Crypto per consulenti: sotto la superficie delle criptovalute

Nella newsletter di oggi, Andy Baehr da GSR esamina come, sotto il mercato stagnante, i consulenti stiano silenziosamente costruendo allocazioni criptovalutarie durature, andando oltre il BTC e acquisendo maggiore fiducia in questa classe di asset.

Poi, in “Chiedi a un Esperto,” Patrick Velleman di Valdora offre un commento su come i consulenti finanziari possano orientarsi nella crescente tendenza delle allocazioni crypto durature.

- Sarah Morton

L'estate sta arrivando. Costruisci il tuo nucleo.

I mercati delle criptovalute appaiono poco energici e ambivalenti. Tuttavia, sotto la superficie, gli investitori stanno cercando la giusta destinazione a lungo termine nel settore crypto. È tempo di posizionarsi per il prossimo cambiamento di stagione.

La domanda arriva a ogni persona nel mondo crypto, prima o poi. Un amico, un parente, un cliente chiede: “Voglio aggiungere un po' di criptovalute. Cosa dovrei effettivamente possedere?”

Prima di rispondere, siamo onesti riguardo all'ambiente attuale.

Rialzi senza razzo assistente

La buona notizia: i prezzi delle criptovalute stanno aumentando lentamente. La notizia meno buona: stanno solo derivare. Bitcoin BTC$76.653,26 è passato da circa 65.000 dollari a oltre 78.000 dollari, ether (ETH) da circa 1.800 dollari verso 2.300 dollari, e Solana (SOL) intorno agli 85 dollari. Movimenti senza slancio. Progresso senza impulso — e più di qualche rally da trombone triste che si è spento prima di potersi consolidare.

La sensazione di … ambivalenza ... era così palpabile che abbiamo sviluppato un indicatore di Convinzione/Ambivalenza. Nel primo trimestre del 2026, abbiamo raggiunto il massimo dell'ambivalenza. Altri segnali indicano la stessa direzione. I tassi di finanziamento sui futures perpetui, un indicatore chiaro dell’appetito per la leva finanziaria, sono stati persistentemente bassi o negativi. I tassi di prestito DeFi su Aave si sono avvicinati al 3% prima di un recente exploit, rispetto al 20%+ nelle settimane successive alle elezioni del 2024 e al 5–7% in condizioni più tipiche. Il denaro veloce è altrove: petrolio, azioni, mercati predittivi. La volatilità è sia un magnete sia un prodotto dei mercati caldi e, in questo momento, le criptovalute soffrono la carenza di entrambi.

Il Conviction Gauge misura un rapporto medio tra i rendimenti settimanali e i rendimenti giornalieri. Fonte: GSR

Ciò si contrappone nettamente al rally del secondo e terzo trimestre dello scorso anno, che aveva velocità, potenza e ampiezza. ETH ha guidato. SOL ha spinto forte ad agosto e settembre. Il GENIUS Act ha aggiunto carburante. Quello era un mercato con reale convinzione.

Il cambiamento più lento che conta di più

Eppure, sotto la superficie, sta accadendo qualcosa di più duraturo: gli investitori a lungo termine e i loro consulenti stanno silenziosamente diventando più sicuri allocazione verso le criptovalute. Questo cambiamento non inonda X come fa un picco del tasso di finanziamento. Nessuno pubblica grafici sugli advisor che costruiscono silenziosamente allocazioni, ma è l'iceberg che conta. Nel tempo, gli effetti saranno percepiti e dureranno.

E per quegli allocatori, il solo BTC non è più la soluzione. Il suo ruolo è stato chiarito come asset macro, qualcosa che può addirittura comportarsi in modo difensivo quando i mercati si contraggono. Ma agli advisor viene chiesto di andare oltre. I clienti vogliono esposizione alla storia di crescita della blockchain: tokenizzazione, stablecoin, l'infrastruttura layer-one che ora è protagonista nelle principali notizie di business.

Quindi, cosa dovrebbe essere effettivamente il core?

La nostra risposta è semplice: BTC, ETH e SOL. Il trio potente. I sopravvissuti del ciclo. Due temi distinti su tre asset: BTC come principale asset macro, con ETH e SOL come layer-one su cui si sviluppa la storia di crescita della blockchain. Fianco a fianco, in una competizione reale e che riteniamo, probabilmente, vinceranno entrambi.

Una solida base di detenzione, tuttavia, dovrebbe fare più che limitarsi a restare inattiva. Gli asset proof-of-stake come ETH e SOL possono generare rendimento attraverso lo staking, un flusso di ritorno che i detentori passivi spesso trascurano. E si desidera un prodotto che si orienti verso il mercato: uno che interpreti i diversi scenari e adatti i pesi per cercare un rendimento eccedente, piuttosto che mantenere pesi fissi in ogni regime.

È una richiesta impegnativa. Per questo abbiamo lanciato un ETF per semplificare il tutto.

Il GSR Crypto Core3 ETF (BESO) include i principali BTC, ETH e SOL, con ricompense di staking su ETH e SOL, e un ribilanciamento settimanale attivo e basato sulla ricerca. Nel tempo, gli investitori cercheranno partecipazioni satellitari — settori, temi e fattori. Ma Core3 è progettato per svolgere bene il primo compito: offrire il beta del mercato cripto core, con staking e gestione attiva integrati.

gsretps.io/etf/beso

- Andy Baehr, direttore generale, Gestione Patrimoniale presso GSR *

Chiedi a un Esperto

D. In che modo l'investimento e il trading di asset digitali differiscono dagli asset tradizionali?

La differenza pratica più grande è che tutto avviene sulla blockchain. Detenzioni, transazioni, strategie, persino il comportamento di un protocollo nel tempo, tutto è visibile. Chiunque abbia un indirizzo di wallet e un block explorer può vedere cosa possiedi e cosa hai fatto. Questo è un livello di trasparenza che i mercati tradizionali semplicemente non offrono. Questo cambia l'ambiente informativo in cui operano clienti/utenti.

