

Он также четко разграничивает юридические риски Polymarket и Kalshi. «Ограничения, с которыми сталкивается Kalshi, напрямую не применимы к Polymarket», — отметил Брокан. Polymarket не является биржей, регулируемой Комиссией по торговле товарными фьючерсами США (CFTC) — статус, который сформировался в результате урегулирования в 2021 году, в ходе которого платформа была переведена за пределы США и американским пользователям был запрещен прямой доступ к ней. По словам Брокана, это остается самым значительным юридическим риском для платформы, хотя он также отметил, что администрация Трампа проявляла небольшой интерес к преследованию подобных действий, которые Администрация Байдена в начале 2025 года рассмотрела возможность действия против генерального директора Polymarket Шейна Коплана.

Крейн, в свою очередь, однозначно заявил, что будет утрачено в случае успеха законодательной инициативы. «Эти рынки обладают подлинной информационной ценностью и могут противостоять пропаганде», — сказал он. В последующем комментарии он отметил, что эпизод с Нетаньяху продолжает доказывать, что такие рынки «действительно имеют информационную ценность» — именно тот случай, который идет вразрез с законодательной инициативой о запрете подобных рынков.

Также открывается направление на уровне штата. Аризона недавно предъявил обвинения Kalshi с управлением незаконной игорной деятельностью — частью более широкого конфликта между штатами, которые регулируют и облагают налогом традиционные рынки азартных игр, и федерально контролируемыми рынками прогнозов, находящимися вне их юрисдикции. «Вопрос, который в конечном итоге имеет значение, заключается в том, превзойдет ли федеральный закон закон штата в этом отношении», — сказал Броган. «В настоящее время соответствующие суды рассматривают этот вопрос.»

Что толпа понимает правильно — и что она не в состоянии исправить

Ничто из этого не означает, что рынки прогнозов являются безошибочными. Крейн отмечает, что почти 25% исторического объема Polymarket приходятся на мойку торгов — искусственную активность, создаваемую пользователями, пытающимися занять позиции для потенциального аирдропа токенов — показатель, который Исследователи Колумбийского университета обнаружили, что пик составил около 60% в декабре 2024 года, после чего последовало резкое падение. Фальшивые сделки искусственно увеличивают общий объем торгов, не обязательно влияя на цены, но это является серьезным предупреждением для нарратива о «мудрости толпы».

Более основной ограничением является то, что Крейн отметил в своем ответе на вопрос о манипуляции: достаточно скоординированная кампания по дезинформации теоретически могла бы повлиять на рынок — особенно на более мелкий. Контракт Нетаньяху «выйдет к 31 марта» обладал достаточной ликвидностью, чтобы сделать это дорогостоящим, но не невозможным.

Что рынки предсказаний не могут сделать, так это заменить базовую информационную инфраструктуру, от которой они зависят. Они разрешают споры на основе достоверных источников. Если эти источники скомпрометированы или молчат — как это явно происходило с иранскими государственными СМИ на протяжении всего этого эпизода — сигнал рынка будет настолько точным, насколько хороши критерии разрешения, на которых он основан.

Однако в деле Нетаньяху именно на этом месте заговор развалился. Слухи требовали такой масштабной сокрытия, что ни один израильский чиновник, ни один международный журналист, ни один независимый фактчёкeр, ни один трейдер с реальными деньгами на кону никогда не смогли бы подтвердить их. Рынок оценил этот сценарий в 5 центов. Это оказалось правильным.

Когда Кэндис Оуэнс требовала узнать, где находится Биби, Polymarket уже имел ответ. Прочитать его стоит всего несколько центов.