암호화폐 190억 달러 규모의 ‘10/10’ 악몽: 비트코인 하락장이 끝나지 않는 이유와 모두가 바이낸스를 탓하는 이유

언뜻 보기에 10월 10일 발생한 190억 달러 규모의 유동성 손실은 일상적인 사건처럼 보였다. 비트코인BTC$67,666.99, 즉 최대 암호화폐의 급락에 따라 주요 거래소 전반에 걸쳐 청산, 즉 거래 포지션의 강제 종료가 빠르게 연쇄적으로 일어났다.

그 다음에 일어난 일들과 그날의 사건들에 대한 투명성 부족이, 암호화폐 역사상 가장 큰 단일일 달러 가치 청산을 거래자들에게 좌절감을 안겨주었으며 암호화폐 거래를 근본적으로 변화시켰습니다.

그리고 한 가지 이름이 모두의 이목을 집중시키고 있습니다: 바이낸스.

세계 최대의 암호화폐 거래소는 많은 이들에게 비트코인이 14개월 만에 최대인 12.5%까지 하락한 이번 폭락의 상징이 되었습니다. 이는 자금 부족으로 포지션을 유지할 수 없게 된 레버리지 거래를 청산하거나 거래소들이 폐쇄되는 상황을 초래했습니다.

바이낸스의 규모, 파생상품 거래에서의 지배력, 또는 정확히 무슨 일이 일어났는지에 대한 불명확성 때문이든, 어느 날이든 소셜 미디어에는 이번 사태(현재 많은 이들이 10/10으로 알고 있는 10월 10일)가 발생한 주요 원인으로 바이낸스를 지목하는 다수의 비난이 쏟아지고 있다.

바이낸스는 오늘날까지도 해당 폐쇄가 거래소의 책임이 아니었다고 주장하고 있습니다. 회사 측은 이 기사에 대한 코인데스크의 요청에 응답하지 않았습니다.

그럼에도 불구하고, 누군가가 이야기를 주도하지 않는 상황에서는 이러한 이벤트가 트레이더들을 긴장하게 만드는 이유를 쉽게 이해할 수 있다.

폭락 이후 몇 달 동안, 시장의 대부분에서 유동성이 눈에 띄게 줄어든 상태가 지속되고 있습니다. 주문 장부가 완전히 재구축되지 않았습니다. 시장 깊이(가격에 큰 영향을 미치지 않고 상대적으로 큰 시장 주문을 견딜 수 있는 능력)는 다소 불안정해졌고, 매수자와 매도자의 가격 간 격차는 더 넓어졌습니다. 많은 트레이더들은 손상된 시장 구조가 비트코인의 가격이 124,800달러에서 80,000달러로 하락하는 데 기여했으며, 트레이더들의 신뢰를 저하시켰다고 말합니다.

현재 아크 인베스트(Ark Invest) 최고경영자(CEO) 캐시 우드(Cathie Wood)가 이에 대해 목소리를 더하며 비트코인의 약세 바이낸스 소프트웨어 결함에 기인하다.

바이낸스가 다시 논쟁의 중심에 선 이유

우드는 1월 말 Fox Business와의 인터뷰에서 이번 결함이 약 280억 달러 규모의 레버리지 축소를 촉발했다고 언급했습니다.

바이낸스 공동 창립자 허이가 온라인에서 응답하며, 바이낸스는 미국 개인을 대상으로 서비스를 제공하지 않는다고 언급했으나, 해당 게시물은 이후 삭제되었습니다.

경쟁업체 개장 직후 급등. 경쟁 거래소 OXK의 창립자 스타 엑스(Star Xu)는 10월 10일이 “산업에 실질적이고 지속적인 피해를 입혔다”고 작성했습니다. 그는 바이낸스를 직접 언급하지는 않았으나, 그의 발언은 경쟁사의 역할에 대한 신랄한 비판으로 널리 해석되었습니다.

한편, 탈중앙화 거래소 하이퍼리퀴드는 파생상품 거래량과 유동성 깊이에서의 증가를 강조하며, 바이낸스가 평판 저하를 겪는 가운데 대안으로 자리매김하고 있다.

바이낸스 유지 10월 10일 사건이 내부 시스템 문제로 인한 것이 아님을 확인했습니다.

금요일에 열린 질의응답 행사에서 공동 창업자이자 전 CEO인 장펑 “CZ” 자오가 바이낸스가 폭락을 초래했다는 주장은 “터무니없다”고 말했습니다.

해당 회사는 이번 사태를 "시장 요인"에 의해 촉발된 것으로 설명하며, 거시경제 압박, 높은 레버리지, 유동성 부족 상황 및 이더리움 네트워크의 혼잡을 그 원인으로 들었다. 바이낸스는 핵심 시스템은 계속 정상적으로 운영되고 있으며 약 2억 8,300만 달러를 지급했다고 밝혔다. 보상 영향을 받는 사용자에게.

‘우리 얼굴에 침을 뱉는 행위’

일부에게는 청산 규모를 고려할 때 그 설명이 충분하지 않으며, 190억 달러라는 수치는 과도한 상징적 의미를 띠고 있습니다. 바이낸스의 보상액은 종종 손해에 대한 배상이기보다는 손해의 일부로 여겨집니다.

