DeFi is niet dood, het evolueert: Op weg naar duurzame on-chain liquiditeit

De hoogrenderende 50% APR yield farms die oorspronkelijk de spectaculaire opkomst van gedecentraliseerde financiën (DeFi) aandreven, verdwijnen eindelijk. Het heeft het instorten van een gehele blockchain en DeFi-ecosysteem gekost, maar het lijkt erop dat DeFi zich aan het ontwikkelen is van de onhoudbare ontwerpen die hebben geleid tot de problemen die we nu zien, naar veiligere, veerkrachtigere en gebruiksvriendelijkere modellen.

Gedecentraliseerde tokenliquiditeit ligt ten grondslag aan de huidige problemen – en is tevens de weg vooruit. DeFi-projecten hebben liquiditeit in hun native tokens nodig om succesvol te zijn. Als uw token geen liquiditeit heeft, is het minder aantrekkelijk om aan te houden, vooral omdat de prijs onstabiel is en kan kelderen zodra een whale winst neemt.

Geautomatiseerde marktmakers (AMM's) stellen een breder scala aan marktdeelnemers in staat om liquiditeit te verschaffen en hebben bewezen dat ze diepere, robuustere liquiditeit kunnen creëren voor DeFi-projecten in vergelijking met gecentraliseerde beurzen. Echter, DeFi-projecten van alle groottes kampen nog steeds met een groot probleem bij het genereren van liquiditeit voor hun tokens: Het is zeer risicovol voor tokenhouders om als liquiditeitsverschaffers op te treden, omdat als de token in waarde stijgt, de persoon die liquiditeit in die pool verstrekt, er beter aan had gedaan de token buiten de pool in hun wallet te houden. Zij ondervinden wat men 'impermanente verlies' noemt, wat hen ontmoedigt om liquiditeit in een pool te verschaffen.

Om liquiditeit in deze AMM-pools te stimuleren, zijn veel projecten overgegaan op liquidity mining of het uitgeven van geld aan beloningen. Dit brengt een geheel andere reeks problemen met zich mee. Door gratis tokens uit te delen, trekken projecten huursoldaat-yieldfarmers aan die binnenkomen, liquiditeit verschaffen, alle beloningen opslokken en vervolgens, zodra de beloningen zijn verstreken, verkopen en doorgaan naar het volgende project met een beloningsprogramma. Ondertussen blijft het oorspronkelijke project achter in de kou.

Bancor pakt deze systemische problemen vanaf het begin direct aan sinds de lancering in 2017 als het eerste DeFi-protocol. Inderdaad, Bancor heeft de concepten van liquiditeitspools en geautomatiseerde marktmakers uitgevonden, die de basis vormen van het merendeel van het gedecentraliseerde handelsvolume wereldwijd.

In 2020 bracht Bancor zijn eerste versie van impermanent loss-bescherming uit, en tot op heden is het het enige protocol dat liquiditeitsverschaffers beschermt tegen deze verliezen. Daarnaast ondersteunt Bancor native single-sided staking van tokens in een liquiditeitspool.

Dit is een van de belangrijkste voordelen voor liquiditeitsverschaffers die Bancor onderscheiden van andere DeFi-stakingprotocollen. Typische AMM-liquiditeitspools vereisen dat een liquiditeitsverschaffer twee activa levert door 50% van de gestakete token te verkopen en de tokens in een paar te combineren. Bij het verstrekken van liquiditeit bestaat de tokenstorting daarom vaak uit twee tokens in de pool.

Bancor’s single-sided staking verandert dit volledig. Het stelt liquiditeitsverschaffers in staat om alleen het token dat ze bezitten aan te bieden. Inleggers kunnen volledige prijsblootstelling aan dat token behouden terwijl ze ook rendement genereren uit handelskosten en beloningen voor liquiditeitsmijnbouw.

Het probleem van DeFi is niet zozeer het gebrek aan liquiditeit, maar duurzame liquiditeit. Decentrale autonome organisaties (DAO's) en tokenprojecten hebben moeite gehad om de liquiditeit in hun tokens te behouden. Door tokenhouders een manier te bieden om het risico van impermanente verlies te beperken, stelt Bancor deze projecten in staat om beloningen in hun pools te plaatsen en zo liquiditeit te stimuleren op een manier waardoor de beloningen minder snel worden geoogst en verkocht. Bovendien betekent dit dat de beloningen automatisch kunnen worden gecomponeerd en vanaf dag één als liquiditeit in de pool aanwezig zijn, wat verschilt van de traditionele yield farming beloningsprogramma’s.

De waarheid achter APR's

Door te beschermen tegen impermanente verliezen en dit niet slechts onder het tapijt te vegen, zoals veel protocollen lijken te doen, draagt Bancor verder bij aan het opbouwen van duurzame liquiditeit in de DeFi-markt door meer transparantie en nauwkeurigheid te bieden aan de onnauwkeurige APR-cijfers die sommige protocollen rapporteren.

Veel tokenhouders hebben op harde wijze geleerd dat de APR-cijfers die zij zien geen rekening houden met impermanente verlies. In plaats daarvan zien zij alleen de vergoedingen over de liquiditeit. Maar dat gaat ervan uit dat de liquiditeit in de loop van de tijd gelijk blijft. Om de echte APR te verkrijgen, moet u de vergoedingen minus het impermanente verlies over de liquiditeit nemen. Dit is wat Bancor kan aantonen omdat zijn liquiditeitsverschaffers volledig beschermd zijn tegen impermanent verlies.

Naarmate meer tokenhouders zich realiseren dat het APR dat zij aanvankelijk zien niet overeenkomt met wat zij uiteindelijk ontvangen, beginnen zij zich terug te trekken van het staken binnen liquiditeitspools. Dit is nadelig voor het vertrouwen, het schaadt de liquiditeit en het is nadelig voor de ontwikkeling van DeFi.

Bancor lost veel van de liquiditeitsproblemen die DeFi hebben geteisterd, en die het voor gewone gebruikers en tokenprojecten moeilijk hebben gemaakt om liquiditeit op te bouwen. Met zijn nieuwste versie 3 iteratie, Bancor verwacht een nieuwe golf van interesse in DeFi, net zoals in de zomer van 2020. Maar deze keer zal de liquiditeit duurzaam zijn omdat de stimuleringstructuren en verliesbescherming de liquiditeit zullen aanmoedigen om te blijven.