Видим макролес для токеновых деревьев

Что мне нравится в макроинвестировании, так это его масштаб.

Пока финансовые аналитики и их коллеги- Криптo изучают балансы, отчеты о прибылях и убытках, код Solidity и настроения в социальных сетях, макростратеги задумываются о последствиях внешних факторов.

Иными словами, пока аналитики изучают лесное дерево за деревом, макроинвесторы сидят на холме, осматривают всю долину и размышляют, какие части леса будут подпитываться или подвергаться угрозе из-за осадков, лесных пожаров, изменений в землепользовании и других факторов, выходящих за рамки особенностей микроанализа.

Вы читаетеКриптo Лонг и Шорт, наш еженедельный информационный бюллетень с идеями, новостями и аналитикой для профессиональных инвесторов.Зарегистрируйтесь здесьчтобы получать его на свой почтовый ящик каждую среду.

Быть макроэкономистом в сфере цифровых активов означает учитывать исторические условия, в которых криптовалюты процветали, а также более сложные условия, такие как 2022 год.

В прошлом году цифровые активы были явно чувствительны к усилиям Федеральной резервной системы по ужесточению финансовых условий. Существует много способов измерения финансовых условий, но для KEEP мы можем просто использовать тенденции в номинальной и реальной доходности, корзинах обменного курса доллара США и корпоративных кредитных спредах. Из этих показателей мы можем создать индикатор финансовых условий и посмотреть, как он соотносится с исторической эффективностью цифровых активов с поправкой на риск, как это прокси-сервер Bitcoin BTC$73 418,44 и эфир (ETH).

Для оценки тенденций в этих показателях финансового состояния мы используем сигнал тренда, аналогичный тому, ONE используется в Индикатор тренда Bitcoin(БТИ)выпущенный недавно CoinDesk Индексы.

Для представления номинальной доходности («NomRates») мы используем доходность двух-, пяти- и 30-летних казначейских облигаций США; мы вычитаем пятилетнюю ставку безубыточности инфляции, полученную из TIPS, чтобы создать прокси для двух-, пяти- и 30-летней реальной доходности («RealRates»). Корзины валют развитых и развивающихся экономик, деноминированные в долларах США, используются вместе с более широкой корзиной в качестве трех прокси для доллара («FX_USD»). А спреды с поправкой на опционы (OAS) для высокодоходных корпоративных облигаций с рейтингом BB и CCC используются вместе с индексом инвестиционного уровня для представления кредитных условий США («Credit_OAS»).

Сигналы тренда генерируются из данных в этих четырех макроиндикаторных корзинах, затем усредняются для получения положительной, нейтральной и отрицательной оценки для режима финансового состояния. Коэффициенты доходности с поправкой на риск (годовая доходность на единицу волатильности) рассчитываются для BTC и ETH в каждом режиме и сравниваются с безусловной стратегией покупки и удержания («BuyHold»), показанной на рисунке ниже.

Из этого предварительного анализа макрорежима становится ясно, что финансовые условия имеют значение при инвестировании в цифровые активы. Отслеживание рыночных условий, в частности реальных и номинальных процентных ставок и условий кредитования, может помочь лучше ориентироваться в Криптo , предлагая лучшую скорректированную на риск доходность, чем простой подход «купи и HODL».

Подводя итог, можно сказать, что как инвесторы в криптовалюты мы все выиграем, если взглянем на ситуацию в целом с макроэкономической и рыночной точки зрения, чтобы не упустить главное из виду.

P.S.: Увидимся в Остине на этой неделе.Консенсус 2023. Приходите познакомиться с командой CoinDesk Индексы на стенде № 1306!