Поделиться этой статьей
BitMine Immersion несет убыток в размере $4 млрд на ставке по Ether, аналитик предупреждает о структурных проблемах
Компания Тома Ли может поставить акционеров в затруднительное положение на фоне низкой доходности от стейкинга, значительных скрытых комиссий и исчезающей премии к чистой стоимости активов, предупреждает основатель 10x Research Маркус Тилен.
21 нояб. 2025 г., 6:06 p.m. Переведено ИИ
Сделайте нас предпочтительным источником в Google
Что нужно знать:
- BitMine Immersion несет значительные нереализованные убытки по своим активам в эфире (ETH) на фоне падения криптовалютных цен.
- Компания сообщила о прибыли в размере 328 миллионов долларов за 2025 финансовый год, однако, по мнению Маркуса Тилена из 10x Research, она сталкивается с системными проблемами.
- Инвесторы могут оказаться в ловушке непрозрачной и дорогостоящей структуры ввиду высоких комиссий, скромной доходности по стейкингу ETH и исчезающей премии NAV, отметил Тилен.
BitMine Immersion (BMNR), крупнейшая компания по управлению цифровыми активами (DAT), ориентированная на Ethereum, возглавляемая ветераном Уолл-стрит Томасом Ли, испытывает значительные нереализованные убытки по своей крупной ставке на эфир .
Компания сообщил В пятницу компания объявила о чистой прибыли в размере 328 миллионов долларов за финансовый год, закончившийся 31 августа, при этом полностью разводнённая прибыль на акцию составила 13,39 доллара. Также была объявлена номинальная дивиденда в размере 0,01 доллара на акцию и планы запустить продукт инфраструктуры стейкинга MAVAN (Made-in America Validator Network) в начале 2026 года.
Продолжение Читайте Ниже
Не пропустите другую историю.Подпишитесь на рассылку Crypto Daybook Americas сегодня. Просмотреть все рассылки
Несмотря на позитивные новостные показатели по доходам, Маркус Тилен, основатель 10x Research, предупредил, что компания, как и другие DAT, сталкивается с серьёзными структурными проблемами.
В настоящее время стоимость компании оценивается в сидящий зафиксировал более $4 млрд нереализованных убытков по своим активам после падения цен на ETH на 45% с августа. Акции BMNR обрушились на 84% с июля, при этом снижение полностью ликвидировало премию к чистой стоимости активов (NAV), которая ранее подогревала интерес инвесторов, отметил Тилен.
Тилен заявил, что многие фирмы, занимающиеся управлением цифровыми активами (DAT), опираются на сложные и многоуровневые структуры, такие как управляющие активами, стратегические консультанты и промоутеры с высокими доходами, при этом внедряя комиссии, которые «тихо разрушают доходность».
Он отметил, что руководство BitMine и внешние консультанты могут получить 157 миллионов долларов в год в течение 10 лет через компенсационные и консультационные контракты.
Доходность стейкинга эфира, являющаяся ключевым источником дохода от криптовалютных активов, не кажется инвесторам таким уж привлекательным, отметил Тилен. Согласно Составной показатель доходности стейкинга Ethereum CESR, доходность стейкинга эфира в настоящее время составляет около 2,9%, что значительно ниже доходности фондов денежного рынка США, считающейся безрисковой. После учета операционных расходов и посредников эффективная доходность для акционеров оказывается значительно ниже, отметил Тилен.
«Ни один серьёзный институциональный аллокатор не примет» такую доходность, — сказал Тилен, — особенно учитывая, что «волатильность цены ETH постоянно подвергает риску залоговые активы».
Тилен предупредил, что DAT могут задерживать акционеров, особенно на фоне обвала премии к чистой стоимости активов (NAV). «Инвесторы оказываются в ловушке структуры, не в силах выйти без значительных потерь — это настоящая ситуация «Отеля Калифорния», — отметил он.
