Bancos Centrais Dizem que Blockchain Poderia Agitar a Liquidação de Valores Mobiliários

Um relatório recém-publicado pelo Banco Central Europeu e pelo Banco do Japão argumenta que a tecnologia de razão distribuída (DLT) poderia ser usada para criar novos mecanismos de liquidação de títulos, incluindo "trocas atômicas entre cadeias" entre livros-razão não conectados.

As descobertas

são o resultado da iniciativa conjunta de pesquisa DLT dos bancos centrais, denominada Projeto Stella, quefoi lançadoem dezembro de 2016.

Com a intenção de "contribuir para o debate mais amplo em torno da usabilidade da DLT", esta fase específica do projeto examinou "como a entrega de títulos contra dinheiro poderia ser conceitualmente projetada e operada em um ambiente DLT".

O relatório se concentra no método de liquidação de títulos de entrega versus pagamento (DvP), no qual os ativos são vinculados de forma que a transferência de um ativo seja executada se e somente se a transferência do outro ativo também ocorrer – isso também é conhecido como "atomicidade".

Pesquisadores projetaram três protótipos usando três plataformas: Corda, Elements e Hyperledger Fabric. De acordo com o relatório, eles descobriram que o DvP poderia ser executado em um sistema DLT com dinheiro e títulos em um único livro-razão e entre livros-razão separados.

"Análises conceituais e experimentos provaram que o DvP de livro-razão cruzado poderia funcionar mesmo sem qualquer conexão entre livros-razão individuais – uma novidade que não existe na configuração atual", afirma o relatório, continuando a explicar:

"Funcionalidades como trocas atômicas 'entre cadeias' têm o potencial de ajudar a garantir a interoperabilidade entre livros-razão (da mesma plataforma DLT ou de diferentes plataformas) sem necessariamente exigir conexões e arranjos institucionais entre eles."

No entanto, o relatório também alerta que os sistemas DvP de cross-ledger podem adicionar complexidade e desafios operacionais ao processo de liquidação. Por exemplo, transações DvP entre ledgers não conectados necessitariam de "várias etapas de processo e interações entre o vendedor e o comprador", diz.

Da mesma forma, tais sistemas podem afetar a velocidade das transações e "exigir o bloqueio temporário da liquidez". A falta de sincronização do sistema também pode "expor os participantes ao risco principal se uma das duas contrapartes não concluir as etapas necessárias do processo", acrescentaram os pesquisadores.

Na verdade, a conclusão de que a Tecnologia T está pronta para substituir os sistemas de liquidação foi destacada em relatório de setembro passadono Projeto Stella.

Dessa forma, o relatório conclui que "análises mais aprofundadas sobre a segurança e eficiência de abordagens individuais [para aplicar DLT a acordos DvP] são necessárias", além de uma análise jurídica completa, que está além do escopo do projeto existente.

Imagem de correntes conectadasvia Shutterstock