Chi ha acquistato 1,6 miliardi di dollari in Bitcoin mercoledì e perché?

Come un bambino nel seggiolino dell'auto durante un lungo viaggio, la scorsa settimana il mercato Criptovaluta si è posto con insistenza la fastidiosa e tormentosa domanda: "Perché?"

In particolare, perché mercoledì qualcuno ha effettuato un acquisto massiccio di Bitcoin per un valore di 1,6 miliardi di dollari in un paio di minuti?

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Sebbene molti vedano questo enorme acquisto come un segnale di rialzo, potrebbero esserci risposte più complesse se ONE allarga lo sguardo e LOOKS il quadro generale, ONE coinvolge i Mercati dei capitali al di là del mondo relativamente piccolo delle Cripto.

Alcuni indizi sul perché e sul chi potrebbero essere trovati nel cosa, nel dove, nel quando e nel come è avvenuto questo enorme scambio Bitcoin .

Che cosa?

Come Muyao Shen di CoinDesksegnalato mercoledì, un acquirente o un gruppo di acquirenti ha inserito un ordine su un exchange centralizzato per acquistare Bitcoin per un valore di 1,6 miliardi di dollari. Non è niente: per mettere le cose in prospettiva, è circa il 4,5% del volume giornaliero medio nel mercato spot Bitcoin negli ultimi due mesi.

Una tale quantità di offerta che ha raggiunto il mercato in meno di cinque minuti (dalle 13:11 alle 13:16 UTC di mercoledì) è molto da infilare in un ONE exchange (o tre). Ha quasi immediatamente fatto schizzare alle stelle i prezzi Bitcoin del 5% a circa $ 55.500.

Un acquirente con una prospettiva a lungo termine sarebbe più cauto se l'obiettivo fosse quello di entrare al miglior prezzo possibile per mitigare il rischio di quel mascalzone noto comeslittamento.

Lo slittamento è più di quello che succede quando un barista riempie il tuo bicchiere fino all'orlo e tu lo porti al tavolo mentreGiorgio Thorogoodrimbomba in sottofondo. È la differenza tra il prezzo di esecuzione e il punto medio tra ilprezzo bid e askche ti ha portato a intraprendere la transazione in primo luogo. Con un grande acquisto, soddisfare ogni offerta alla fine spinge il prezzo della transazione (e quindi il prezzo medio di esecuzione) sempre più in alto. Ma farlo a gocce e a pezzetti dà ai nuovi venditori il tempo di piazzare ordini che possono essere soddisfatti lentamente ma a un prezzo potenzialmente inferiore rispetto a se venissero eseguiti tutti in una volta.

Ecco un esempio, anche se su scala più ampia, di come ONE ha gestito un importante acquisto di Bitcoin: l'anno scorso, quando MicroStrategy ha acquistato 450 milioni di dollari in Bitcoin, la società lo ha fatto inclip più piccole da Coinbase nel corso di cinque mesi, non cinque minuti. Mentre il prezzo alla fine è salito nel corso di quei mesi, ogni scambio T lo ha fatto salire con lo stesso tipo di ferocia vista mercoledì scorso, impedendo così ai costi del CEO Michael Saylor di, beh, sfuggirgli di mano mentre acquistava.

T è stato questo il caso la scorsa settimana con chiunque abbia sborsato l'equivalente di 1,6 miliardi di $ per Bitcoin. Sembra che il grande acquirente di mercoledì avesse una gran fretta di concludere l'operazione.

Dove?

Cercare di individuare la borsa che ha effettuato questa operazione offre alcuni indizi sulle motivazioni dell'acquirente.

Il prezzo del Bitcoin su Coinbase rispetto ad altri exchange è aumentato notevolmente durante lo scambio, portando alcuni a ipotizzare che l'exchange statunitense regolamentatoera la piattaforma dove è avvenuta la transazioneTuttavia, analizzando più approfonditamente i dati, si scopre che il commercio avviene in Asia.

Tre exchange hanno registrato volumi particolarmente elevati nei loro contratti futures perpetui, secondo Ki Young Ju, CEO del fornitore di dati CryptoQuant. Questi tre, Binance, Huobi e ByBit, pur non avendo sede tecnica in Cina, hanno da tempo legami con il paese,dove un'altra repressione sulle Cripto è stato annunciato di recente.

"Ieri le balene hanno acquistato $ BTC nei Mercati future perpetui, principalmente su @binance, @HuobiGlobal e @Bybit_Official. Il rapporto di base dice che è stato guidato dai future e hanno puntato su posizioni lunghe mentre l'interesse aperto è salito alle stelle in quel momento. Questi ragazzi sanno qualcosa",Ki ha twittato giovedì.

Ki ha ipotizzato che ONE possibile spiegazione potrebbe essere che i trader assumano posizioni enormi prima diuna presunta approvazione da parte della Securities and Exchange Commission degli Stati Uniti di un fondo negoziato in borsa (ETF) basato su futures in Bitcoin . Il clamore ha colpito il mercato dopo che il presidente dell'ente regolatore, Gary Gensler, ha semplicemente ribadito la sua preferenza precedentemente dichiarata per un ETF basato su futures, qualora ne venisse mai lanciato ONE .

"Se questa mossa è stata la corsa all'anticipo dell'ETF da parte delle balene statunitensi, è probabile che utilizzino borse non statunitensi per evitare la colpa per insider trading, a mio parere",Ki ha twittato, stroncando l'idea che lo scambio provenisse da un ordine su Coinbase. "Il dominio del volume di scambi spot per Coinbase sta aumentando ultimamente, ma non così tanto rispetto all'inizio di quest'anno."

