テザーは英領バージン諸島に登録されたTether Holdings Limitedによって運営されています。Tether Holdings LimitedはUSDTトークン発行元であるTether Limitedの親会社にあたります。テザーと暗号資産取引所Bitfinexは緊密な企業関係を持ち、両社はiFinex Inc.によって支配されています。

テザーは歴史的に明確な本社所在地を持たずに運営されてきましたが、現在はエルサルバドルで正式な法人拠点を設置する過程にあります。同社はデジタル資産サービスプロバイダー（DASP）ライセンスを取得し、国内で物理的なインフラ投資も進めています。同時に、スイス（主にルガーノ）、英領バージン諸島、香港などにもオペレーションや提携関係を維持しています。

テザーの元々の目的は、従来の法定通貨をブロックチェーン上でデジタル活用する手段を提供することでした。その後、銀行アクセスが限定された地域での金融包摂や、低コストで国境を越える取引の促進もそのミッションに加えられました。同社はセキュリティ、法令遵守、個人の主権尊重を公約しています。

2014年、オリジナルの創業者によって「Realcoin」として立ち上げられ、その年の後半にテザーへとリブランディングされました。2015年にはBitfinexの運営チームに経営権が移り、同取引所でUSDTの取扱いが開始され、その普及が大きく加速しました。テザーはその後、他法定通貨連動型ステーブルコイン（EURT、CNHT、MXNT）、さらには金本位型(XAUT)などにも展開を拡大しました。

2023年以降、Tether Holdingsはステーブルコイン以外にも多角化し、以下の分野別事業部体制を構築しました：

• Tether Finance: テザーの中核事業部で、USDT（米ドル連動）、EURT（ユーロ連動）、CNHT（オフショア人民元連動）、MXNT（メキシコペソ連動）、XAUT（金本位） などテザーブランドトークンの発行と管理を担います。これには準備資産管理、償還オペレーション、対応ブロックチェーン上のステーブルコイン機能全般の設計が含まれます。

• Tether Power: この事業部はビットコインマイニングおよびエネルギーインフラに特化。2023年からウルグアイなどで事業を開始。再生可能エネルギーの導入や、「Moria」IoTプラットフォームのようなカスタムハード・ソフトの自社開発を通じ、効率性と自律性を高めています。エネルギーインフラへの進出は、長期的な事業持続性と第三者への依存低減をめざすものです。

• Tether Data: 新興技術、特に人工知能（AI）やピアツーピア（P2P）システムへの投資事業です。Holepunchや分散型コミュニケーションツール「Keet」などのプロジェクト支援、ならびにAI研究・インフラ部門であるHadronを含みます。プライバシー重視のP2P技術への投資は、個人主権や検閲耐性の高いツール支援というテザーの公式姿勢と一致します。

• Tether Edu: 2024年発足。グローバルなデジタル金融、ブロックチェーン、オープンテクノロジー教育を支援。地域パートナーやNGOと連携し、オンライン学習プログラム、ワークショップ、カリキュラム開発を推進します。Plan Bなど金融リテラシー・包摂を目指す取り組みにも協力しています。

• Tether Evo: 最先端技術への戦略的投資部門です。一例としてBlackrock Neurotech社への投資があり、同社は脳-コンピューターインターフェース（BCI）を開発。Evo事業部は、将来的な人間とコンピューターの関係を形作る基盤技術へのポジショニングを反映しています。

この多角化は、規制監視強化へのヘッジ（保険）であり、USDT製品群への依存低減も目的です。

USDTはTether Limitedが発行するステーブルコインで、米ドルと1:1で連動する設計です。米ドルの価値をデジタル化し、法定通貨の安定性とブロックチェーンの効率性を両立しています。

USDTはイーサリアム（ERC-20）、トロン（TRC-20）、ソラナ、アバランチ、ポリゴン、オムニ、テゾス、ニア、TON、Aptosなど複数のブロックチェーン上でセカンドレイヤートークンとして展開されています。テザーは採用状況に応じて対応ネットワークを頻繁に見直しており、最近ではEOS、Algorandでの新規発行停止なども行われています。

このマルチチェーン戦略は、イーサリアムやトロン、ソラナなど高いユーザーアクティビティと流動性を持つネットワークを優先し、採用度と運用効率のバランスを図るものです。

USDTはデジタル資産エコシステムで多様な役割を持ちます：

• トレーディングおよび流動性：多数の中央集権型・分散型取引所で基軸通貨として使われ、暗号資産間の高流動な交換を実現。
• ボラティリティヘッジ：相場不安定期に資産価値を維持するための安定資産として機能し、法定通貨への換金不要で運用できます。
• 決済および送金：特に不安定な現地通貨や金融基盤が弱い地域向けに、迅速かつ低コストな国際送金を実現。
• DeFiアプリケーション：貸し借りや利回り運用、担保資産として分散型金融プラットフォームで広く利用されています。
• 価値の保存手段：インフレ率の高い国々で、インターネット接続があれば誰でも利用できるドル連動デジタル資産として活用。
• スマートコントラクト：自動契約執行における予測可能な価値移転を可能にします。

Tetherは、各USDTを1ドルで償還できると公表しており、その条件として本人確認、10万ドル以上の最低償還金額、決済手数料などを設けています。この償還メカニズムにより裁定取引が生まれ、市場価格を1ドル近辺に保つ役割を果たします。

当初、Tetherは全USDTが預託された米ドルで裏付けられていると主張していましたが、後の開示で預金構成はより複雑で、現金同等物・米国債・担保付き融資・貴金属・ビットコイン等も含まれることが判明。BDO等による四半期ごとの「アテステーション（保証報告）」はありますが、完全な監査は実施されていません。

近年は（コマーシャルペーパーの削減等）質の高い資産へとリザーブ配分がシフトしましたが、透明性やリスク資産の割合については懸念も残っています。安定維持のカギは、市場の信頼と十分な流動性です。

本プロジェクトは2014年、「Realcoin」としてBrock Pierce、Reeve Collins、Craig Sellarsによって開始されました。初期実装はBitcoinのOmni Layer上で構築され、同年11月にTetherへ改名。2015年にはBitfinex運営陣に経営権が移りました。

Tether LimitedはTether Holdingsの子会社となり、Tether HoldingsはiFinex Inc.（Bitfinex運営元）の傘下です。Paolo ArdoinoやGiancarlo Devasiniなど両社の経営幹部は重複しています。

TetherとBitfinexは運営・財務面で相互関係が強く、Crypto Capital事件のように、Tether準備金がBitfinex損失補填に流用された事例もありました。