Il volume falso sugli exchange Cripto T è la metà della questione

Daniel Cawrey è CEO di Pactum Capital, una società di investimento in Criptovaluta focalizzata su market making e liquidità. Ex CoinDesk Contributing Editor, è autore del prossimo libro "Mastering Blockchain" che sarà pubblicato da O'Reilly Media.

Di recente è stato prodotto un rapporto da Bitwise Asset Managementmostrando l'esistenza di volumi falsificati nel mercato Bitcoin , il 95% del volume totale secondo la sua ricerca. È difficile non essere d'accordo con molti dei fatti nel rapporto. Tuttavia, ci sono alcuni elementi omessi in questa presentazione alla SEC.

È difficile giustificare che Bitcoin sia un asset maturo e abbia un mercato sofisticato che lo supporta. E nonostante i volumi fabbricati negli exchange Cripto , questa presentazione sostiene in modo convincente che c'è maturità.

Tuttavia, questo mercato T è sofisticato e ci sono problemi chiave il rapportosemplicemente non affronta il problema.

Scambi problematici al di fuori del 95%

Non si può negare che ci siano problemi con gli exchange che segnalano volumi falsi. È difficile discutere CoinMarketCapT è complice nel segnalare falsi volumi CriptoTuttavia, è necessario porsi ulteriori domande su due exchange elencati nel report Bitwise come aventi "Volume effettivo".

Il rapporto alla SECelenchiBinance e Bitfinex sono due dei 10 exchange che hanno un volume Cripto effettivo...

... ma tralascia informazioni specifiche da quei due exchange che hanno oltre il 50 percento del volume "reale", come in questa diapositiva dell'istogramma.

Il rapporto afferma che Binance e Bitfinex rappresentano oltre il 50 percento del volume totale Bitcoin spot. Tuttavia, nessuno di questi due exchange ha normali relazioni bancarie come gli altri nel rapporto.

Entrambi gli exchange hanno notevoli problemi normativi che rendono preoccupante la loro inclusione in questa presentazione alla SEC. Binance, ad esempio, è stato finanziato da una ICO, supportata da un token cheLOOKS molto una sicurezzae non è stato in grado di ottenere partnership bancarie standard. Bitfinex ha avuto notevoli problemi bancari, perdendo diverse relazioni –a ONE punto ha anche fatto causa a Wells Fargo.

Entrambi utilizzano anche Tether.

Il problema Tether

Tether è una "stablecoin" basata su blockchain costruita sul protocollo Omni (ex Mastercoin). È progettata, come specificato nel suo white paper, per usare qualcosa chiamato "Proof of Reserves" sostenuto dal dollaro statunitense, da agganciare all'USD. Questo principio di "Proof of Reserves" dovrebbe mantenere e verificare l'ancoraggio dell'USD tramite audit regolari.

In pratica, ogni Tether dovrebbe essere sostenuto da un dollaro in un conto bancario da qualche parte. Secondo il rapporto nella parte della presentazione dedicata alla custodia, gli audit in Cripto dovrebbero essere facili da realizzare.

Il problema è che non è mai stato completato un audit per Tether.

Citando la "complessità", una società di revisione contabile assunta per verificare la "Prova di riserve" di Tetherè stato terminato– non ha mai avuto un revisore esterno che completasse questo processo. E come Bitfinex, anche Tether ha avuto il suo quota di problemi bancari. T dovrebbe sorprendere – Bitfinex e Tethersembrano essere strettamente interconnessi.

In effetti, anche il rapporto ammette che Tether T è affatto una stablecoin.

Non è questo che dovrebbe essere Tether . Dovrebbe essere agganciato a USD. Ed è utilizzato da Bitfinex e Binance per evitaredovendo assolvere agli effettivi obblighi di conformità bancaria e normativa che ciò comporta.

L'istituto per la trasparenza della blockchain

Per supportare ulteriormente l'analisi del rapporto, c'è un riferimento a un gruppo chiamato Blockchain Transparency Institute. Affermando "una comune comprensione istituzionale della vera natura del mercato reale", il rapporto cita l'istituto e la sua ricerca inidentificazione di 56 exchange con volumi falsi.

È interessante notare che c'è pochissima trasparenza su chi gestisce il Blockchain Transparency Institute. Non c'è alcun elenco sul suo sito web di chi gestisce questo gruppo, chi è nel suo consiglio se è un'organizzazione non-profit o dettagli sulla metodologia della sua ricerca.

T c'è nemmeno una pagina "Chi siamo".

Una QUICK occhiata alla pagina "Partner" sul sito web dell'istituto rivela un dettaglio affascinante: Bitwise Investments, autore del rapporto della SEC, è elencato come "sostenitore della classe degli investitori".

Perché Bitwise T ha dichiarato nel suo rapporto di avere una relazione preesistente con il Blockchain Transparency Institute?

Altre domande da porre

Bisognerebbe applaudire Bitwise per aver realizzato questa presentazione.

Qualcuno avrebbe dovuto descrivere in modo esaustivo la quantità di wash trading che gli exchange Criptovaluta stanno conducendo. Tuttavia, i regolatori dovrebbero porsi alcune domande chiave:

1. Perché Binance viene definito ONE degli exchange che compongono il cosiddetto "mercato reale"?

Tutti gli exchange nel rapporto sono Money Services Business registrati presso FinCEN, ad eccezione di Binance, che rappresenta di gran lunga la quota maggiore: il 40,47% del volume totale “effettivo” Cripto scambiate.

Secondo la presentazione, Binance e Bitfinex da soli rappresentano il 54,41% del volume "reale".

Secondo il Blockchain Transparency Institute, gli exchange con il minor volume falsificato sono Binance e Bitfinex. Tuttavia, questi exchange non hanno normali relazioni bancarie e sono supportati da una stablecoin non regolamentata

Il merito va a Bitwise, un'azienda nel settore Cripto che si è presa il tempo e lo sforzo di fare questa ricerca per aiutare i regolatori. Tuttavia, il quadro fornito è incompleto.

Bitcoin non è un mercato maturo e stabile se due exchange senza servizi bancari (e supportati da una stablecoin non verificabile e non regolamentata) rappresentano metà del volume di scambi "reale" Criptovaluta .

Metà del volume "effettivo" BTC in questo rapporto è effettuato su exchange senza relazioni bancarie e non abbastanza in termini di conformità. Ciò dimostra che c'è ancora molta crescita in questo mercato prima che il Bitcoin diventi maturo. Accadrà e sarà a vantaggio di tutti i soggetti coinvolti.

Ma ci vorrà tempo e pazienza. Di sicuro i regolatori se ne saranno ormai resi conto.

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