Криптo для консультантов: доходность DeFi, возрождение

В сегодняшнем выпуске Криптo for Advisors Крюс Энохс из Index Coop обсуждает возрождение DeFi Yield и то, как на этот раз оно будет органичным. DJ Windle отвечает на вопросы об инвестициях в DeFi в Ask an Expert.

- С.М.

Вы читаетеКриптo для советников, еженедельный информационный бюллетень CoinDesk, в котором финансовые консультанты подробно рассказывают о цифровых активах.Подпишитесь здесьчтобы получать его каждый четверг.

Возрождение доходности DeFi в 2024 году: на этот раз органическое

В прошлых циклах доходность DeFi в основном выплачивалась новыми, бесполезными и инфляционными токенами управления. Результатом стали первоначальные всплески неустойчивой активности на новых протоколах и прибыль для ранних участников. Все остальные остались с носом.

Поскольку доходность цифровых активов резко возросла за последние месяцы (ставки доходности стейблкоинов и ETH превысили 20%, что намного превышает базовую ставку в традиционных Финансы ), некоторые скептически относятся к этому новому циклу урожайное земледелие. Но хотя инфляционная динамика влияет на текущие тенденции в сельском хозяйстве, в целом рост ставок обусловлен органическим и более устойчивым спросом, чем в прошлых циклах.

До начала 2023 года ликвидная доходность стейкинга была эталонной ставкой для цифровых активов и единственной оставшейся органической доходностью, поскольку спрос на заимствования иссяк во время медвежьего рынка. Хотя ликвидные ставки стейкинга превышали ставку по федеральным фондам большую часть 2022 года, повышение ставок в прошлом году сделало ликвидный стейкинг непривлекательным. Тем не менее, ликвидный стейкинг оставался надежным органическим вариантом для пользователей цифровых активов, которые T хотели выводить свой капитал за пределы блокчейна.

Поскольку рыночные условия начали улучшаться в первом квартале,Доходность цифровых активов начала расти. В конце апреля предприимчивые пользователи цифровых активов могли зарабатывать более 31% годовых на Ethena, Maker поднял ставку сбережений DAI до 15%, а кредитные протоколы Aave и Compound предлагают кредиторам 6-10%.

Хотя эти возможности, несомненно, привлекательны, цифровые пользователи, которые помнят предыдущие циклы, могут задаться вопросом, откуда берутся такие доходы.

По большей части доходность стейблкоинов и ETH формируется за счет процентов, выплачиваемых кредиторам заемщиками с избыточным обеспечением. В частности, стейблкоины являются наиболее ликвидным и востребованным активом в экосистеме цифровых активов, и пользователи берут их в долг, чтобы увеличить доступ к своему любимому активу.

На более высоком уровне соотношения риска и прибыли некоторые из самых больших возможностей возникают из спекуляций на точках. ЭнтузиазмТочки EigenLayer, что наиболее заметно, привело к росту ставок доходности кредитования ETH, поскольку спекулянты ожидают эйрдроп токена EIGEN в конце этого месяца. Интерес к потенциальному падению Ethena вызвал спрос на стейблкоины. Хотя спекуляции эйрдропом, несомненно, инфляционны, заемщики платят реальные проценты в стейблкоинах или ETH , которые кредиторы могут реализовать в качестве прибыли сейчас. Подробнее о баллах Airdrop читайте здесь.

Пользователи цифровых активов, заинтересованные в кредитовании напрямую фермерам точек EigenLayer и Ethena, могут использовать протоколы, такие как Gearbox. Учитывая чрезвычайный энтузиазм в отношении фермерства точек, заемщики не чувствительны к расходам и готовы платить более 30-40% для финансирования своего фермерства точек с кредитным плечом.

Пользователи, которым неудобно давать в долг под экзотические новые активы, такие как sUSDe Ethena или ликвидные токены повторного стейкинга, могут давать в долг через проверенные протоколы, такие как Compound и Aave. Активы Ethena и EigenLayer не были включены в качестве обеспечения для Aave и Compound, где ETH, стейкинг ETH и USDC остаются основными формами обеспечения. Тем не менее, Aave и Compound получили вторичные эффекты интереса к фармингу точек, а также общее улучшение цен в первом квартале.

Независимо от платформы или протокола, все кредитование в Криптo имеет избыточное обеспечение, что снижает риск для кредиторов. При этом кредиторы рискуют, что заимствования могут иссякнуть на любом используемом ими протоколе, что приведет к снижению доходности.

В целом, наблюдатели рынка ожидают, что спекулятивный пыл будет стимулировать спрос на заимствования в течение следующих нескольких кварталов. Учитывая нечувствительность к затратам заемщиков, участвующих в фарме кредитных баллов и других спекулятивных инвестициях, возможности для кредиторов значительны. В то время как консервативные пользователи цифровых активов, как и следовало ожидать, обеспокоены неустойчивой доходностью, текущая инфраструктура кредитования лучше изолирует риск. Для пользователей цифровых активов, которым некомфортно напрямую взаимодействовать с новыми примитивами, кредитование дает возможность извлечь выгоду из энтузиазма заемщиков.

–Крюс Энохс, руководитель отдела развития экосистемы, Index Coop

Спросите эксперта

В. Как новые правительственные постановления могут повлиять на инвестиции в DeFi?

По мере развития платформ DeFi ожидается усиление государственного надзора. Это может привести к внедрению стандартизированных нормативных рамок, которые могут включать более строгие политики KYC и AML. Хотя эти меры направлены на защиту инвесторов и предотвращение незаконной деятельности, они также могут ограничить анонимность и гибкость, которыми в настоящее время пользуются многие пользователи DeFi. Для среднего инвестора это означает более безопасный, но потенциально более обременительный процесс инвестирования.

В. Что изменится с приходом традиционных банков в DeFi?

Участие традиционных финансовых учреждений в DeFi может привнести в экосистему сочетание инноваций и стабильности. Банки могут предоставить экспертные знания в области управления рисками и доступ к более широкой клиентской базе, что может привести к увеличению притока капитала в DeFi. Однако это также может привести к снижению доходности из-за консервативной природы традиционного банкинга.

В. Влияют ли DAO на доходность и безопасность DeFi?

DAO (децентрализованные автономные организации) являются неотъемлемой частью управления многими протоколами DeFi, предлагая уровень прозрачности и вовлеченности сообщества, невиданный в традиционных Финансы. Они позволяют заинтересованным сторонам голосовать за ключевые решения, в том числе те, которые влияют на ставки доходности и меры безопасности. Это может привести к более согласованным интересам между пользователями и разработчиками, что потенциально приведет к более надежным и ориентированным на пользователя платформам.

-Д. Дж. Уиндл, основатель и управляющий портфелем Windle Wealth

KEEP читать

Франклин Темплтонсчитает Solana станет следующей крупной Криптовалюта и, скорее всего, займет 3-е место.

SEC выпустилаУведомление Уэллса Робингуду, ориентируясь на свой бизнес в Криптo инвестиций.

Верность говоритпенсионные планы начинают изучать Криптo инвестиции, хотя и медленно.