Что понадобится DeFi в следующем году: три приоритета

Эта публикация является частью обзора CoinDesk за 2019 год, сборника из 100 статей, интервью и обзоров состояния блокчейна и мира. Хасиб Куреши — управляющий партнер Dragonfly Capital, трансграничного Криптo венчурного фонда.

2019 год стал переломным для DeFi. Мы увидели количествоЧисло пользователей DeFi увеличилось в 30 раз, в то время как общий объем кредитов, выданных через DeFi, замороженных в DeFi, более чем утроился <a href="https://loanscan.io/loans?interval=max">https://loanscan.io/loans?interval=max</a> . MakerDAO, первый и самый доминирующий игрок DeFi, закрепил свою долю рынка, в то время как платформы, такие как Compound, DYDX и Uniswap , пережили свои моменты прорыва. Такие кошельки, как Coinbase и Argent, теперь предлагают эффективный эквивалент сберегательных счетов, деноминированных в долларах, все из которых размещены на публичных блокчейнах.

Всего год назад DeFi был малоизвестной и несколько спекулятивной концепцией. Теперь никто не сомневается, что DeFi станет неотъемлемой частью публичных блокчейнов.

И все же DeFi все еще находится в зачаточном состоянии. Большинство продуктов относительно просты: сверхобеспеченные кредиты (традиционно известные как обеспеченное кредитование) и простые биржи с расчетами в цепочке, такие как 0x и Uniswap. Ставки обеспечения находятся в районе 150%, то есть стоимость обеспечения, которое заемщик должен предоставить, на 50% больше стоимости кредита.

Это хорошее начало, но нам предстоит пройти долгий путь.

Колумнист BloombergМэтт Левин часто утверждается, что Криптo воспроизводит историю современных Финансы, но в альтернативной и ускоренной временной шкале. Если это правда, то DeFi сегодня аналогичен венецианскому банковскому делу в средние века, когда банковское дело, как мы его понимаем сегодня, только зарождалось. В таком шумном портовом городе, как Венеция, было мало давних репутаций, и многие взаимодействия были одноразовыми играми. T было много места для идентификации и создания кредита. В этом контексте вам обычно требовалось обеспечение и широкие пределы безопасности для кредита.

Вот где мы сидим сегодня в DeFi: все сверхобеспечено, и ваши кредиторы не знают о вас абсолютно ничего. Любые данные, репутация или итеративные игры полностью игнорируются этими протоколами.

DeFi представляет то, чего не хватало: по-настоящему интернет-форму Финансы.

Что же дальше? DeFi предстоит многое улучшить, но вот три главных приоритета на 2020 год.

Первая — повысить эффективность за счет снижения маржи избыточного обеспечения. Большинство потребительских ипотечных кредитов работают с первоначальным взносом в размере 5–20%, что делает общее обеспечение кредита равным 105–120% (поскольку сам дом уже является 100%-ным обеспечением). 150% избыточного обеспечения было бы неслыханно нигде в обычных Финансы.

Почему ставки обеспечения такие большие? На это есть две основные причины: волатильность изадержка.

Поскольку в качестве обеспечения используется волатильная Криптo , кредиторам необходимо защитить себя от внезапного падения стоимости обеспечения. Возможно, что Криптo со временем становится более зрелой и менее волатильной. Но даже без этого вы можете снизить волатильность, включив более стабильное обеспечение, например, стейблкоины, монеты с привязкой к золоту или цифровые ценные бумаги.

Более тревожной проблемой является задержка: если вы видите, что стоимость залога падает, как быстро вы можете ликвидировать кредит, чтобы T оказаться в минусе по отношению к заемщику? В конце концов, если капитал заемщика DeFi стал отрицательным, вы T можете выцарапать у него деньги — в блокчейне он просто откажется от своего адреса.

В этом случае задержка базового блокчейна имеет большое значение. Если вы сможете сократить время блока в Proof of Stake (или, что еще лучше, перенести приложения DeFi на уровень 2) и использовать более профессиональную сеть хранителей или маркет-мейкеров, эти системы смогут ликвидировать обеспечение гораздо быстрее. Это позволит им приблизить свои коэффициенты обеспечения к ставкам, которые мы видим в традиционных Финансы. Эта 50%-ная маржа так велика в основном потому, что в настоящее время вполне вероятно, что стоимость вашего обеспечения упадет на 33% до того, как система сможет ликвидировать вашу позицию! При более быстрой ликвидации и более надежном обеспечении этот коэффициент избыточного обеспечения может снизиться довольно BIT.

После снижения ставок обеспечения вторым приоритетом для DeFi является большее разнообразие синтетических активов. Посмотрите на MakerDAO: MakerDAO производит DAI, синтетическую стейблкоин, привязанную к доллару, при этом в системе не хранятся реальные доллары. Все, что требуется, — это поток цен ETH/USD. Если мы просто заменим этот поток цен на ETH/gold, то внезапно сможем производить синтетический токен, привязанный к золоту, используя точно такую ​​же механику. Maker и UMA — два протокола, которые занимаются этим, и я ожидаю, что вскоре мы увидим широкий спектр синтетических финансовых активов. В будущем любой, у кого есть мобильный телефон, сможет купить любой финансовый актив, который захочет, из любой точки мира, и все это будет осуществляться с помощью Криптo.

Наконец, DeFi придется перейти к итерационным играм. Вместо того, чтобы относиться к каждому пользователю как к чистому листу, протоколы будут учитывать ваши долгосрочные денежные потоки в цепочке и активы, приносящие доход. Если ваш адрес хорошо себя зарекомендовал на других платформах DeFi, вы должны иметь право на более низкие ставки и лучшую кредитную историю.

В конечном итоге мы сможем импортировать надежные формы идентификации в блокчейн, выстраивая мосты с реальным миром.

Здесь идентификация является обязательным условием. В конце концов, когда дело доходит до кредитования, блокчейны не совсем похожи на реальный мир. Если вы не сможете выплатить свои долги в реальной жизни, вы должны объявить себя банкротом и отказаться от кредита как минимум на семь лет. Но в блокчейне вы можете просто отказаться от любого адреса, который не может быть выплачен, и начать все заново с новым адресом, без вреда и нарушений. Невозможно заставить кого-то уйти в минус, когда он может просто бесплатно сгенерировать новый адрес. Это было бы все равно, что позволить людям менять свои имена и начинать все заново с кредитными рейтингами после объявления о банкротстве.

Поэтому нам нужна стабильная, дорогостоящая идентификация. Но если мы будем ждать, пока правительства и другие брокеры идентификации предоставят эту услугу, мы можем ждать вечно. Скорее всего, какБаладжи Шринивасан выступает, мы построим мосты между блокчейном человека и идентификацией Web2, что можно сделать без вмешательства каких-либо правительств. Если я могу использовать свою репутацию в Twitter или Facebook для поддержки своей кредитной истории в блокчейне, то мы можем построить чисто цифровую кредитную систему. Здесь есть много нерешенных проблем, когда речь идет о Политика конфиденциальности и k-анонимности, но в принципе это должно быть выполнимо.

Интернет разрушил монополии почти во всех отраслях, но каким-то образом он оставил Финансы в основном нетронутыми. DeFi представляет то, чего не хватало: действительно интернет-родную форму Финансы. В конце концов, он будет Финансы то, что Интернет сделал с любой другой отраслью. Но еще рано, все эти продукты экспериментальные, и, несомненно, будут неудачи. Но сила безразрешительные инновацииделает DeFi практически неизбежным.