Por que a avaliação 'comprimida' do bitcoin oferece risco de queda reduzido em comparação com as ações

O Bitcoin BTC$73.466,17 pode já ter precificado os efeitos de uma política monetária mais rigorosa, deixando as ações mais expostas aos últimos choques macroeconômicos, segundo o gestor de ativos Bitwise.

Os comentários da empresa surgem enquanto a criptomoeda continua a corrigir abaixo de US$ 70.000, com uma queda de mais de 23,7% no acumulado do ano.

Agitação geopolítica e interrupções no fornecimento de energia, particularmente decorrentes do conflito entre EUA e Irã estrangulando o Estreito de Ormuz, têm impulsionado os preços do petróleo e do gás para níveis mais elevados nas últimas semanas. Esse aumento pressionou as expectativas de inflação, fazendo com que os mercados revisassem as apostas anteriores sobre cortes nas taxas pelo Federal Reserve.

Sobre mercados de previsão, incluindo Polymarket e Kalshi, as chances percebidas de o Fed reduzir as taxas de juros este ano passaram de quase certeza para dúvida. Os traders agora estão precificando uma probabilidade próxima a 40% de que as taxas não sejam reduzidas, ante menos de 3%.

“Os preços da energia continuam estreitamente ligados às expectativas de inflação,” afirmou Luke Deans, associado de pesquisa sênior na Bitwise. “A recente alta provocou uma mudança significativa na precificação da política monetária, com os cortes na taxa do Federal Reserve anteriormente antecipados para o ano sendo em grande parte revertidos para expectativas de novo aperto.”

Embora as ações tenham começado a cair em resposta, com o índice S&P 500 perdendo quase 8% no último mês, a Bitwise argumenta que o bitcoin já se ajustou. A criptomoeda vem apresentando tendência de baixa desde outubro de 2025, refletindo sua sensibilidade à liquidez e ao apetite de risco dos investidores.

“Bitcoin, um ativo altamente reflexivo e sensível à liquidez, normalmente responde mais cedo às mudanças no apetite por risco,” disse Deans. Isso sugere que os ativos digitais começaram a refletir condições financeiras mais restritivas antes de muitos ativos tradicionais de risco. Indicadores de avaliação relativa reforçam ainda mais essa dinâmica.”

Um indicador, o Mayer Multiple, que compara o preço à vista do bitcoin com sua média móvel de 200 dias, tem permanecido nos percentis inferiores de sua faixa histórica desde janeiro, afirmou Deans. Isso sugere que o BTC já suportou um amplo reajuste nas expectativas.

Em contraste, ele afirmou que as ações entraram no ano “em níveis de avaliação elevados e somente mais recentemente começaram a ser reprecificadas à medida que as condições macroeconômicas se deterioraram.”

“Historicamente, ativos que passaram por uma compressão substancial de valorização tendem a apresentar menor sensibilidade à baixa à medida que a alavancagem e o posicionamento especulativo são progressivamente desfeitos,” disse Deans à CoinDesk. “Por outro lado, mercados que negociam próximos aos picos cíclicos frequentemente mantêm maior vulnerabilidade a catalisadores macroeconômicos negativos.”

Dentro do mercado cripto, a dominância do bitcoin fortaleceu a estrutura do mercado. A Bitwise observou que as correlações entre altcoins aumentaram significativamente, indicando um ambiente dominado por um único fator, impulsionado pelo preço do BTC.