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Posições abertas em futuros de Bitcoin baseados na CME caem para mínima de 5 meses e meio
O interesse aberto no contrato futuro padrão de Bitcoin da CME atingiu o menor nível desde meados de dezembro.
Por Omkar Godbole
O montante total de fundos alocados em “padrão”BitcoinOs contratos futuros na Bolsa Mercantil de Chicago (CME) caíram para uma mínima de quase seis meses na quarta-feira, indicando um declínio na atividade institucional.
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O valor em dólares do open interest – contratos futuros negociados, mas não liquidados com uma posição de compensação – caiu para US$ 1,36 bilhão, o menor valor desde 16 de dezembro, mostram dados da Skew. O nível caiu mais da metade desde meados de abril, quando a bolsa Coinbase, sediada nos EUA, estreou na Nasdaq.
O número de contratos abertos também caiu, deslizando mais de 22% nas últimas semanas para 36.265, de acordo com dados fornecidos pela Glassnode. Esses contratos futuros padrão regulamentados são negociados em denominações de 5 BTC , exigem um grande desembolso de capital e são considerados sinônimos de participação institucional.
"O CME era a via de liquidez favorita para instituições protegerem sua exposição ao GBTC [Grayscale Bitcoin trust]", disse a empresa de Finanças Cripto Amber Group ao CoinDesk em um chat do Telegram. "No entanto, desde que o prêmio do GBTC foi corroído, houve um ímpeto menor para esse tipo de fluxo."
O Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), da gestora de criptoativos Grayscale, é o maior veículo de investimento dos EUA para comprar Bitcoin por meio de uma bolsa de valores. Investidores credenciados podem comprar ações do fundo pelo valor líquido do ativo, mas T podem vendê-las no mercado secundário por seis meses. A Grayscale , sediada em Nova York, é de propriedade da Digital Currency Group, a empresa controladora da CoinDesk.
Até fevereiro, as ações do GBTC eram negociadas com prêmios de até 40% em relação ao preço do Bitcoin, atraindo investidores institucionais que pretendiam resgatá-las com um prêmio seis meses depois. Eles protegeram a exposição com uma posição vendida em futuros na CME. Isso elevou o interesse aberto na CME, fazendo issoa maior plataforma de futuros no final de dezembro.
"As instituições estavam protegendo o delta total [exposição longa ao GBTC] e capturando o prêmio de assinatura", disse o Amber Group.
O trade perdeu seu brilho depois que o prêmio virou desconto em fevereiro. A situação persistiu desde então, causando um declínio no open interest na CME.
Além disso, a queda dos preços em maio afastou o excesso de alavancagem otimista do mercado, levando a uma queda nos juros abertos na CME e em outras bolsas importantes.
O valor empregado em contratos futuros ao redor do globo é de cerca de US$ 11,9 bilhões, abaixo dos US$ 19 bilhões do mês passado. O Bitcoin caiu 35% em maio devido a preocupações com o impacto ambiental negativo da mineração de Criptomoeda e uma repressão regulatória na China.
Contratos futuros em bolsas não regulamentadas como Binance e Deribit são negociados em denominações de 1 BTC, um quinto do tamanho das CMEs, e são considerados representativos da atividade de varejo. A CME lançou micro Bitcoin futuros no mês passado. Um micro Bitcoin é equivalente a 1/10 de um Bitcoin.
A CME e outras bolsas podem continuar a ter baixa atividade por algum tempo, já que o prêmio dos futuros caiu com a recente liquidação de preços, tornando as operações de carry trade pouco atraentes.
Arbitragem cash and carry, uma estratégia neutra de mercado, envolve comprar um ativo no mercado à vista contra uma posição vendida no mercado futuro quando os futuros atraem um prêmio significativo em relação ao preço à vista. Isso permite que os traders tenham um retorno fixo, pois o prêmio futuro decai ao longo do tempo e converge com o preço à vista na data de vencimento.
Carry trades agora oferecem significativamente menos rendimento do que no auge do mercado de alta. Dados distorcidos mostram que a CME atualmente oferece uma base anualizada de três meses (prêmio de futuros) de 3%, em comparação com 12% em meados de abril. Outras bolsas tiveram uma queda semelhante, com os futuros da Binance obtendo um prêmio de 8% contra 42% em abril.
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"A recente queda deprimiu os rendimentos em todo o ecossistema", disse Rahul Rai, sócio-gerente da Gamma Point Capital. "Então, carry trades se tornaram menos atraentes, e há menos demanda institucional para posições vendidas em futuros contra a posição comprada no mercado à vista."
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