2025년 2분기: 대차대조표에서 벤치마크로

처음에는 반등처럼 보였던 현상은 더 깊은 변화를 반영했습니다; 수요의 성격 변화입니다. 디지털 자산이 상승세를 보이면서 기관 자금 유입은 더욱 목표 지향적이 되었고, 기업의 대차대조표가 시장 구조의 핵심 동인으로 부상했습니다. CoinDesk 데이터에 따르면 비트코인은 6월에 29.8% 상승하며 새로운 사상 최고치를 기록했지만, 단순한 상승 폭이 아니라 매수자의 성격이 전환점을 나타냈습니다. 상장 기업들이 비트코인 보유를 거의 20% 증가시키고 ETH, SOL, XRP와 같은 자산으로 확장하면서 기업 금고의 채택은 새로운 단계에 접어들었고, 이는 자산 지형을 재편할 잠재력을 내포하고 있습니다.

기업 재무팀이 선두에 서다

비트코인의 2분기 실적은 개인 투자자 흐름이나 레버리지 포지션에 의해 주도되지 않았습니다. 대신, 자본은 기업 재무부서에서 유입되었습니다. 상장 기업들은 분기 말까지 약 85만 BTC를 대차대조표에 추가하여 19.6%의 증가를 기록했습니다. 3분기 연속으로, 기업들이 순매수에서 ETF를 앞서며 장기 보유자 이동을 강화했습니다. 상장 기업들의 메시지는 명확했습니다: 비트코인이 투기에서 자산 배분으로 이동하고 있습니다.

비트코인은 더 이상 이 추세에서 유일하게 혜택을 누리는 자산이 아니다. 상장기업들은 현재 14억 달러 이상의 알트코인을 보유하고 있다. ETH가 그 대부분을 차지하지만, 기업들은 점차 상위 두 종목을 넘어선 자산에 주목하고 있다. 솔라나는 기업들의 누적 매수가 진행 중이며, TRX, XRP 그리고 BNB 역시 전략적 발표에 점진적으로 포함되고 있다. 예를 들어, 나노랩스는 BNB 누적을 위한 10억 달러 규모의 계획을 공개했다. 한편, 트리덴티티와 웹어스.vip는 XRP 매입을 지원하기 위한 대규모 자본 조달을 계획 중이다. 이러한 활동 수준은 이전에 BTC에 국한되어 있었으나, 이제는 광범위한 시장으로 확산되고 있다.

ETH가 시장 점유율을 회복하며, Aave가 지수 순위에서 1위를 차지

이전 분기들에서 부진했던 이더리움은 2분기에 36.4% 상승하며 입지를 회복했다고 CoinDesk 데이터가 보여주고 있다. ETH ETF로의 자금 유입은 플러스로 전환되었으며, 현재 8주 연속 긍정적인 흐름을 유지하고 있다. 시가총액을 조정한 이 자금 흐름은 BTC와 거의 동등한 수준에 도달하며 투자 심리의 수렴을 나타낸다. ETH/BTC의 30% 상승은 전략적 자산 재조정을 암시하며, 투자자들이 다시 이더리움에 자금을 배분하고 있음을 시사한다.

이더리움을 넘어, Aave는 CoinDesk 20 지수 내에서 가장 강력한 성과를 보이며 분기 기준 72% 상승하였으며, 이는 CoinDesk 데이터에 근거한 수치입니다. 대출 활동이 사상 최고치를 기록하고 vePENDLE 담보가 프로토콜에 추가된 것이 주요 원인입니다. 기관 투자자들의 관심도 점차 형성되고 있습니다. 다가오는 Aave v4 업그레이드와 토큰화된 실물 자산을 목표로 하는 Horizon 이니셔티브는 암호화폐 원주민 범위를 넘어선 보다 넓은 채택을 위한 기반을 마련합니다.

