Crypto voor Adviseurs: Crypto Rendementsproducten

In de nieuwsbrief van vandaag "Crypto voor Adviseurs", Gregory Mall van Lionsoul Global analyseert de crypto-yield en benadrukt de volwassenheid ervan, evenals de rol binnen een portefeuille. We bekijken waarom yield uiteindelijk de meest duurzame brug van crypto naar traditionele portefeuilles zou kunnen worden.

Vervolgens, in "Vraag het een Expert," Kevin Tam belicht belangrijke investeringen uit de recente 13F-indieningen, inclusief het nieuws dat de gecombineerde staatsblootstelling van de Verenigde Arabische Emiraten $1,08 miljard heeft bereikt, waarmee zij de op vier na grootste wereldwijde houder zijn.

Rendement in Digitale Activa: Wat Adviseurs Moeten Weten Nu de Markt Volwassener Wordt

Gedurende het grootste deel van zijn geschiedenis is crypto gekenmerkt door directionele inzetten: kopen, vasthouden en hopen dat de volgende cyclus resultaat brengt. Maar onder de oppervlakte heeft zich een stillere transformatie voltrokken. Naarmate het digitale activa-ecosysteem volwassen is geworden, is een van de belangrijkste en meest verkeerd begrepen ontwikkelingen het ontstaan van rendement: systematisch, programmatisch en steeds institutioneler.

Het verhaal begint met infrastructuur. Bitcoin introduceerde zelfbewaring en schaarste; Ethereum bouwde voort op die basis met smart contracts, waardoor blockchains programmeerbare platformen werden die financiële diensten kunnen uitvoeren. In de afgelopen vijf jaar heeft deze architectuur geleid tot een parallel, transparant krediet- en handels-ecosysteem dat bekend staat als gedecentraliseerde financiën (DeFi). Hoewel nog steeds een niche vergeleken met traditionele markten, is DeFi gegroeid van minder dan $1 miljoen aan totaal vastgezet vermogen in 2018 tot ruim boven de $100 miljard op het hoogtepunt (DefiLlama). Zelfs na de neergang in 2022 is de activiteit scherp hersteld.

Voor adviseurs is deze uitbreiding van belang omdat ze iets heeft ontsloten dat crypto in de beginjaren zelden bood: cashflow-gebaseerde rendementen, die niet afhankelijk zijn van speculatie. Maar de complexiteit achter die rendementen en de risico’s die aan de oppervlakte schuilgaan, vereisen een zorgvuldige benadering.

Waar Crypto Rendement Vandaan Komt

Het rendement op digitale activa komt niet uit één enkele bron, maar uit drie brede categorieën van marktactiviteiten.

1. Handel en liquiditeitsverlening

Geautomatiseerde marktmakers (AMM's) genereren vergoedingen telkens wanneer gebruikers tokens wisselen. Liquiditeitsverschaffers verdienen een deel van deze vergoedingen, vergelijkbaar met marktmarges in de traditionele financiële sector. Op grote schaal, en in voldoende diepe pools, kan dit zorgen voor een gestage inkomstenstroom - hoewel blootstelling aan “tijdelijk verlies” nauwlettend in de gaten moet worden gehouden.

2. Gecollateraliseerde leningen en rentemarkten

On-chain protocollen stellen gebruikers in staat om te lenen tegen hun activa zonder tussenpersonen. Leners betalen rente; kredietverstrekkers verdienen deze. Deze dynamiek creëert mogelijkheden voor rente-arbitrage (lenen tegen een bepaald tarief, uitlenen tegen een ander) en voor delta-neutrale yieldstrategieën wanneer blootstellingen worden afgedekt.

3. Derivatenfinanciering, volatiliteit en liquidaties

Perpetual swapmarkten genereren financieringsrentes die kunnen worden benut via marktnieutrale posities. Evenzo kunnen optievaults en gestructureerde uitbetalingen systematisch volatiliteit geldeffectief maken. Liquidatieveilingen, waarbij onderbewaakte leningszekerheden worden verkocht, bieden eveneens kansen voor geavanceerde deelnemers.

Belangrijk is dat dit geen “magische” rendementen zijn. Ze ontstaan uit economische activiteit: handel, hefboomvraag en liquiditeitsverschaffing.

De Risico's Onder de Oppervlakte

Ondanks de beloften blijft DeFi ver verwijderd van plug-and-play voor fiduciariërs.

Technisch risico blijft het meest zichtbaar. Exploitaties van smart contracts, manipulatie van orakels en hacks van bridges hebben gezamenlijk geleid tot verliezen van miljarden. De inbreuk op de Ronin Bridge resulteerde bijvoorbeeld in een van de grootste diefstallen in de cryptogeschiedenis.

Regelgevende complexiteit is eveneens van groot belang. De meeste DeFi-platforms werken met beperkte of geen “know-your-customer”-processen of andere anti-witwasmaatregelen (AML) of sanctiebeveiligingen, waardoor ze ontoegankelijk of ongeschikt zijn voor veel vermogensbeheerklanten.

