Hoe de DeFi Derivatenmarkt te Schalen

De gedecentraliseerde financiële markt (DeFi) kent drie kerngebieden: permissievrij handelen, permissievrije marktplaatscreatie en permissievrije marktvorming – en de laatstgenoemden zijn essentieel voor de succesvolle opschaling van de DeFi-derivatenmarkt, naast verbeterde rendementen voor liquiditeitsverschaffers.

Permissionless trading is tot nu toe het meest breed geadopteerd, dankzij de volwassenheid van on-chain Web 3.0 wallets en hun adoptie door bijna alle DeFi-protocollen. Ter vergelijking, het creëren van gedecentraliseerde marktplaatsen en market making zijn recentere mogelijkheden die mogelijk worden gemaakt door geautomatiseerde market makers (AMM’s).

Echter, AMM's hebben niet geleid tot een gelijke gedecentraliseerde marktplaatscreatie en -vorming tussen de spot- en derivatenmarkten. In de spot kan er een markt worden gecreëerd voor elk activum dat gekoppeld is aan elk ander activum, en als zo'n paar niet bestaat, kan er toch een swap worden uitgevoerd door te routeren via een tussenliggend activum zoals USDC. Dit maakt de spot een zeer samenstelbare markt en één die eenvoudig te integreren is voor tokens.

Echter, op de derivatenmarkt is dit uitdagender. Als reactie hierop zijn er verschillende protocollen ontwikkeld. Een oplossing is de creatie van on-chain perpetuele liquiditeit, via een virtuele liquiditeitsmachine om een constant product te creëren dat long- en shortliquiditeit kan leveren. Dit model elimineert de risico's voor liquiditeitsverschaffers door de rol van de liquiditeitsverschaffer (LP) volledig weg te nemen. Maar hiermee wordt het risico verplaatst van de LP naar het protocol.

De sleutel tot permissionless derivaten is een liquiditeitsverschaffingsmodel dat LP's kunnen en willen gebruiken. Als een protocol de product-markt fit kan beantwoorden, zou het het liquiditeitsprobleem voor derivaten oplossen. Een dergelijk perpetual product zou inverse contracten zijn. Deze stellen handelaren in staat te handelen in de token die zij bezitten in plaats van stablecoins te gebruiken. LP's kunnen op vergelijkbare wijze liquiditeit verschaffen.

Inverse perpetuals kunnen de DeFi-derivatenmarkt opschalen. Van stablecoins tot crypto-assets, van LP-tokens tot index-assets – met een prijsoracle maken zij de creatie van perpetual contracts mogelijk, genoteerd in elk willekeurig asset. In DeFi 2.0 bijvoorbeeld hebben protocollen en gedecentraliseerde autonome organisaties (DAO’s) groot succes geboekt door een gebruikscasus te creëren voor LP-tokens. Wij zien een vergelijkbare groeirichting in het mogelijk maken van alle crypto-assets binnen derivaten.

Renderingsverbetering

De andere brandstof voor het opschalen van de DeFi-derivatenmarkt zal verhoogde en verbeterde rendementen voor liquiditeitsverschaffers zijn. Naarmate liquiditeitsverstrekking op derivatenprotocollen meer gedecentraliseerd wordt, zal er naast de leen- en swap-rendementpools een nieuwe rendementsmarkt ontstaan in derivaten. Hoewel dit nieuwe kansen zal creëren voor rendementzoekers en de waarde van activa zal versterken, zullen derivatenliquiditeitspools ook concurrentie ondervinden van swap- en leenpools. Aangezien marketmakers en LP's in derivaten relatief hogere risicoprofielen aannemen, wordt een concurrerend jaarlijks percentage rendement (APY) cruciaal om liquiditeit aan te trekken.

In de uitleenmarkt kunnen LP’s genieten van passief rendement op hun liquiditeit. In de derivatenmarkt hebben LP’s consistent een risico-exposure als de tegenpartij handelaar. Vanwege het inherente risico van derivatenliquiditeitsverstrekking, moet een maximaal efficiënt liquiditeitsverschaffingsmodel dat slechts één deelnemer omvat, een risico-aanpassingsontwerp bevatten dat de risico-rendementsverhouding automatisch in balans brengt.

Een rebase financieringspercentage is een haalbare methode om deze risico-rendementsbalans te bereiken voor de liquiditeitsvoorziening van derivaten. Een rebase financieringspercentage is een aan LP's betaald financieringsregime dat financieringsbetalingen verzamelt uit de pool van handelsmarge voor het liquiditeitspool via rebase, gebaseerd op de huidige liquiditeitsrisico-exposure berekend door de verhouding van niet-gelijke posities tot de waarde van het liquiditeitspool.

Verbind met Qilin Protocol

U kunt veel meer details vinden over de voorstellen van Qilin Protocol voor toestemmingvrije marktcreatie en -ontwikkeling via inverse perpetuals hier en rendementverbetering via terugbetalingsrentes hier.

Inderdaad, deze voorstellen hebben al een snaar geraakt bij degenen die op zoek zijn naar manieren om de DeFi-derivatenmarkt te schalen. Qilin’s V2 Publiek Testnet werd gelanceerd op 16 november na een gesloten bètatestperiode van de afgelopen twee maanden. Het markeert een belangrijke mijlpaal voorafgaand aan de lancering van Qilin’s V2 mainnet.

In de eerste testweek werden 4.156 transacties uitgevoerd via 743 unieke adressen (gebruikers) en in zes marktparen. Al deze transacties vonden plaats buiten Qilin, wat de wereldwijde interesse aantoont in het vinden van nieuwe manieren om de DeFi-derivatenmarkt te schalen.