Waarom Over-Collateralisatie de Stabiliteit Terugbrengt in Stablecoins

Berichten over de dood van stablecoins zijn voorbarig, zoals Mark Twain wellicht zou hebben gezegd als hij vandaag nog leefde. De ineenstorting van Terra Luna toonde aan dat wat in theorie goed werkte, in de praktijk een ongeluk in de maak was.

Een van de slachtoffers van de ineenstorting is het gehele concept van stablecoins zelf geweest. Veel deskundigen hebben ze bestempeld als onstabiele coins of varianten binnen dat thema. Maar dat mist het punt. Terra Luna was nooit echt een echte stablecoin omdat de waarde van het onderpand de waarde van de coin bepaalde. Voor een ware stablecoin om te bestaan als een betrouwbare waardeopslag en een nuttig ruilmiddel, moet de koppeling tussen de prijs van de coin en de waarde van het onderpand, zoals de vrouw van Caesar, boven verdenking staan en zelfs niet ter discussie mogen worden gesteld.

Een manier om dit te bereiken is door middel van een mechanisme van gegarandeerde overcollateralisatie. Een voorbeeld van een overgecollateraliseerde stablecoin is de gedecentraliseerde USD, of USDD, uitgegeven door de Tron DAO Reserve. USDD is overgecollateraliseerd door meerdere gangbare digitale activa, waaronder Trons native token TRX, BTC en USDT. De totale waarde van de onderpanden van USDD is veel hoger dan die van USDD in omloop. De gegarandeerde minimum collateralratio bedraagt 130% van de waarde van de munt, hoewel de huidige onderpandwaarde meer dan 200% van de muntwaarde bedraagt. Dat ligt ver boven de 120% die vereist is voor DAI.

Daarnaast stellen responsieve monetaire beleidsmechanismen de verhouding in staat om zich dynamisch aan te passen en stabiliteit te behouden ondanks schommelingen in de waarde van reserve-activa en marktomstandigheden. Bovendien worden alle onderpandactiva opgeslagen in openbare on-chain accounts en vermeld op de website van de Tron DAO Reserve voor volledige transparantie.

De responsieve monetaire beleidsmechanismen die zorgen voor de prijsstabiliteit van USDD volgen de wetten van vraag en aanbod voor een gekoppelde valuta. Zodra het systeem een afwijking in de USDD-prijs ten opzichte van de koppeling detecteert, neemt het tegenmaatregelen om de prijs te normaliseren. Wanneer het prijsniveau van USDD boven het doel ligt, verkleint het mechanisme de geldhoeveelheid om een hoger relatief prijsniveau te bereiken, en wanneer het prijsniveau van USDD onder het doel ligt, vermindert het de USDD-aanbod om het prijsniveau weer naar normaal te brengen.

Supervertegenwoordigers

Een ander aspect van prijsstabiliteit is het hebben van een manier om de potentiële volatiliteit te verminderen. In het USDD-protocol is Tron een overeenkomst aangegaan met zijn institutionele gebruikers om “superrepresentanten” te zijn. Deze zijn vergelijkbaar met onderwriters in de primaire markten, primaire dealers op de Amerikaanse staatsobligatiemarkt of marktmakers op de secundaire markten. Het zijn gestimuleerde tussenpersonen wiens taak het is om de eerlijke en efficiënte werking van de markt te waarborgen door aan beide zijden van een transactie te opereren.

De supervertegenwoordigers van Tron absorberen de volatiliteit van de USDD-prijs en dragen op korte termijn de kosten. Wanneer de USDD-prijs onder het streefniveau daalt, verbranden gebruikers hun USDD om TRX te minten, wat de USDD-prijs terugbrengt naar het streefniveau. Het minten van TRX zal tijdelijk de TRX-mijnkracht van de supervertegenwoordigers verwateren.

Op middellange tot lange termijn worden supervertegenwoordigers echter gecompenseerd met vergoedingbeloningen die voortvloeien uit token swaps door het USDD-protocol. Gezamenlijk dragen supervertegenwoordigers de kosten van USDD-prijsvolatiliteit op korte termijn, maar zullen zij op lange termijn worden gecompenseerd. Op deze manier worden zij gestimuleerd om volatiliteit op te vangen, waardoor het potentieel ervan wordt verminderd en een extra laag stabiliteit aan USDD wordt toegevoegd.

Een laatste aspect van de stabiliteitskwalificaties van USDD komt voort uit de vraagzijde. Simpel gezegd, hoe meer nut een stablecoin heeft, hoe meer de waarde ervan gewaarborgd is. Hoe breder de vraag naar de munt als ruilmiddel of als voorkeursvaluta in een gedecentraliseerd systeem, hoe meer het nut ervan de waarde zal stabiliseren. Een gedecentraliseerd valutaprotocol met een stabiele prijs breidt de toepassingsmogelijkheden van cryptocurrencies in het algemeen uit. Het echt toegankelijk maken heeft verstrekkende gevolgen voor zowel de blockchainsector als de reële economie.

Dit is de reden waarom USDD in mei, terwijl de rest van de stablecoin-markt in tumult verkeerde, snel groeide. Gelanceerd op 5 mei, was USDD op 21 mei al opgenomen in de top 100 van CoinMarketCap. Per 1 juni had USDD een nieuwe mijlpaal bereikt met een circulerende voorraad van meer dan $667 miljoen, waarbij meer dan 8 miljard TRX werd verbrand. Dit toont aan hoe stabiliteit kan terugkeren op de bredere stablecoin-markt.