トークン化はまだハイプサイクルの初期段階にあるが、より多くのユースケースが必要だと専門家は指摘

もしが存在する場合クラシックなテクノロジーハイプサイクル トークン化、すなわちイーサリアムのようなブロックチェーン上であらゆる資産を表現することに関しては、私たちはまだ始まったばかりです。

これは、Ondoのグローバル・エクスパンション担当マネージングディレクターであるミン・リン氏の見解であり、彼は米国の国債市場だけで29兆ドルの価値があることを指摘しました。さらに、世界の株式市場を加えると、その価値は約127兆ドルに近づき、そのうち69兆ドルは米国単独で占めていると、リン氏はで述べました。CoinDeskのConsensus香港カンファレンス.

しかし、数字は目まぐるしく、従来の金融機関からトークン化された現実世界資産（RWA）への関心が高まっていることは疑いありませんが、誇大宣伝と実際の有用性を一致させる際には注意と配慮が必要だと、Securitizeのエコシステム責任者であるグラハム・ファーガソン氏は述べました。

「これらをどのように分配するかを見極めることが我々の責務です。そして歴史的に見て、これらの資産にユーティリティを付与することに優れてこなかったと思います」とファーガソン氏は述べました。「私たちはトークン化できる資産を数多く所有しています。選択肢は非常に豊富です。だからこそ、どのようにその熱狂を結集し、一つにまとめるかを考えなければなりません。」

Securitizeのファーガソン氏は、「規制面で先走ることは重要ではない」と指摘しました。とはいえ、米国証券取引委員会（SEC）は、トークン化が将来の市場の基盤を形成し得るという考えに気付き始めており、それは単なる「孤立したコンプライアンスの島」を意味するものではありません。

「私たちはトークン化に関する決済の利点や、トークン標準自体に組み込まれたプログラム的コンプライアンス、KYC（顧客確認）済みの個人間におけるこれら資産の譲渡可能性について、長い間議論してきました」とファーガソン氏は述べました。 「規制の明確化には非常に期待しています。言葉遊びのつもりはありませんが。」

Ondoの注力点は効率性にあります。同社は株式およびETFのトークン化に精力的に取り組んでおり、最近、の導入を発表しました。オンド・パーペチュアルズ、 これらのトークン化された株式は、取引所やDEXでステーブルコインを担保として使用するのではなく、直接担保証拠金として利用できるとリン氏は説明しました。

本質的に、これらの企業のトークン化に対する異なるアプローチは、二つの設計上の選択肢に関わっています。Ondoの場合は、資産を迅速かつ容易にトークンでラップすることに重点を置いており、Securitizeの場合は、証券をネイティブにチェーン上で発行し、その過程で生じる法域間のコンプライアンスの課題を円滑に解決することに主眼を置いています。

Securitizeのアプローチは「常に規制当局と歩調を合わせて行うことにあります」とファーガソン氏は述べました。「つまり、米国やEUでは、トランスファーエージェントやブローカーディーラーとして規制を受けており、常に規則に則って業務を行ってきました」と彼は語りました。

この点について、フェルグソン氏は、DeFiプロトコルと連携する際には、資産の実質的所有者が常に誰であるかを追跡する必要があるため、課題が伴うことを認めた。

「暗号資産およびDeFiの分野では、大量の資産プールに慣れているため、これらのプロトコルと連携し、証券の売買および移転に必要な追跡メカニズムを実装する方法を模索しています。そのため、必ずしもDeFiに最適なアプローチとは言えない側面もあります」とファーガソン氏は述べた。

オンドのリン氏によれば、トークン化はパーミッションレスの陣営かパーミッションドの陣営のいずれかに分類される。

例えば、OUSG, オンド・ショートターム米国債ファンドはグローバルな投資家を対象としており、許可制であるため、ユーザーはこの資産をホワイトリストに登録されたアドレスのみに転送することが可能です。

一方で、Ondo Global Marketsは、公開取引されている米国株式およびETFをトークン化しており、一定のコンプライアンス期間を経た後はパーミッションレスとなりますが、米国外の投資家のみが利用可能です。

「我々がOndoで行ってきたのは、Ondoグローバルマーケット製品のラッパーモデルの構築です」とリン氏は述べました。「この許可不要のアプローチにより、DeFi内でピアツーピアで自由に操作および転送が可能となっています。したがって、DeFiプロトコルを活用して、これらの製品を融資や担保証拠金でレバレッジすることができます。」

あらゆるもののトークン化に関しては、このラッピング手法がより迅速に成果を上げることは間違いありません。例えば、Ondoは同社が公開市場で取引を開始してからわずか15分後にBitGo株式のトークン化に成功しました。

「このラッパーモデルは、実質的に私たちがはるかに速くスケールできるようにしています。現在、私たちは約200を超えるトークン化された株式とETFを提供していますが、これを数千に拡大することを目指しています」とリン氏は述べました。「ラッパーモデルは広く採用されています。ステーブルコインは本質的にラップされた米ドルであり、私たちも非常に類似したモデルを採用しています。」