En misschien het meest over het hoofd gezien: economisch risico. Veel DeFi-rendementen blijven gesubsidieerd door governance-tokenuitgiftes - aantrekkelijk maar structureel onhoudbaar. Het gezegde blijft gelden: als je niet begrijpt waar het rendement vandaan komt, ben jij het rendement.

Waar Adviseurs Over Moeten Nadenken

1. De vraag verschuift van directionele blootstelling naar inkomen.

Naarmate de activaklasse volwassen wordt, willen veel cliënten deelnemen zonder een hoge bèta te nemen.

2. Niet alle opbrengsten zijn gelijk.

Token-geïncentiveerde rendementen en economisch gefundeerde opbrengsten zijn fundamenteel verschillend.

3. Operationele due diligence is alles.

Smart contracts kunnen autonoom worden uitgevoerd, maar de omliggende infrastructuur — bewaring, waardering, naleving, audit — is wat strategieën investeerbaar maakt voor vermogende particulieren (HNW) en institutionele klanten.

4. Rendement kan uiteindelijk de brug van crypto naar mainstream portefeuilles worden.

Op dezelfde manier als geldmarkten de traditionele financiën ondersteunen, kunnen transparante en programmatische rendementmechanismen uitgroeien tot het meest duurzame institutionele kenmerk van crypto.

Als u meer wilt lezen over opbrengstgeneratie in DeFi, bezoek ons voor verdere lezing.

- Gregory Mall, chief investment officer, Lionsoul Global

Stel een Expert

V: Hoe investeert de grootste wereldwijd systemisch belangrijke bank van Canada in bitcoin?

A: Royal Bank of Canada vergrootte haar positie in bitcoin Exchange-Traded Product (ETP) van 35.000 naar 1,47 miljoen aandelen, een stijging van 4.104 procent, terwijl de dollarblootstelling toenam tot 102 miljoen dollar, wat een toename van 4.363 procent betekent. Daarnaast verhoogde RBC haar positie in Strategy (MSTR) aandelen met 561 procent, waardoor de dollarblootstelling uitkwam op 504 miljoen dollar, waarmee het een van de grootste bitcoin-proxyposities onder Canadese banken werd.

V: Behalve exchange-traded funds (ETF's), hoe gaan Canadese instellingen om met andere digitale activa?

A: De Canada Pension Plan Investment Board (CPPIB) heeft 393.322 aandelen van Strategy (MSTR) toegevoegd ter waarde van $127 miljoen. Dit markeert een mijlpaal als het eerste grote Canadees pensioenfonds dat indirect bitcoin-exposure verkrijgt via MSTR.

V: Wat zijn de opmerkelijke ontwikkelingen in het derde kwartaal van 2025?

A: De schenking van Harvard University heeft haar positie in iShares Bitcoin Trust in het derde kwartaal van 2025 fors uitgebreid, met een stijging van 1,91 miljoen aandelen tot 6,81 miljoen — een toename van 258 procent, goed voor $443 miljoen.

De gecombineerde soevereine blootstelling van de Verenigde Arabische Emiraten bereikte $1,08 miljard. Dit is de op vier na grootste wereldwijde houder na Amerikaanse instellingen. Al Warda Investment RSC Ltd. breidde haar iShares Bitcoin Trust aanzienlijk uit met 230 procent tot 7,96 miljoen aandelen, goed voor een totaal van $518 miljoen. Mubadala Investment Corporation voegde een nieuwe positie toe ter waarde van $567 miljoen.

Vooruitkijkend markeren verwachte renteverlagingen en rijpende ETP-infrastructuur de definitieve overgang van bitcoin van speculatief bezit naar een institutioneel reserveonderdeel. De combinatie van regelgevende duidelijkheid, inzet van soevereine fondsen en deelname van stichtingen legt een fundament voor duurzame institutionele adoptie.

Bronnen: SEC-filings, Nasdaq, FactSet.

- Kevin Tam, specialist digitale activa onderzoek

Blijf Lezen

• De nieuwe richtlijnen van Bank of America suggereren een één tot vier procent crypto allocatie voor vermogensklanten.
• Na het weigeren van crypto-toegang voor klanten, Vanguard heeft zijn standpunt herzien en biedt toegang tot beursverhandelde producten.
• Larry Fink van BlackRock verklaarde dat hij fout over bitcoin en ziet nu zijn waarde.

Juridische Disclaimer

De gepresenteerde, weergegeven of anderszins verstrekte informatie is uitsluitend bedoeld voor educatieve doeleinden en mag niet worden opgevat als beleggings-, juridische of fiscale advies, noch als een aanbod tot verkoop of een verzoek tot een aanbod om belangen in een fonds of ander beleggingsproduct te kopen. Toegang tot de producten en diensten van Lionsoul Global Advisors is onderworpen aan geschiktheidseisen en de definitieve voorwaarden van documenten tussen potentiële cliënten en Lionsoul Global Advisors, zoals deze van tijd tot tijd kunnen worden gewijzigd.