На фоне гигантского Криптo Rally растут надежды на очередной летний взлет DeFi

• Доходность DeFi превысила доходность традиционных инвестиций, таких как казначейские облигации США, что вселяет надежды на возобновление интереса и, возможно, на еще одно лето DeFi.
• Ставка сбережений DAI от MakerDAO обеспечивает пользователям доходность в 15%, в то время как более рискованные сегменты DeFi могут принести 27% дохода благодаря таким компаниям, как Ethena Labs.
• «На бычьем рынке цены медленно начали расти, а теперь, два месяца спустя, ситуация снова полностью противоположная, если смотреть на ставки в DeFi и TradFi», — сказал ONE из экспертов.

Децентрализованные Финансы, или ДеФи, потерпел крах в 2023 году, что ONE из многих трудностей, с которыми столкнулась Криптовалюта индустрия.

Поскольку Федеральный резерв и другие центральные банки повышали процентные ставки, традиционные (и во многих случаях менее рискованные) инвестиции выглядели более привлекательными. Зачем вкладывать деньги в какой-то пул DeFi, когда более безопасные казначейские облигации США имели более высокую доходность?

Но сейчас DeFi , LOOKS, набирает силу, поскольку индустрия Криптовалюта возвращается к жизни, пробуждая воспоминания о 2020 году, также известном как DeFi-лето, когда в этой сфере кипела активность.

В то время как медианная доходность DeFi, рассчитанная за семь дней, большую часть 2023 года держалась ниже 3% и несколько раз опускалась ниже 2%, в начале этого месяца она подскочила почти до 6%, согласно даннымданные от DefiLlama. Внесение залога в MakerDAOСтавка сбережений DAIпредоставляет пользователям доходность в 15%. Те, кто достаточно уверен в себе, чтобы погрузиться в более рискованные уголки DeFi, могут заработать 27% с помощью такихЛаборатории Этена.

Эти более высокие уровни превышают ставку обеспеченного однодневного финансирования (SOFR), процентную ставку, которую банки используют для определения цены на деривативы и кредиты, деноминированные в долларах США, чтов настоящее время около 5,3%.

Сильные институциональные попутные ветры стали движущей силой текущего бычьего рынка Криптo , который начался с появления в январе спотовых биржевых фондов Bitcoin от таких компаний, как BlackRock и Fidelity, а также с интереса традиционных финансовых компаний к так называемой токенизации реальных активов — представлению права собственности на обычные активы посредством токенов, торгуемых на блокчейне.

За последний год или около того, когда доходность продуктов с фиксированным доходом стала конкурировать с тем, что предлагалось на платформах DeFi, традиционные Финансы компании, такие как JPMorgan и BlackRock, и Криптo , такие как ONDO Финансы , сосредоточили свои усилия в Криптo на токенизации высокодоходных активов, таких как казначейские облигации США и фонды денежного рынка.

Превосходные ставки TradFi

Но Криптo и DeFi начали накаляться в октябре, по словам Себастьена Дериво, соучредителя Steakhouse Financial. Это был момент, когда ставки DeFi начали конкурировать с SOFR, а затем и превосходить его. Криптовалютные продукты DeFi, а не токенизированные традиционные финансовые продукты, стали выглядеть более привлекательными.

«Обычно, когда рынок растет, ставки в кредитных протоколах растут», — сказал он в Telegram. «На бессрочных Рынки они были еще выше (предполагая, что это потому, что розничным дегенератам проще использовать офшорные биржи, предоставляющие PERP Рынки , чем использовать DeFi)».

По словам Лукаса Фогельзага, генерального директора Centrifuge, компании, которая стала пионером в области токенизации реальных активов (RWA), за несколько месяцев после одобрения спотовых Bitcoin ETF эта тенденция усилилась, что сопоставимо с относительно быстрым ростом процентных ставок, последовавшим за обострением кризиса, вызванного COVID, в начале 2020 года.

«На самом деле, на рынке произошло два полных изменения. В основном, ставки ФРС изменились за одну ночь; по крайней мере, они довольно быстро выросли с нуля до 2% или 3%, и это полностью изменило облик DeFi», — сказал Фогельсанг в интервью. «На бычьем рынке цены начали медленно расти, а теперь, два месяца спустя, все снова полностью наоборот, если смотреть на ставки в DeFi и TradFi».

«Признак незрелости»

Поскольку Криптo остается относительно небольшой, просто не хватает капитала, чтобы кредитовать людей, которые настроены оптимистично, и, как следствие, они T против брать в долг по высоким ставкам. Хотя учреждения явно заинтересованы в Криптo, они на самом деле не заполняют пробелы в рыночном спросе, отметил Фогельсанг. «Денежный рынок вне сети T принес бы 12% просто потому, что есть недостаток предложения; кто-то бы его заполнил. В сети это не так», — сказал он. «В этом смысле это признак незрелости».

Некоторые ставки по кредитам DeFi могут показаться неустойчиво высокими, что является неприятным напоминанием о Криптo , которые лопнули в прошлые годы. Но соотношение кредита к стоимости (LTV) относительно низкое на таких платформах, как Морфо Лабс, например, сказал Роб Хэдик, генеральный партнер Dragonfly.

«Я на самом деле T думаю, что кредитование вернулось; я думаю, что депозиты вернулись», — сказал Хэдик в интервью. «Я думаю, это потому, что люди хотят доходности. Но сейчас не так много повторной ипотеки, как несколько лет назад».

Хэдик, чья фирма является инвестором Ethena Labs, отметил, что сверхвысокая доходность, доступная на этой платформе, не подкреплена чистым кредитным плечом, а скорее Социальные сетибазисная торговля – длинные позиции на спотовых Рынки и короткие позиции на соответствующих фьючерсах.

«По мере изменения Рынки ставка может снизиться. Но это не похоже на кредитное плечо в традиционном смысле», — сказал Хэдик. «Люди просто сворачивают торговлю, когда она перестает быть экономически выгодной, в отличие от „я лопну, и мое обеспечение будет ликвидировано“. Этого не происходит в этом типе торговли».