솔라나, 속도는 유지하나 주목도는 하락

코인데스크 데이터에 따르면 솔라나는 분기 동안 24.3%의 수익률을 기록하며 애플리케이션 수준 수익에서 선도 체인 위치를 유지했습니다. 그러나 비트코인과 이더를 모두 밑돌았습니다. 견고한 펀더멘털에도 불구하고 투자자 자금은 다른 곳으로 향했습니다. 자본은 더 성숙한 ETF 인프라와 오랜 기간 확립된 국채 스토리라인을 가진 자산에 집중되었습니다. 상장 첫 거래일에 1,200만 달러를 유치한 REX-Osprey 솔라나 스테이킹 ETF 출시조차 모멘텀을 다시 불러일으키기에 부족했습니다.

그렇긴 하지만, 투자자들의 관심은 여전히 증가하고 있습니다. 최근의 Pump.fun 토큰 생성 이벤트 는 스펙트럼 양쪽에서 주목을 받고 있습니다. 한쪽에는 투기성 참여자들이 있고, 다른 한쪽에는 프로젝트의 수익 잠재력을 평가하는 가치 중심 투자자들이 있습니다. 재무 활동도 계속 증가하고 있으며, 현재 SOL Strategies와 DeFi Development Corp.와 같은 기업들이 100만 개 이상의 SOL을 보유하고 있습니다.

더 작은 상승폭, 더 명확한 신호

2분기는 1분기가 시사한 바를 확인시켜 주었습니다: 디지털 자산 분야의 리더십이 점점 좁아지고 있으며, 시장은 명확성을 보상하고 있습니다. 코인데스크 20 지수는 22.1% 상승했으나, 이 지수를 능가한 구성 종목은 에이브AAVE$183.83, 비트코인 캐시(Bitcoin Cash), 이더(Ether), 비트코인(Bitcoin) 단 네 종목에 불과했습니다. 코인데스크 80 지수는 0.78% 하락했으며, 코인데스크 밈(CDMEME) 지수는 5월에 109% 급등했음에도 불구하고 분기 말에는 27.8% 상승으로 마감했습니다(코인데스크 지수 데이터 기준). 주요 자산을 제외한 대다수 자산들은 일관된 자금 유입이나 구조적 지지 없이 회복세에 취약한 모습을 보였습니다.

비트코인과 이더 모두 지수 내 비중이 5퍼센트포인트 이상 감소했다. 이는 더 강한 수익률을 기록한 자산들에게 자리를 마련해 주었으나, 리더십 구성을 의미 있게 변화시키지는 못했다. 아베AAVE$183.83와 비트코인캐시(BCH)는 여전히 지수 내 작은 비중을 차지하고 있는데, 이는 단순한 초과수익만으로는 구조적 비중 변화를 일으키기에 충분하지 않다는 현실을 반영한다. 유동성과 신뢰도가 여전히 필수 조건으로 남아 있다.

배분 도구로서의 벤치마크

채택이 확대되고 기업 행동이 가격 움직임에 더욱 중요한 영향을 미치면서, 벤치마크는 자본 결정에서 보다 적극적인 역할을 하고 있습니다. 출시 이후 누적 거래량이 150억 달러를 넘어선 코인데스크 20은 이제 시장 방향성의 척도이자 구조화된 노출을 구축하는 기반이 되고 있습니다.

2분기 랠리는 실체가 있었으며, 더 중요한 점은 그 과정이 질서정연했다는 것입니다. 자산 배분자들은 단순한 추세 추종자가 아닙니다. 이들은 체계적인 프레임워크를 구축하고 있습니다. 벤치마크, 지수 및 ETF가 이 변화의 중심에 있습니다. 디지털 자산이 포트폴리오의 주변부에서 핵심으로 이동함에 따라, 규율과 구조를 제공하는 도구의 중요성은 점점 커지고 있습니다.

전체 성과 세부 사항 및 구성 요소 분석에 대해서는 를 참조하시기 바랍니다.2024년 2분기 디지털 자산 분기보고서.

면책 조항: 모든 가격, 지수 및 성과 수치는 별도의 명시가 없는 한 CoinDesk 데이터 및 CoinDesk 지수에서 출처를 가져왔습니다.