“이건 ㅈ같은 농담이야,”라고 익명의 가 썼다X에서의 비트코인 현실주의자. “당신은… 10월 10일 단 하루에만 190억 원을 청산했습니다… 이것은 마치 우리 얼굴에 침을 뱉는 것과 같습니다.”

이 분노는 단일 변동성 사건을 넘어서는 더 넓은 의미를 반영합니다. 많은 이들에게 10월 10일은 암호화폐 시장 구조에 대한 불신의 대리 지표가 되었습니다.

모든 이가 바이낸스가 악역 역할을 맡아야 한다고 동의하는 것은 아니다.

“10/10은 명백히 ‘소프트웨어 결함’이 아니었다,” 마켓 메이커 Wintermute의 CEO인 Evgeny Gaevoy가 말했다. X에 작성됨. “거시경제 뉴스에 의해 촉발된 비유동성 금요일 밤의 메가 레버리지 마켓 플래시 크래시였습니다.”

그는 덧붙였다: “희생양을 찾는 것은 편리하지만, 이를 하나의 거래소 탓으로 돌리는 것은 지적으로 부정직한 일이다.”

주장은 간단합니다: 암호화폐는 여전히 구조적으로 레버리지 비중이 높으며, 유동성은 종종 조건적입니다. 시장 조성자들은 스트레스 상황에서 스프레드를 확대하거나 전면 철수하기도 합니다. 유동성이 얇은 상황에서는 청산이 가속화됩니다.

바이낸스가 이번 충격이 전개된 가장 큰 거래소였을 수 있으나, 반드시 충격의 원천은 아니었다.

투명성 격차가 추측을 계속 불러일으킵니다

누락된 것은 공개 검토와 공식 서사입니다. 비평가들은 상세한 조사가 없으면 추측이 눈덩이처럼 불어날 여지가 있다고 주장합니다.

미국 상품선물거래위원회(CFTC) 전 규제관 살만 바나에이, 10월 10일 권리증 조사 권고, 잘못 행위를 주장하지 않더라도.

“암호화폐를 사랑하든 혐오하든, 2025년 10월 10일에 규제 당국의 조사가 있어야 한다”고 바나에이는 2010년 5월 6일과 비교하며 작성했다, 주식 시장 플래시 크래시. “규제의 이점 중 하나는 이러한 조사의 위험이 조작 행위를 억제한다는 점입니다.”

그는 조작이 발생했다고 주장하는 것은 아니라고 신중하게 언급했다. 그러나 더 넓은 관점에서 볼 때, 암호화폐 시장은 전통 금융이 체계적 충격 이후 의존하는 공식적인 사후 분석이 부족하다는 점이 문제이다.

한 트레이더인 Flood가 주요 거래소가 관련되었다고 암시했다 “10월 10일 이후 끊임없이 알트코인을 매도하며, 재고 과잉에 대한 음모론을 부추기고 있다.”

사실 여부와 상관없이, 유동성이 사라지고 신뢰가 약화될 때 이러한 주장은 성행하는 경향이 있다.

근본적인 문제는 한 거래소가 아니라 시장 깊이(market depth)입니다

10월 10일은 궁극적으로 청산 규모보다는 시장 구조에 대해 드러난 점으로 더 기억될 수 있을 것이다.

강세장에서는 주문 장부가 두꺼워지고, 레버리지가 조용히 축적되며, 유동성이 풍부해집니다.

약세장은 그 반대를 드러낸다. 유동성은 줄어들고, 시장 조성자들은 후퇴하며, 변동성은 집중되고, 다음 충격은 예상보다 빠르게 돌파한다.

2022년 암호화폐 거래소 FTX의 붕괴를 언급하며, Ether.fi의 CEO Mike Silagadze X에 작성됨 “이것은 FTX 사태 이후의 상황보다 훨씬 더 심각해 보입니다. 어떤 면에서는 펀더멘털이 그 어느 때보다 강하지만, 가격 움직임에는 전혀 매수세가 없습니다.”

바이낸스는 가장 큰 거래소이자 가장 눈에 띄는 장소이기 때문에 가장 쉬운 희생양이자 명백한 타깃입니다.

그러나 더 근본적인 문제는 구조적인 것입니다. 암호화폐 유동성은 레버리지, 조건부 시장 조성 및 신뢰에 의존하고 있으며, 이 모든 요소들이 지난 4개월 동안 암흑 속에서 상실되었습니다.

"바이낸스가 10월 시장을 고의로 난장판으로 만들었는지 여부는 알 수 없지만, 저는 아마도 분명한 원인 쪽에 더 무게를 둘 것 같습니다. 즉, 높은 레버리지, 낮은 유동성, 일반적으로 쓸모없거나 원치 않는 알트코인 '기술'들이 대량 매도 사태의 조합이라는 점이며, 바로 그것이 실제로 일어난 일입니다."라고 NYSE Arca의 전 옵션 트레이더인 에릭 크라운(Eric Crown)은 말했습니다.

"언제일지는 항상 문제였지, '만약'은 아니었다."