Frax

Frax Finance é um protocolo de finanças descentralizadas (DeFi) lançado em 2020 que constrói e opera uma família de ativos on-chain e subprotocolos: uma stablecoin em dólar resgatável por fiat (frxUSD) com um cofre de rendimento (sfrxUSD), um sistema de staking líquido de ETH (frxETH/sfrxETH), um ativo indexado à inflação (FPI), títulos de cupom zero (FXBs) e a rede Fraxtal Layer 2. Após o upgrade “North Star” de 2025, o ativo FRAX (anteriormente FXS) tornou-se o gás nativo e unidade monetária base da Fraxtal. Embora o projeto mantenha que FRAX não é um token de governança, os direitos de voto são obtidos apenas ao travar FRAX para cunhar veFRAX, tornando a participação na governança funcionalmente dependente da posse de FRAX.

Como o ecossistema é organizado (visão geral)

• Fraxtal (L2): Um rollup OP-Stack onde FRAX é usado como gás. Atividades geram pontos FXTL via o sistema de incentivos de blockspace Flox. O FRAX é emitido nativamente no Fraxtal L1; formas oficiais wrapped/bridge existem em outras redes.
• Estratégia cross-chain: FRAX possui presença multi-chain via abordagem OFT da LayerZero, mantendo a emissão nativa no Fraxtal.

Ativos principais (referência rápida)

• frxUSD: Stablecoin em USD totalmente colateralizada e resgatável por fiat, emitida por “custodiantes consagrados” aprovados pela governança e que mantêm reservas equivalentes em caixa; contratos on-chain de mint/redeem suportam acesso permissionless.
• sfrxUSD: Token de poupança estilo ERC-4626 para frxUSD. Aloca colateral dinamicamente através de uma estratégia de rendimento de referência em AMOs DeFi, carry trades e T-Bills/RWAs de curto prazo. Resgatável pelo frxUSD subjacente a uma taxa de conversão crescente.
• FRAX (antigo FXS): Gás nativo e dinheiro base da Fraxtal. O projeto declara que FRAX não é um token de governança; na prática, os direitos de voto são acessados ao travar FRAX para cunhar veFRAX, tornando a participação dependente da posse de FRAX. A emissão segue um calendário tail-emission (8% inicialmente, decrescendo 1 ponto percentual ao ano até um piso de 3%).
• frxETH & sfrxETH: Par de staking líquido em ETH. frxETH acompanha ETH dentro de uma banda de paridade estreita; sfrxETH é um cofre ERC-4626 que acumula rendimento de validador e aumenta sua taxa de troca ao longo do tempo.
• FPI: Ativo estável indexado ao índice de preços ao consumidor dos EUA (CPI-U) para manter poder de compra constante; o FPIS está sendo descontinuado, com futuro caminho de conversão para FRAX conforme governança.
• FXBs (Frax Bonds): Tokens semelhantes a títulos de cupom zero que se convertem em Legacy FRAX (LFRAX) no vencimento e são usados por AMOs para gerenciar liquidez e ajudar na estabilização do peg do frxUSD.

Componentes principais do protocolo

• Fraxlend: Mercados de empréstimos de pares isolados usados tanto por usuários quanto pelas estratégias AMO do protocolo.
• Fraxswap (com TWAMM): AMM que incorpora ordens com horizonte de tempo ponderado, permitindo rebalanceamento programático e operações monetárias.
• AMOs (Operações Algorítmicas de Mercado): Módulos de estratégia on-chain que direcionam ativos/liquidez do protocolo entre venues (ex: Fraxlend, Fraxswap) para administrar pegs, colateral e rendimentos sem alterar contratos token-core.

Mudanças recentes de governança (2025)

• FIP-419 introduziu frxUSD/sfrxUSD e definiu um caminho de upgrade para detentores de legacy FRAX/sFRAX entre redes.
• FIP-428 (North Star) renomeou FXS→FRAX e veFXS→veFRAX, trocou o gás do Fraxtal para FRAX, introduziu tail emissions e formalizou a mecânica FXTL/Flox.

Em 29 de abril de 2025, a Frax executou o hard fork “North Star”, implementando uma renomeação de tokens e mudanças na rede centradas no Fraxtal. O evento alterou o gás do Fraxtal para FRAX (antigo FXS) e iniciou a arquitetura pós-fork de tokens para o ecossistema.

