BlackOpal의 GemStone 플랫폼을 통해 제공되는 토큰화된 브라질 신용카드 부채, 13% 수익률

신용카드 결제 대금을 몇 달씩 기다리는 데 익숙한 브라질 상인들은 곧, 부채를 매각하고 이를 토큰화하여 구매자에게 두 자릿수 수익을 보상하는 이니셔티브를 통해 현금을 즉시 받을 수 있게 될 전망이다. 이는 자금 조달에 절실한 상인들을 위한 1,000억 달러 규모 시장에서 이루어지고 있다.

온체인 자산 관리 및 결제 플랫폼 블랙오팔(BlackOpal)은 부채를 할인된 가격에 매입한 뒤, 플룸 네트워크(Plume Network) 블록체인을 활용한 젬스톤(GemStone) 플랫폼에서 이를 토큰화하여 전 세계 기관 투자자들에게 재판매할 계획이라고 밝혔다. 해당 플랫폼은 목요일 늦게 정식 출시된다.

이 프로그램은 신흥 시장에서 토큰화의 확대되는 활용 사례에 주목하며, 정부 채권을 넘어 신용카드 매출채권과 같은 경제 자산을 개방하는 방향으로 전환하고 있습니다. 브라질은 이미 번창하는 부동산 토큰화 분야와 중앙은행의 DREX 디지털 통화 프로젝트는 GemStone과 같은 제품에 적합한 환경을 조성하고 있습니다.

브라질에서 신용카드 결제의 70%는 고객이 최대 12개월 할부로 결제할 수 있도록 하여 가맹점에 대한 지급을 연기합니다. GemStone은 이 시스템을 활용하여 매출채권을 할인된 가격에 매입하며, 소유권은 브라질 중앙은행 C3 등록부에 잠겨 있습니다. 진정 매각(true sale)로 알려진 이 거래는 판매자가 매출채권에 대한 모든 소유권, 권리, 위험 및 보상을 구매자에게 이전하는 법적 거래입니다.

대신, 상인들은 신용카드 결제 대금을 몇 달씩 기다리지 않고 즉시 달러당 95센트를 받습니다. 이후 비자(Visa)나 마스터카드(Mastercard)가 원래 상인이 아닌 BlackOpal에 전액을 자동으로 송금하면, 토큰은 전액 가치로 상환됩니다. 투자자들은 차익에서 수익을 얻으며, 토큰을 저렴하게 매수하고 전액 가격에 현금화합니다.

GemStone은 신흥시장 신용에 대한 근본적인 재고를 의미합니다,"라고 BlackOpal의 CEO 제이슨 데히니가 CoinDesk와 공유한 발표에서 말했습니다. "우리는 가맹점에 대한 인수심사를 하지 않습니다. 우리는 신용 위험을 부담하지 않습니다. 우리는 Visa와 Mastercard 결제망을 통해 정산되는 진정한 매출채권(True Sale)으로 매출채권을 매입하며, 소유권은 중앙은행 수준에서 잠금 처리됩니다.

"수금은 '여부'가 아니라 '시기'의 문제로 설계되어 있습니다. 이것이 기관급 신흥시장 수익률이 갖추어야 할 모습입니다."라고 데히니는 덧붙였습니다.

토큰 구매자는 연 13%의 수익률(달러 표시 및 환헤지 적용)을 올릴 수 있으며, 카드 회사가 고객 체납 시 손실을 보전한다고 BlackOpal이 CoinDesk에 밝혔습니다. 이는 전 세계적으로 소위 무위험 금리로 알려진 미국 10년 만기 국채의 4.2% 수익률과 비교되는 수치로, 신흥 시장 자산 투자에 수반되는 높은 인플레이션, 체납 또는 통화 변동 위험이 없는 수익률입니다.

GemStone 출시는 운전자본 솔루션을 전문으로 하는 스위스 기업 Mars Capital Advisors가 20억 달러 규모의 자산을 운용하며 3년간 2억 달러를 투자하여 지원합니다.

"브라질의 신용카드 미수금은 규모가 크고 유동성이 높은 자산 클래스임에도 불구하고 기관 자본으로부터 충분한 관심을 받지 못했습니다. GemStone이 이를 변화시킵니다,"라고 Mars Capital Advisors의 CEO 리크 피어슨이 성명에서 밝혔습니다.

기관 사모 신용과 Web3 경제의 교차점에 특화된 자문사 드라오프니르 캐피털(Draupnir Capital)은 이번 거래에서 단독 주간 자문사이자 자본 도입 파트너로 활동했습니다.