암호화폐 ETF 급증은 시장을 재편할 수 있으나, 다수의 상품은 실패할 가능성도 높아

암호화폐 상장지수펀드(ETF)의 급증이 빠르면 올 가을 미국 시장을 강타할 수 있어 기관 투자자와 개인 투자자 모두가 디지털 자산 시장에 접근하는 방식을 변화시킬 가능성이 있습니다. 그러나 이를 주류 채택의 전환점으로 보는 시각이 있는 반면, 이미 불가피한 피해자를 대비하는 사람들도 존재합니다.

“이번 가을에는 암호화폐 ETF의 물꼬가 트일 것이며, 투자자들은 곧 이러한 상품들에 몰두하게 될 것”이라고 NovaDius 웰스 매니지먼트의 대표인 네이트 제라시(Nate Geraci)는 밝혔다. 그는 현재 미국 증권거래위원회(SEC)에 제출된 90건 이상의 암호화폐 ETF 신청서 대부분이 최종 상장 요건을 충족하는 경우 승인될 것으로 보고 있다.

그러나 궁극적으로는, 제라치가 언급했듯이, 어떤 제품이 번성할지는 규제 당국이 아닌 투자자들이 결정할 것이다.

“ETF 시장의 가장 아름다운 점은 그것이 실력주의라는 것입니다. 투자자들이 자신의 힘들게 번 돈으로 투표하기 때문입니다. 시장은 자연스럽게 승자와 패자를 구분하므로, 너무 많은 암호화폐 ETF가 떠돌고 있는 것에 대해 지나치게 우려하지 않습니다.”

제라치에 따르면, 보다 다양하고 접근성 높은 투자 옵션에 대한 수요는 이미 존재하며 — 충분히 평가받지 못하고 있다.

“선물 기반 및 1940년 법안 구조의 솔라나 및 XRP ETF에 대한 초기 반응을 고려할 때, 이러한 암호화폐 자산의 1933년 법안 현물 상품에 대한 수요가 현물 비트코인 및 이더 ETF에서 보았던 것처럼 크게 과소평가되고 있다고 생각합니다.”라고 그는 말했다.

블랙록이 관리 및 발행하는 iShares 비트코인 신탁(IBIT)은 해당 상품군 역사상 가장 성공적인 ETF 출시가 되었으며, 현재 투자자를 대신하여 약 850억 달러 상당의 비트코인을 보유하고 있습니다.

이더리움 ETF는 초기에는 비트코인 ETF에 비해 수요가 훨씬 적었으나, 최근 이더리움 블록체인의 네이티브 토큰에 대한 관심 급증으로 해당 그룹의 자금 유입이 비트코인 ETF를 훨씬 초과한 것으로 나타났습니다.

블룸버그 인텔리전스의 ETF 분석가 제임스 세이파트(James Seyffart)에 따르면, 이더 ETF는 7월 초부터 거의 100억 달러를 유입했으며, 이는 작년 출시 이후 총 140억 달러 순유입의 대부분을 차지한다.

Geraci는 인덱스 기반 암호화폐 ETF에 대한 강한 수요를 예상하며, 이는 투자자와 자문가에게 “더 넓은 디지털 자산 생태계에 노출될 수 있는 직관적인 방법”을 제공할 것이라고 말합니다. 소규모 및 덜 알려진 토큰의 경우, 수요는 각 프로젝트의 기본적 강점에 크게 좌우될 것이라고 인정했습니다.

“암호화폐 시가총액 스펙트럼을 더 아래로 이동할수록, 스폿 ETF에 대한 수요는 개별 프로젝트의 성공과 기초 자산의 성과에 더 밀접하게 연동될 것으로 예상됩니다 — 이는 현 시점에서 예측하기 어려운 요인들입니다.”라고 그는 말했습니다.

세이파트는 암호화폐 관련 상품의 공급이 곧 폭발할 것이라는 데 동의하지만, 얼마나 많은 상품이 시장에 오래 남을지는 더 회의적이다.

“만약 이러한 모든 신청서가 결국 실행된다면, 향후 몇 년 내에 분명 일부 폐쇄가 있을 것입니다,”라고 세이파트는 말했습니다. 그는 “이들 제품 중 다수에 대해 괜찮은 수요가 있을 것”으로 예상하면서도, 특히 알트코인에 대한 기대치는 조정될 필요가 있다고 믿습니다.

“저는 일부 장기 알트코인들이 5개 이상의 성공적인 ETF를 보유할 수 있을지 확신하지 못합니다,” 그가 말했습니다. “만약 사람들이 그들의 성공을 비트코인 ETF 수준으로 평가한다면 — 큰 실망을 하게 될 것입니다. 그러나 모두가 전부 실패할 것이라고 예상한다면 — 역시 큰 실망을 하게 될 것입니다.”

그의 견해에 따르면, 시장은 발행사들이 어떤 제품이 성공하는지 시험해 보는 테스트 단계에 접어들고 있다. “이들 발행사들은 많은 제품을 출시하고 성공하는 것을 찾으려 할 것입니다,”라고 세이파트는 말했다. 그는 향후 12개월에서 18개월 동안 “수백 개의 암호화폐 관련 ETP 출시가 있을 것”이라고 예측했다.

두 애널리스트 모두 한 가지 핵심 점에 동의하고 있다: ETF 형식은 투자자 관심이 성공의 궁극적 심판자가 되는 매우 경쟁적인 환경을 조성한다는 것이다. SEC 승인으로 문이 열릴 수는 있지만, 결국 누가 생존하는지는 자산 흐름이 결정할 것이다.

ETF 시장에서는 상품 폐쇄가 결점이 아닌 특징입니다. 주식 시장과 마찬가지로, 낮은 수요나 부진한 실적으로 인해 펀드가 폐쇄될 수 있습니다. 투자자 입장에서는 인기 있는 블록체인 프로젝트의 이름이 붙은 신생 암호화폐 ETF라도 모두 투자 가치가 있는 것은 아닙니다.

예를 들어, 솔라나 ETF는 기초 토큰이 계속해서 개발자와 사용자를 끌어들인다면 매수세를 유치할 수 있습니다. 하지만 동일한 코인을 기반으로 한 다섯 개의 개별 ETF라면? 바로 이 지점에서 세이파트와 제라치 모두 시장이 개입할 것이라고 전망합니다.

“수요가 나타나지 않으면, 해당 제품들은 폐쇄될 것입니다,”라고 세이파트가 말했습니다.

이러한 급등 뒤에는 암호화폐에 대한 기관 투자가들의 폭넓은 수용이 자리하고 있습니다. SEC가 지난해 현물 비트코인 및 이더리움 ETF를 승인한 이후, 자산 운용사들은 솔라나SOL$84.57, XRP, 도지코인(DOGE) 등 여러 종목과 다수의 코인을 추적하는 바스켓 펀드와 연계된 신규 상품을 경쟁적으로 제출하고 있습니다. 이러한 상품들은 전통적 투자자들에게 지갑 설정이나 개인 키 관리 없이도 규제된 방식으로 암호화폐 시장에 접근할 수 있는 기회를 제공합니다.

그러나 이러한 접근에는 신중함을 요구하는 책임이 수반됩니다.

“결국 투자자들이 어떤 상품이 합리적인지, 어떤 상품이 그렇지 않은지를 결정할 것입니다,” 라고 제라치가 말했습니다. “ETF 시장이 항상 그랬던 것과 같이 말이죠.”

그리고 수백 개의 암호화폐 펀드가 곧 시장에 출현할 가능성이 있는 가운데, 그 결정은 신속하게 이루어져야 할 수도 있습니다.