Vendo a Macro Floresta para as Árvores Token

Uma coisa que gosto sobre investimentos macro é o escopo.

Enquanto analistas financeiros e seus respectivos colegas de Cripto analisam balanços, declarações de lucros, código Solidity e sentimento nas mídias sociais, estrategistas macro pensam sobre as consequências de coisas exógenas.

Em outras palavras, enquanto os analistas examinam a floresta árvore por árvore, os investidores macro sentam-se em uma colina, observando todo o vale e considerando quais partes da floresta serão nutridas ou ameaçadas pelas chuvas, incêndios florestais, mudanças no uso da terra e outros fatores fora das idiossincrasias da microanálise.

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Ser macro em ativos digitais significa considerar ambientes históricos nos quais as criptomoedas prosperaram, bem como ambientes mais desafiadores, como 2022.

No ano passado, os ativos digitais foram claramente sensíveis aos esforços do Federal Reserve para apertar as condições financeiras. Há muitas maneiras de medir as condições financeiras, mas para KEEP a simplicidade, podemos simplesmente usar tendências em rendimentos nominais e reais, cestas de taxas de câmbio do dólar americano e spreads de crédito corporativo. A partir dessas medidas, podemos criar um indicador de condições financeiras e ver como ele se relaciona com o desempenho histórico ajustado ao risco dos ativos digitais, conforme representado por Bitcoin BTC$89.870,99 e éter ETH$3.105,79.

Para estimar tendências nesses proxies de condições financeiras, utilizamos um sinal de tendência semelhante ao ONE no Indicador de tendência do Bitcoin(BTI)lançado recentemente pela CoinDesk Cotações.

Para representar rendimentos nominais (“NomRates”), usamos rendimentos do Tesouro dos EUA de dois, cinco e 30 anos; subtraímos a taxa de inflação de equilíbrio de cinco anos derivada de TIPS para criar um proxy para rendimentos reais de dois, cinco e 30 anos (“RealRates”). Cestas denominadas em dólares americanos de moedas de economias avançadas e emergentes são usadas juntamente com uma cesta mais ampla como três proxies para o dólar (“FX_USD”). E spreads ajustados por opção (OAS) para títulos corporativos de alto rendimento classificados como BB e CCC são usados juntamente com um índice de grau de investimento para representar as condições de crédito dos EUA (“Credit_OAS”).

Os sinais de tendência são gerados a partir dos dados dentro desses quatro grupos de indicadores macro, então são calculados para resultar em uma pontuação positiva, neutra e negativa para o regime de condição financeira. As taxas de retorno ajustadas ao risco (retorno anualizado por unidade de volatilidade) são calculadas em BTC e ETH dentro de cada regime e comparadas a uma estratégia incondicional de comprar e manter (“BuyHold”) mostrada na figura abaixo.

A partir desta análise preliminar do regime macro, fica claro que as condições financeiras são importantes ao investir em ativos digitais. Manter o pulso nas condições de mercado, particularmente taxas de juros reais e nominais e condições de crédito, pode ajudar a navegar melhor no ciclo Cripto , oferecendo um melhor retorno ajustado ao risco do que uma abordagem simples de comprar e HODL.

Em resumo, como investidores em criptomoedas, todos nós nos beneficiaríamos de uma perspectiva macroeconômica e de mercado mais ampla para não perder a floresta por causa das árvores.

P.S.: Vejo vocês em Austin esta semana àsConsenso 2023. Venha conhecer a equipe da CoinDesk Cotações no estande nº 1306!