Renomeações e escopo dos tokens

• FXS → FRAX como unidade monetária base do ecossistema; veFXS → veFRAX com a mesma mecânica baseada em lock e sem desbloqueios de posições. A stablecoin em USD original “FRAX” foi reclassificada como Legacy Frax Dollar, com o novo par frxUSD/sfrxUSD introduzido via proposta e caminho de atualização separados.
• Modelo de emissão: FRAX é emitido nativamente no Fraxtal L1; variantes wrapped/bridge existem para outras redes. Embora o projeto afirme que FRAX não é um token de governança, os direitos de governança são obtidos travando FRAX para cunhar veFRAX.

Mudanças no gás e wrapping do Fraxtal

• FRAX tornou-se o gás nativo no Fraxtal, substituindo o frxETH. O contrato ERC-20 do ativo pré-fork opera como wFRAX, um wrapper ao estilo WETH; detentores de FXS ERC-20 recebem 1:1 wFRAX e podem descompactar para FRAX nativo como gás. wfrxETH → frxETH como padrão ERC-20. O tratamento para EOAs/Safes versus contratos LP/DeFi é especificado para a conversão.

Multi-chain e caminho de atualização

• Tokens legacy permanecem totalmente utilizáveis; FXS pode ser atualizado 1:1 para FRAX no Fraxtal. O projeto alinha a presença cross-chain de FRAX ao padrão OFT da LayerZero, mantendo a emissão nativa no Fraxtal. Separadamente, o FIP-419 define o caminho de atualização do legacy FRAX/sFRAX para frxUSD/sfrxUSD entre redes suportadas.

Emissões, incentivos e queimas (introduzidos com North Star)

• Um plano de tail-emission cunha FRAX em 8% ao ano, decrescendo 1 ponto percentual ao ano até um piso de 3% (ver cronograma). Conversões FXTL semanais ocorrem com um baseline de ~1,918% do FXTL do usuário queimado e convertido, potencializado por floxCAP (obtido ao fazer stake de FRAX com cooldown de 90 dias) e saldo em veFRAX. O Frax Burn Engine (FBE) do Fraxtal queima FRAX de fontes como o registro e a base fee EIP-1559.

Frax (FRAX) é o ativo nativo e unidade monetária base da blockchain Fraxtal. Após o hard fork North Star em 29 de abril de 2025, o antigo token FXS foi atualizado e renomeado para FRAX, que agora serve como gás do Fraxtal. O FRAX é emitido nativamente no Fraxtal L1; versões wrapped ou bridged existem para uso em outras redes. Para compatibilidade ERC-20, um wrapper similar ao WETH, o wFRAX, representa o ativo em formato token e fornece um caminho de upgrade 1:1 para detentores de FXS legacy.

O projeto especifica que o próprio FRAX não é um token de governança. Direitos de governança sobre os produtos DeFi da Frax Finance são obtidos ao travar FRAX em contratos como o veFRAX (sucessor do veFXS), que existem sobre o ativo FRAX. Em outras palavras, o FRAX é o dinheiro base utilizado por esses contratos, enquanto o poder de voto é conferido por posições derivadas criadas a partir do FRAX travado. Na prática, a participação na governança depende da posse de FRAX, já que o veFRAX só pode ser cunhado travando FRAX.

O FRAX segue um cronograma de tail-emission definido pela governança: a emissão anual começa em 8% e reduz 1 ponto percentual por ano, até um piso de 3%. Em paralelo, o Frax Burn Engine na Fraxtal retira de circulação o FRAX enviado a ele por componentes do sistema como a base fee EIP-1559 da rede e o registrador FNS.

A Frax Finance foi fundada em dezembro de 2020 por Sam Kazemian, com Travis Moore e Jason Huan como cofundadores. A equipe lançou o sistema original da stablecoin Frax e o stack DeFi mais amplo que depois passou a incluir Fraxlend, Fraxswap, frxETH/sfrxETH, FXBs e a rede Fraxtal Layer 2.

O próprio ativo FRAX origina-se de um upgrade aprovado pela governança proposto pela Equipe Central da Frax sob o FIP-428 (North Star). Esse upgrade renomeou e atualizou o antigo token FXS para FRAX e o tornou o gás nativo e unidade monetária base do Fraxtal. O hard fork North Star foi executado em 29 de abril de 2025, com a Equipe Central mantendo a implementação enquanto parâmetros e alocações são governados on-chain pela comunidade via contratos como veFRAX (obtido ao travar FRAX).