Di nuovo, questo T spiega la volontà del trader di accettare lo slittamento. Dopo tutto, anticipare un'azione di regolamentazione una settimana intera dopo l'inizio delle speculazioni, accumulando tutto con ONE grande ordine, T sarebbe prudente o razionale. Ciò T significa che l'esuberanza irrazionale T esista nei Mercati Cripto ; per molti partecipanti è una caratteristica, non un bug. Ma non è qualcosa di solito caratteristico di un'entità con le risorse per affrontare un'operazione da miliardi di dollari.

Piuttosto, il fatto che queste tre borse futures perpetue siano nate in Cina (anche se non hanno più sede lì) potrebbe essere più significativo della loro relativa liquidità.

Quando?

È una strana coincidenza che un’operazione di questa portata sia avvenuta su borse con legami con clienti cinesi nel bel mezzo di una settimana afflitta da problemi del mercato dei capitali in quel Paese.

Due giorni prima che la transazione avesse luogo, Fantasia, uno sviluppatore immobiliare con sede in Cina, ha saltato il pagamento di BOND di 206 milioni di dollari. Ciò ha portatoalla società che viene declassata dall'agenzia di rating Fitch. La situazione T è limitata a ONE azienda, dato che Standard & Poor's ha declassato il collega sviluppatore cinese Sinic. Naturalmente, i due impallidiscono in confronto a Evergrande, il colosso immobiliare sovraindebitato che è stato sull'orlo del default. Le azioni di Evergrandesono stati sospesi dalle negoziazioni lunedì anche.

Un altro grande costruttore immobiliare, Chinese Estates Holdings, ha deciso di privatizzarsi giovedì dopo che il mercato ha fatto crollare le sue azioni di oltre il 40%. Chinese Estate Holdings è un importante investitore in Evergrande.

Questo è un modo indiretto di dire che c'è un grave contagio in corso nel mercato immobiliare cinese. Non è un bene per l'economia del paese, dato checirca un terzo della sua attività economicaè correlato al settore immobiliare, mentre per gli Stati Uniti è solo un sesto circa.

Come?

Ma aspetta, c'è di più!

Sebbene l'acquisto sia stato indicato sulla stampa come 1,6 miliardi di dollari, in realtà T si trattava di 1,6 miliardi di dollari in dollari pagati per Bitcoin.

Per ONE, se il Ki di CryptoQuant è corretto, questo è stato fatto per la prima volta nel mercato dei futures perpetui, non nel mercato a pronti. Ciò significa che il Bitcoin effettivo potrebbe non essere andato all'acquirente iniziale. Tuttavia, avrà un effetto sul mercato a pronti perché i due si muovono in tandem.

Inoltre, molto probabilmente la valuta utilizzata non erano i dollari veri e propri, ma piuttosto la transazione sembra essere stata effettuata in gran parte utilizzando la stablecoin USDT, emessa da Tether, che è stata una rampa di lancio per molti in Cina per fare trading su exchange come Binance o Huobi.

"La maggior parte del volume di scambi proveniva da BTC/ USDT", ha detto Ki a CoinDesk in merito allo scambio di mercoledì, "il che significa che gli acquirenti avevano già monete USDT ".

Uno sguardo ai volumi di trading sul sito datiCryptoCompare.comdimostra che al momento in cui si è verificato lo scambio, la coppia diBTC/ USDTsuperatoCambio BTC/USD (Bitcoin per dollaro statunitense) di circa 2 a 1.

Ciò significa che qualcuno con partecipazioni significative in USDT , anche se solo una frazione della transazione effettiva, poiché potrebbe essere stata coinvolta la leva finanziaria, ha convertito la propria partecipazione in stablecoin in un'esposizione in Bitcoin , se non nella moneta stessa.

Un'altra strana coincidenza?

Ricordate un minuto fa quando abbiamo parlato del debito aziendale cinese? Ecco qualcosa di interessante: giovedì, BloombergBusinessWeek ha pubblicato il suo articolo di copertina, "Qualcuno ha visto i miliardi di Tether?Verso la fine, l'autore Zeke Faux scrive, curiosamente:

"Dopo essere tornato negli Stati Uniti, ho ottenuto un documento che mostrava un resoconto dettagliato delle riserve di Tether Holdings. Diceva che includevano miliardi di dollari di prestiti a breve termine a grandi aziende cinesi, qualcosa che i fondi del mercato monetario evitano. E questo prima che ONE dei più grandi sviluppatori immobiliari del paese, China Evergrande Group, iniziasse a crollare".

Poi continua dicendo:

"Tether ha negato di detenere alcun debito Evergrande, ma [Stuart] Hoegner, l'avvocato di Tether, ha rifiutato di dire se Tether avesse altri titoli commerciali cinesi. Ha detto che la stragrande maggioranza dei suoi titoli commerciali ha alti gradi da parte delle società di rating del credito."

Ciò che è nei libri contabili di Tether rimane nascosto al mondo esterno. Ma se l'acquirente misterioso vedesse lo stesso documento del Faux di Bloomberg, o altre prove convincenti che Tether è effettivamente esposto al mercato del credito cinese, allora avrebbe una forte motivazione a scaricare USDT. Anche 1,6 miliardi di $ in ONE colpo solo.

Di nuovo, questa è solo una congettura. A meno che e finché non sappiamo chi l'ha fatto, potremmo non conoscere mai la motivazione del trader.

Né sapremo se è stata la mossa giusta, soprattutto se il contagio si estenderà alle Cripto.