2017: l'anno in cui i regolatori si impegnano con la blockchain

Chuck Thompson, con sede a New York, è presidente e fondatore di Blockchain Consulting LLC e amministratore delegato di NextSeed, nonché veterano di Wall Street e BigLaw. Ha una vasta esperienza in FinTech, RegTech, InsurTech e Tecnologie di contabilità distribuita, ed è membro degli ordini degli avvocati dell'Illinois e di New York e della Corte Suprema degli Stati Uniti.

In questo articolo CoinDesk 2016 in Review, Thompson sostiene che nel prossimo anno la tecnologia dei registri distribuiti sarà oggetto di un'attenzione normativa più ampia rispetto al passato.

Nel grande schema delle cose, la Tecnologie del registro distribuito o blockchain non esiste da molto tempo (meno di un decennio) e per la maggior parte di questo periodo è passata inosservata alla maggior parte delle persone, compresi i vari regolatori in tutto il mondo.

Nel 2016 la situazione è chiaramente cambiata.

Negli Stati Uniti, la Securities and Exchange Commission (SEC) ha ospitatoun forum pubblico per discutere, tra le altre cose, Tecnologie blockchain; J. Cristoforo Giancarlo, commissario della Commodity Futures Trading Commission (CFTC), ha tenuto numerosi discorsi incentrati sulla Tecnologie blockchain; e persino il Dipartimento della Salute e dei Servizi Humanricercati white paper esplorare come la Tecnologie blockchain potrebbe essere sfruttata per scopi sanitari.

In Europa, la Banca d'Inghilterraha lanciato un acceleratore FinTechper, tra le altre cose, esplorare come la blockchain potrebbe essere utilizzata nelle banche centrali eConsiglio per la stabilità finanziaria(FSB) ha reso noto di stare lavorando su questioni relative alla blockchain.

Inoltre, a maggio, il Regno Unito ha lanciato un “sandbox normativo" in base al quale un'azienda FinTech potrebbe lanciare una nuova attività, con supervisione normativa ma con restrizioni meno severe, a un numero limitato di clienti a titolo di prova.

Altri enti di regolamentazione, tra cui l'Autorità monetaria di Hong Kong, hanno seguito l'esempio e sviluppato i propri sandbox.

C'è stata persino un'azione tra i legislatori eletti e nelle partnership tra il settore pubblico e privato. È stata proposta una proposta di legge alla Camera dei rappresentanti degli Stati Uniti che richiederebbe ad alcune agenzie di regolamentazione di fornire un sandbox simile. Ma, ad oggi, non è stata approvata alcuna misura ufficiale.

Inoltre, l'Estonia ha sviluppato un programma di e-residenza basato sulla Tecnologie blockchain. Georgia, Ghana e Svezia hanno iniziato a lavorare su progetti per implementare registri di titoli fondiari blockchain, e Singapore ha sviluppato un sistema per eliminare le frodi sulle fatture tramite l'uso della blockchain.

Tuttavia, finora, i regolatori hanno adottato un approccio decisamente laissez-faire nei confronti dello spazio. Per una serie di ragioni interconnesse, è probabile che ciò cambi nel 2017.

Cosa guardare

Alcuni enti regolatori hanno già lasciato intendere che saranno più attivi per quanto riguarda la Tecnologie dei registri distribuiti.

Negli Stati Uniti, la Federal Reserve ha recentementeha pubblicato un documento di ricerca concentrandosi sulla Tecnologie dei registri distribuiti, in cui si afferma, tra le altre cose, che è necessario effettuare un'analisi per determinare se siano necessarie nuove leggi e normative per adattare la Tecnologie.

Inoltre, all'inizio di dicembre, l'Office of the Comptroller of the Currency del Dipartimento del Tesoro degli Stati Uniti ha annunciato che avrebbe offerto statuti nazionali per le aziende FinTech, rendendo la sua proposta aperta ai commenti del pubblico.

Altrove, la Commissione per i servizi finanziari della Corea del Sud e il Dipartimento federale delle Finanza (DFF) della Svizzera hanno dichiarato esplicitamente che introdurranno una nuova regolamentazione nel 2017.

Per essere chiari, la regolamentazione non è necessariamente una cosa negativa per un settore: operare all’interno dei cosiddetti “porti sicuri” normativi, o all’interno di un quadro di licenze, fornisce alle aziende un certo livello di comfort.

E alcune normative sono abilitanti. La FDF ha chiarito che tenterà di ridurre le barriere all'ingresso per le startup FinTech e di fornire chiarezza sul trattamento delle risorse digitali.

Si tratterà sicuramente di sviluppi positivi, almeno per gli svizzeri.

Oltre la valuta

Ci stiamo avvicinando al punto in cui l'applicazione pratica della blockchain non sarà limitata alle valute digitali.

Man mano che la Tecnologie passa dalla prova di concetto alla produzione di applicazioni pratiche, la blockchain inizierà ad avere un impatto su più settori e a interessare più persone. Ciò significa che più aziende, e più persone, avranno qualcosa (che si tratti di denaro, Privacy, dati o altro) da perdere se e quando le cose andranno male.

