DeFiは真に分散化されておらず、避けられない形で中央集権化されています

香港 — Consensus Hong Kong 2026 カンファレンスにおいて、分散型金融（DeFi）に関する議論は実務的な方向へと大きくシフトしました。

パネルディスカッション「DeFiは本当にどれほど分散化されているのか？」では、業界のリーダーたちが「純粋な分散化」という神話を解体し、一時的な中央集権化が生存戦略であるという現実を支持しました。

「分散化の幻想」は、DeFiの許可不要の理想とその運用現実との間の摩擦を浮き彫りにしています。目標は仲介者をスマートコントラクトで置き換えることですが、多くのプロトコルは二元的な状態ではなくスペクトラム上に存在しています。

Paradigm および Paradex の責任者である Anand Gomes は、二元的な分散化の考えを否定し、むしろ現在のほとんどのプロトコルの状態を必要な「インキュベーションフェーズ」と位置付けました。

ゴメスはプロトコルの創設者の役割を親に例えて有名です。「子どもが成長して強く独立した存在になってほしいと思う一方で、幼少期に放置するわけにはいきません」と彼は説明しました。ゴメスにとって、最初の18か月間に管理者キーと中央集権的なガードレールを使用することは受託者の義務です。最初の6か月で悪用されたプロトコルに、将来の分散化の道は残されていません。

これは、イーサリアムの基盤レイヤーの設計者としてのヴィタリック・ブテリンの役割と明確な対比を成しています。ゴメスは、ブテリンを安定性を確保するために中立的かつ憲法的なルールを遵守する「政府」（レイヤー1）のトップとして位置付けました。

一方で、レイヤー2の創業者は成長に注力する「企業」として行動しています。ブテリンがL1を「自由の機械」として維持するために「ステージ1」の分散化を推進する一方で、ゴメスは初期の脆弱性に対してプロトコルを守るために創業者は「頑固」でなければならないと主張しました。

インフラ大手Blockdaemonを代表するGlenn Woo氏は、DeFiが機関投資家の需要に応えるために拡大するにつれて、ハードウェアとセキュリティの要件が自然と中央集権化の層を生み出すと指摘しました。

Woo氏は、DeFiがDTCCのようなグローバルなクリアリングハウスの精査を生き残るためには、絶対的な分散化を犠牲にしてでも、プロフェッショナルかつ堅牢なインフラストラクチャが求められると考えている。

TreehouseのBenji Loh氏はこの見解に同意し、一時的な中央集権化は堅牢なエコシステムを資金調達するために必要なウォール街の追い風の「参入料」であると指摘しました。彼は、最も成功したプロトコルでさえ、プロダクト市場適合性と安定した取引インフラを確立した後にのみ分散型の理想を追求すると観察しています。

ENIのCEO、アリオン・ホー氏は、真の分散化への道は即時的で混沌とした監視ではなく、「透明なルール」によって築かれるべきだと述べました。「分散化とは、これまで私たちが行ってきたガバナンスの一形態ではありません」

ホー氏は「人間の介入を過度に避ける方法である」と述べました。また、最初にルールベースで検証可能な構造をシステムのDNAにハードコーディングすることで、創設者は最終的に鍵がコミュニティに渡される際に、その移行が安全かつ持続可能であることを保証すると述べました。

ゴールドマン・サックスのような機関投資家が数兆ドル規模の事業をオンチェーンに移行する中、パネルのコンセンサスは明確でした。もはや目標は単に仲介者を排除することではなく、「親」の保護柵が最終的に取り除かれた際に、プロトコルが世界市場の厳しい監視に耐えうるほど成熟していることを確保することです。