ビットコインマイナーのHIVE、Bitfarm、Bitdeerが格下げ－アナリストがAIシフトに警鐘

KBWは暗号通貨マイニングセクターに対してより慎重な姿勢を取っています。ウォール街の投資銀行は、Bitfarms（BITF）、Bitdeer（BTDR）、およびHIVE Digital（HIVE）をアウトパフォームからマーケットパフォームに格下げしました。

月曜日に公開された投資家向けの一連のノートにおいて、同銀行は、高性能コンピューティング（HPC）およびAIホスティングへの業界のシフトは魅力的である一方で、収益化への道は実行リスクと長期のリードタイムに満ちていることを示唆しました。

2024年の半減期後に史上最低のマージン環境に直面したビットコインマイナーは、AIブームの一角を獲得すべく、デジタルインフラプロバイダーとしてのリブランディングを進めています。高密度電力と冷却設備が既に整ったウォームシェル施設をAI対応のデータセンターに転換することで、これらの企業は変動の激しいマイニング報酬を安定した長期のエンタープライズ契約に替えることを目指しています。

しかしながら、この移行は単純な方向転換ではありません。HPCの莫大な資本要件と厳格な稼働時間基準が、成功裏にレトロフィットできる者と、座礁資産を抱える者との間に大きな格差を生み出しています。

ビットファームズ：シャロンを待ち望んだ長い時間

アナリストのスティーブン・グラゴラ氏は、ビットファームズを「マーケットパフォーマンス」へと格下げしました。CEOベン・ガニョン氏の確固たるビジョンは評価しつつも、同社のペンシルベニア州シャロンにある120メガワット（MW）の施設の潜在力はすでに市場に織り込まれていると指摘しています。

Bitfarmsの目標株価を2.50ドルから3.00ドルに引き上げたものの、アナリストは正式なリース契約が成立するのは2026年後半になると予想しています。さらに、ワシントンでのBitfarmsのAIクラウド参入の可能性に対して懐疑的な見解を示し、レバレッジの上昇に関する懸念も指摘しました。

株価は早朝取引で変わらず推移しました。

Bitdeer：規模拡大と不確実性

KBWによるBitdeerの格下げは、価格目標の大幅な引き下げを伴い、26.50ドルから14ドルに下落しました。KBWはBitdeerが縦断的に統合されたSealminer技術を通じて2026年までに主要な上場マイナーになる軌道にあることを認めつつも、同社のAIクラウドへの注力が不確実性を増す要因であると警告しました。

アナリストは、同社の現状の小規模な事業規模、集中した株主支配、および「関連当事者へのエクスポージャー」を、様子見に転じる主な理由として挙げています。

株価はわずかに上昇し、13.91ドルとなりました。

HIVE：持続可能な「優位性」の欠如

HIVE Digitalの目標株価は、Glagola氏が同社のAIクラウド戦略の持続可能性に疑問を呈したことを受けて、11.00ドルから3.50ドルに引き下げられました。アナリストは、HIVEがパートナーチャネルおよび機器ファイナンスへの依存が、純粋なデータセンター専業企業と比較して「最適とは言えない」ポジションにあると指摘しました。

さらに、KBWはHIVEの税引前ROICがマイナスであることを指摘し、同社がハッシュ価格が抑制された環境下で十分な営業利益を生み出すことなく、マイニングのハッシュレートを拡大している可能性を示唆しています。

HIVEは、掲載時点で0.3％上昇し、3.04ドルとなりました。

３社すべてに共通して、投資銀行のメッセージは一貫していた。マイナーからデータセンター運営事業者への移行は資本集約的な旅であり、投資家が現在想定している以上に希薄化や忍耐が求められる可能性がある。

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