Ai regolatori non piace che le cose vadano male. In particolare, non amano che le cose vadano male nelle aree in via di sviluppo che, sebbene non regolamentate al momento, sono considerate da loro come rientranti nell'ambito del loro mandato normativo.

Molti regolatori hanno lo scopo esplicito di fornire trasparenza nei Mercati che supervisionano. Quindi, quando le cose vanno male in un'area non regolamentata che un regolatore considera opaca (come i Mercati delle valute digitali), è probabile che quel regolatore si impegni.

Se il 2017 sarà l'anno in cui le applicazioni Tecnologie dei registri distribuiti nel mondo reale diventeranno prevalenti, possiamo aspettarci che gli enti regolatori inizino a promulgare norme e regolamenti applicabili.

A tal proposito, le persone in tutto il mondo e in diversi settori stanno diventando sempre più consapevoli della Tecnologie (anche se non dei suoi fondamenti o dell'enormità delle sue promesse).

Ciò non significa che la Tecnologie blockchain affonderà sotto il suo stesso peso, ma piuttosto che la consapevolezza di massa probabilmente porterà con sé maggiori preoccupazioni sulla sicurezza e la Privacy delle applicazioni eseguite su una blockchain.

È improbabile che gli enti di regolamentazione restino inerti se tali preoccupazioni dovessero rivelarsi concrete in uno scenario reale.

Fattore Trump

Un'altra possibile giustificazione per un maggiore impegno normativo nel 2017 è tipica degli Stati Uniti, dove l'elezione di Donald Trump come prossimo presidente implica un certo ricambio nella dirigenza di diverse agenzie di regolamentazione.

Ad esempio, Mary Jo White, presidente della Securities and Exchange Commission (SEC), ha annunciato che si dimetterà a gennaio 2017. Anche Timothy Massad, presidente della CFTC, dovrebbe lasciare la sua posizione più o meno nello stesso periodo.

Si prevede che anche le posizioni di vertice di altre agenzie, come la Federal Deposit Insurance Corporation, la Federal Reserve e l'Office of the Comptroller of the Currency, subiranno un avvicendamento nel 2017.

Alla luce della piattaforma e della retorica della campagna di Trump, sembra probabile che il nuovo regime di regolatori sarà più amichevole con “Wall Street” – e con le istituzioni finanziarie tradizionali – rispetto al regime attuale, ed è almeno possibile che ciò si traduca in un modello di regolamentazione meno “non nuocere” nello spazio blockchain.

Allo stesso modo, è possibile che i nuovi dirigenti vogliano lasciare il segno in modo visibile: lo spazio blockchain è per la maggior parte una tabula rasa su cui un regolatore può scrivere la sua ragion d’essere normativa.

Influenze del mercato

Infine, se il tanto decantato declino della blockchain si trasforma in ciò che Gartner definisce “depressione della disillusione" si materializzerà nel 2017, è probabile che sarà guidato (o almeno accompagnato) dal fallimento di molte startup nel settore nel mantenere le grandi promesse fatte negli anni precedenti.

Il fallimento di queste startup potrebbe esacerbare l'impatto di alcuni punti menzionati in precedenza in questo articolo. Ad esempio, un regolatore più amichevole nei confronti delle istituzioni finanziarie tradizionali potrebbe cogliere tali fallimenti come giustificazione per rendere più difficile l'utilizzo Tecnologie di contabilità distribuita nel settore bancario.

In conclusione, per una serie di ragioni – dall’elezione di Donald Trump all’istituzione di applicazioni in produzione della blockchain – ci si aspetta che i regolatori siano impegnati nel 2017.

Per chiarire ancora una volta, l'impegno degli enti di regolamentazione non è necessariamente una cosa negativa e potrebbe non tradursi in una serie di normative restrittive.

Gli enti regolatori hanno collaborato con il settore per sviluppare una migliore comprensione della Tecnologie dei registri distribuiti, delle sue promesse e dei suoi limiti, e dei modi in cui si adatta (o non si adatta) ai quadri normativi e legali esistenti.

In molte circostanze, come nel caso della proposta di licenza emessa dall'Office of the Comptroller of the Currency, la nuova regolamentazione avvantaggerà le aziende in quanto fornirà un certo livello di certezza normativa, eliminando la sovrapposizione di chiarezza e riducendo i costi e la complessità delle attività commerciali.

Gran parte dell’impegno normativo nel 2017 sarà probabilmente sotto forma di “principi guida”, chiarimenti e altre dichiarazioni su come determinati casi d’uso si adattano ai quadri normativi esistenti.

In alcuni settori, come quello dei servizi finanziari, la Tecnologie dei registri distribuiti è sostanzialmente morta sul nascere se non vengono coinvolti gli enti regolatori nel suo sviluppo, adattamento e implementazione.

Tuttavia, le aziende blockchain nella maggior parte dei settori trarranno vantaggio dalla certezza che verrà garantita quando arriverà la regolamentazione.

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