Os comerciantes de opções de Cripto apostam contra a volatilidade

• Bitcoin (BTC) as principais métricas de volatilidade estão pairando em mínimas de vários anos, sugerindo o potencial de um movimento de volta à média.
• Alguns traders, no entanto, estão dizendo que o Optimism inicial em torno do conjunto de aplicações para fundos negociados em bolsa à vista diminuiu e as opções parecem mais caras.
• A venda a descoberto de volatilidade por meio de opções é uma estratégia arriscada e exige gerenciamento ativo da posição.

Há ummuita conversa de mercado sobre uma explosão de volatilidade iminente no Bitcoin. Ainda assim, alguns traders de Cripto mantêm uma tendência para a volatilidade de shorting — ou seja, estabelecendo estratégias que apostam contra a turbulência de preços.

Bitcoin, a Criptomoeda líder em valor de mercado, foi negociada principalmente na faixa de US$ 29.000 a US$ 30.000 desde 24 de julho. Isso está abaixo da faixa de US$ 30.000 a US$ 32.000 das quatro semanas anteriores. O preço da criptomoeda T subiu mais de 4% em um único dia desde 21 de junho.

Como tal, as principais métricas que avaliam a visão retrospectiva do bitcoinvolatilidade realizada e volatilidade estimada ou implícitacaíram para níveis mínimos de vários anos.

Como se diz que a volatilidade reverte à média e que o aumento da volatilidade impulsiona os preços das opções, alguns participantes do mercado estão a antecipar uma turbulência repentina e notável nos preços e estãoconsiderando comprar opções de compra ou venda de BTC , que oferecem proteção contra movimentos de alta ou baixa, para lucrar com a mudança. Isso é conhecido como "negociação de volatilidade longa".

Outros, incluindo Greg Magadini, diretor de derivativos da Amberdata, sugerem considerar uma operação curta.

"A volatilidade ascendente provavelmente permanece distante, a menos que o BTC possa atingir novas máximas no ano até o momento. O catalisador mais claro para isso atualmente gira em torno de um ETF spot do BTC ", disse Magadini em sua última nota de mercado. "Continuo acreditando que o 'caso base' neste ambiente é inclinar-se para o viés de volatilidade curta (no NEAR prazo)".

Os comerciantes normalmente reduzem a volatilidade vendendo ou escrevendo opções de compra ou vendaopções. A estratégia é preferida quando as métricas de volatilidade realizada e implícita parecem ricas em relação aos seus padrões históricos ou média vitalícia, há uma falta de catalisadores para movimentos de preços e a volatilidade implícita é maior que a volatilidade realizada.

Atualmente, a volatilidade realizada, ou RV, e a volatilidade implícita, ou IV, estão pairando em baixas de vários anos, o que T favorece a venda de opções ou a volatilidade vendida a descoberto. No entanto, os outros dois fatores o fazem.

O Optimism inicial do série de registros de ETFs à vista nos EUA por empresas como BlackRock, Invesco e outras em meados de junho desapareceu, e a decisão final da Securities and Exchange Commission sobre o assunto está a meses de distância. A volatilidade implícita baseada em opções de 30 dias do Bitcoin ficou em 29,5% anualizados no momento da impressão, com a volatilidade realizada em 25%, de acordo com a Amberdata. O IV de sete dias também foi negociado com um prêmio em relação à volatilidade realizada equivalente. Essas leituras indicam que as opções de curto prazo T são necessariamente baratas.

"Há muito custo (carry) para jogadores de volatilidade longa assumindo que nada acontece até uma decisão de ETF. A realização continua sombria, já que o spot está sendo negociado em faixas diárias estreitas", escreveu Magadini. "O catalisador fundamental para a volatilidade, o ETF, está muito longe."

Griffin Ardern, um trader de volatilidade da empresa de gestão de Cripto Blofin, expressou uma opinião semelhante, dizendo que vender volatilidade é uma das poucas estratégias de negociação lucrativas.

"A faixa de movimentação de preço implícita da média atual de 7 dias IV é de cerca de 4% para BTC. Ainda assim, a faixa de movimentação de preço diária realizada é menor que 1%, ou até mesmo menor que 0,5%, o que significa que vender volatilidade terá retornos relativamente bons, embora os IVs atuais também estejam em níveis historicamente baixos", disse Ardern ao CoinDesk. "Dada a ausência de grandes notícias em agosto, vender volatilidade e tirar férias para ganhos sólidos de THETA é a única coisa que posso fazer agora."

THETA ganha igual ao tempo de venda para um vendedor de opções curtas. Conforme o tempo passa e a expiração se aproxima, a opção se torna mais barata, gerando lucro para o vendedor da opção.

Riscos de cobertura

A venda de volatilidade a descoberto ou de opções é um negócio arriscado, que pode resultar em grandes perdas se o mercado se mover repentinamente. Requer um amplo suprimento de capital e expertise.

Uma maneira de mitigar o risco envolvido é comprar opções fora do dinheiro se e quando o mercado se movimentar, disse Magadini.

Calls com preços de exercício acima da taxa de mercado corrente do título subjacente e puts abaixo do preço corrente são consideradas fora do dinheiro e são popularmente chamadas de wings ou tails.

"Um movimento acima de US$ 32.000 pode trazer uma tendência spot de alta e uma explosão na volatilidade com ela. Comprar 'tails' de call fora do dinheiro de longo prazo é uma maneira interessante de proteger uma jogada de curto vol (maturidade de NEAR/médio prazo)", disse Magadini.