Instituições usam essa estratégia para esconder seus pedidos de Bitcoin

Investidores institucionais e especuladores negociando grandes quantidades de Bitcoin estão adotando um novo método para esconder os tamanhos reais de suas negociações. Eles estão fazendo isso – muitas vezes com a ajuda silenciosa de muitas das principais bolsas – para reduzir o risco de expor suas intenções ao mercado, sejam elas otimistas ou pessimistas, o que pode causar movimentos de preços desfavoráveis.

Avi Felman, chefe de negociação da BlockTower, tomou nota de uma dessas negociações na última semana de dezembro, quando alguém, ou possivelmente uma instituição, comprou uma quantidade substancial de Bitcoin na exchange de Cripto Coinbase, sediada nos EUA. No entanto, o livro de ordens mostrou apenas um lance constante (ordem de compra) para 20-40 Bitcoin. Essencialmente, uma grande quantidade foi comprada por meio de várias ordens pequenas.

"Alguém [sic] (@elonmusk?) tem mantido 20-40 Bitcoin na oferta da Coinbase e recarregado desde US$ 26.800", tuitou Felman em 31 de dezembro.

Isso tem implicações mais amplas para o que acontece no mercado. Isso porque se uma instituição publicasse uma ordem de grande porte, ela telegrafaria sua posição para o resto do mercado, fazendo com que os preços se movessem contra ela. Ter ordens menores, em essência, engana o mercado a pensar que não há muito interesse em níveis de preço mais baixos quando, na verdade, há.

Uma estratégia de “recarregamento” ou “recarga” envolve dividir uma ordem grande em vários lotes pequenos. Por exemplo, um trader que quer comprar 1.000 Bitcoin coloca um lance (ordem de compra) de 50 e espera que a exchange execute a negociação parcial, digamos, por exemplo, 45, antes de recarregar a ordem de volta para 50. O processo é repetido até que a quantidade original (1.000 Bitcoin) seja preenchida.

Uma instituição utiliza esse processo ao descarregar uma grande quantidade no mercado,como observadopelo pesquisador de segurança e trader polonês Mateusz Rek (@NullZeroX no Twitter).

De acordo com David Lifchitz, diretor de investimentos da empresa de negociação quantitativa ExoAlpha, sediada em Paris, a estratégia de recarga é semelhante às "Ordens de Iceberg", que dividem uma grande negociação em pequenos pedaços de ordens, semelhantes a um iceberg real que esconde uma massa maior de gelo sob a superfície do OCEAN .

Quando um pequeno pedido é processado, o ONE é enviado ao mercado. A quantidade em cada lote divulgado pode variar.

Os dados acima são fornecidos pelo Reino UnidoÁPICE:E3, uma plataforma de análise baseada em nuvem para ativos digitais, mostra possíveis ordens de iceberg que apareceram na Coinbase nas cinco semanas até 7 de janeiro de 2021.

Uma série de grandes ordens apareceu simultaneamente, mas em diferentes pontos de preço, uma assinatura típica de iceberg. Por exemplo, às 4:00 UTC em 11 de dezembro, três ordens de compra, cada uma para pelo menos 250 Bitcoin, apareceram em $ 17.500, $ 17.500 e $ 16.500, respectivamente. Naquela época, a Criptomoeda estava sendo negociada NEAR de $ 17.800.

A execução dessas estratégias stealth, que ajudam a estabilizar o mercado e ajudam a evitar oscilações significativas, só é possível por meio de algoritmos (machine trading). Como tal, a maioria das bolsas oferece suporte a instituições que buscam reservar ordens iceberg ou refill.

"Bolsas importantes como Binance, Coinbase, FTX, Bitfinex e Bitstamp permitem negociações algorítmicas", disse Usman Khan, cofundador e CEO da APEX:E3, uma plataforma de análise baseada em nuvem para ativos digitais para investidores de varejo e institucionais, ao CoinDesk, acrescentando que a suposição é que a maioria dos algoritmos faz negociações de iceberg para minimizar o vazamento de informações.

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"O software está monitorando a execução da ordem em tempo real e recarregando as ordens até que a quantia definida pelo trader tenha sido comprada/vendida. O tamanho da ordem também pode ser randomizado em cada recarga", disse Rek.

No entanto, traders sofisticados podem farejar ordens iceberg ou de recarga procurando por uma série de negociações de limite (uma ordem para comprar ou vender Bitcoin a um preço específico ou melhor) aparecendo continuamente no livro de ordens. Por esse motivo, as instituições não dependem de uma única plataforma de negociação e executam o iceberg em várias bolsas para evitar deslizamentos.

"Normalmente, quanto maior a mistura de fragmentos entre as bolsas espaçadas no tempo e no tamanho aleatoriamente, mas de acordo com a liquidez disponível, melhor será a execução", disse Lifchitz da ExoAlpha, "e menor será a chance de a grande ordem ser rezada por outros traders que tentarão tirar vantagem dela."