Сооснователь Tether, пионер токенизации, представляют стартап для цифровых долларов, соответствующих концепции GENIUS

Традиционные финансы давно используют метод разделения капитала и купонов, позволяя инвесторам отделять потоки выплат процентов от основной суммы. Теперь команда пионеров в области стейблкоинов и блокчейн-ориентированных реальных активов (RWA) реализует аналогичный подход для токенизированных активов.

Новый стартап, STBL, имитирует TradFiструктуры облигаций с нулевым купоном путём конвертации цифровых активов в стабильную монету, привязанную к доллару, и приносящий доход невзаимозаменяемый токен (NFT). Как и в традиционном эквиваленте, компоненты могут удерживаться отдельно, позволяя инвесторам сохранять ту часть, которая им привлекательна, и продавать другую часть контрагентам с иным отношением к риску.

Продукт, который в настоящее время проходит бета-тестирование, выходит за рамки простого распределения риска по разным траншам. Он также расширяет модель эмиссии стейблкоинов. В случае обычных стейблкоинов, таких как USDT, эмитент — в данном случае компания Tether — сохраняет доходы от государственных ценных бумаг, которыми они владеют, чтобы поддерживать привязку токена к доллару. Это прибыльный бизнес, как сообщила компания Tether Чистая прибыль в размере 4,9 миллиарда долларов во втором квартале. С STBL тот, кто вносит токенизированный актив в систему, становится минтером и сохраняет доходы.

«Наша миссия в STBL — превратить стейблкоины из корпоративных продуктов в общественную инфраструктуру», — заявил соучредитель STBL Рив Коллинз, который также был сооснователем Tether. «Впервые создатели монет, а не эмитенты, сохраняют стоимость резервов. Это определяющее изменение Stablecoin 2.0: деньги, которые стабильны, соответствуют требованиям и созданы для служения сообществу.»

Когда доходный ончейн-актив — это может быть любой доходный RWA, например BENJI от Franklin Templeton, BUIDL от BlackRock или USDY от Ondo — депонируется и блокируется в протоколе STBL, он разделяется на стейблкоин (USST), который может циркулировать и служить обеспечением или резервом в децентрализованных финансах (DeFi), и отдельный, приносящий доход невзаимозаменяемый токен (NFT) под названием YLD.

Дизайн предназначен для сохранения статуса не являющегося ценной бумагой по духу и соответствует Закону GENIUS США и другим нормативным актам путем разделения основной суммы и дохода, заявил генеральный директор Автар Сехра, который также является соучредителем проекта и был генеральным директором и основателем Kaio (ранее Libre Capital).

«Когда пользователь, уже внесённый в белый список фонда Franklin Templeton или BlackRock, блокирует этот актив в STBL, он получает NFT, который управляет сейфом», — сказал Сехра в интервью. «Вы держите NFT и накапливаете проценты, в то время как стабильный актив может использоваться в качестве залога, резервов или для выпуска специфического для экосистемы стейблкоина, соответствующего требованиям GENIUS Act.»

В течение примерно года до запуска STBL Сехра и Коллинз исследовали, как RWAs или токенизированные ценные бумаги могут использоваться в DeFi; как они функционируют в качестве залога; каким образом фонды денежного рынка становятся резервами для эмиссии стейблкоинов и так далее.

Существовало мнение, что обёртывание актива, то есть взятие токенизированной ценной бумаги и помещение её в хранилище, означало, что актив больше не считался ценной бумагой с точки зрения законодательства США. Однако, как отметил Сехра, неясно, что обёртывание чего-либо «отклоняется от или извлекает суть, подобную ценным бумагам», из актива.

Для того чтобы компонент стабильной монеты USST не рассматривался как ценная бумага, необходим был механизм поддержания привязки к доллару. Это достигается за счет обеспечения небольшой избыточной гарантии, а также системы стимулов, связанной с комиссиями за выпуск и кредитами за сжигание в случае отклонений на волатильном рынке. Сехра охарактеризовал систему поддержания привязки STBL как «синтетическую», а не «алгоритмическую».

«Причина, по которой я называю это синтетическим активом, заключается в том, что, несмотря на наличие алгоритмического компонента с процентной ставкой, он обеспечен на 103% чистыми активами денежного рынка», — сказал он. «В результате этой новой структуры допускается, чтобы соответствующие участники, владеющие разрешёнными RWA, могли создавать и уничтожать соответствующие требованиям стабильные монеты. Таким образом, в то время как создатели монет могут получать доход, стабильный актив можно свободно использовать, не нарушая требований GENIUS Act о не приносящих доход активах. Именно так функционирует STBL.»

Децентрализованный управляющий токен протокола, также называемый STBL, был добавлен на Binance Alpha, Binance Futures и Kraken Spot, и вскоре будет размещён на других спотовых биржах, сообщил Сехра.

Дебют токена управления STBL, состоявшийся 16 сентября, был высоко оценен как одно из самых успешных мероприятий по созданию токенов 2025 года, добавил Сехра. Запуск состоялся при полностью разведенной оценке в 100 миллионов долларов, и спрос поднял её стоимость выше миллиарда долларов. Она является в настоящее время составляет 1,3 миллиарда долларов, достигнув за 24 часа рекордного показателя примерно в 2,3 миллиарда долларов.

Следующими шагами станут выпуск токенов на сумму 100 миллионов долларов с использованием токена BENJI от Franklin Templeton, сообщила Сехра, а также объявление о нескольких других партнерствах, включая сотрудничество с платежной компанией из США. Протокол должен быть открыт для широкой публики в четвертом квартале.

ОБНОВЛЕНИЕ (19 сентября, 11:46 UTC): Переписывает заголовок для устранения двусмысленности.