La seconda differenza è che la scoperta del prezzo avviene 24 ore su 24, 7 giorni su 7, il che significa che la volatilità non si prende mai una pausa. Poi c’è la custodia autonoma. Nella finanza tradizionale, la custodia è un problema di qualcun altro e spesso è assicurata. Nel mondo degli asset digitali, sarà un problema tuo, che tu lo voglia o no. Questo è motivo di empowerment, perché possiedi genuinamente l’asset e nessun intermediario può limitare il tuo accesso ad esso. È anche più pericoloso, poiché la responsabilità per le chiavi, il backup e la sicurezza operativa ricade sul detentore. Una frase persa è una perdita permanente ed è una delle ragioni per cui persone come CZ (Changpeng Zhao, ex CEO di Binance) consigliano di conservare gli asset sugli exchange centralizzati.

Per i consulenti, ciò significa che la conversazione con i clienti è più ampia rispetto alla sola allocazione, poiché copre anche l'impostazione della custodia, la gestione delle chiavi e il rischio operativo in modo mai visto prima.

D. In che modo le vault e la finanza on-chain modificano il dibattito tra investimento e trading?

Non si tratta più di investire o fare trading, ciò che vedo realmente discutere il mercato è quali rendimenti siano reali e quali no. Dopo alcuni cicli di farming degen, APY a tre cifre e protocolli crollati, la maggior parte dei partecipanti seri è passata dalla domanda “quanto posso guadagnare” a “quanto è duraturo questo.”

Ecco perché i vault stanno guadagnando sempre più popolarità. Un vault ben progettato consente al capitale di rimanere nel mercato con una rotazione manuale ridotta. Quindi, se depositi in una strategia e la strategia viene eseguita, ci saranno meno movimenti, meno clic, meno decisioni emotive. Per chi non desidera fare trading, questa rappresenta un chiaro miglioramento rispetto a quanto era precedentemente disponibile on-chain, che consisteva principalmente in detenzione passiva o yield farming attivo.

L'altro elemento importante è la liquidità. Molti prodotti di rendimento tradizionali vincolano il tuo capitale. I fondi di credito privato, ad esempio, hanno finestre di rimborso che variano da una settimana a un trimestre. Un vault che emette un token liquido contro il tuo deposito ti offre qualcosa di diverso. Il tuo capitale produce rendimento, ma puoi comunque muoverti se ne hai bisogno. Questo rappresenta un vero cambiamento nel modo in cui possono essere strutturate le allocazioni a lungo termine.

Il percorso che si apre è un rendimento forse un po' più noioso rispetto a quanto storicamente offerto dalle criptovalute, ma più sostenibile. Ma almeno la noia non ti fa andare REKT.

D. Poiché le casse automatizzate gestiscono le operazioni tecniche di ‘trading’ (ribilanciamento, compounding, liquidazione), il valore aggiunto di un consulente si sposta dal ‘selezionare i vincitori’ al ‘curare i profili di rischio’?

Sì, e una buona, per di più.

Quando la meccanica di una strategia è gestita da uno smart contract, il lavoro di esecuzione non è più il luogo in cui il consulente aggiunge valore. Il ribilanciamento avviene automaticamente e la capitalizzazione composta avviene automaticamente. I trigger di liquidazione funzionano secondo una propria logica, senza che sia necessario alcun intervento umano.

Ciò di cui ha bisogno è una presenza umana nel processo come livello di giudizio superiore. Qualcuno deve esaminare ciò che è effettivamente disponibile sul mercato, valutarlo e decidere cosa vale la pena inserire nel capitale del cliente. Questa è una questione di due diligence. Chi ha creato questo vault? Qual è la strategia sottostante? Quali sono gli accordi di custodia? Come si è comportato in situazioni di stress? Il team è credibile? L’audit è credibile? Cosa succede se una dipendenza si interrompe?

Prendi quindi l’appetito per il rischio del cliente e lo adatti ai rischi effettivamente associati alle vault disponibili. Un cliente conservatore potrebbe desiderare una vault tokenizzata del Tesoro e una vault di rendimento in stablecoin. Un cliente più avventuroso potrebbe accettare una vault di rendimento DeFi o una vault di strategia FX. Curare il rischio è un lavoro che richiede l’intervento umano.

- Patrick Velleman, Chief Marketing Officer, Valdora CMO

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* Dichiarazione di rischio

Gli investitori dovrebbero considerare attentamente gli obiettivi di investimento, i rischi, i costi e le spese prima di investire. Per un prospetto o un prospetto riassuntivo con queste e altre informazioni sul Fondo, si prega di chiamare il numero 888-999-5958 o visitare il nostro sito web all'indirizzo gsretps.io/etf/beso. Leggere attentamente il prospetto o il prospetto riassuntivo prima di investire.‍Gli investimenti comportano rischi. È possibile la perdita del capitale.

‍Rischio delle Criptovalute (Bitcoin (“BTC”), Ether (“ETH”) e Solana (“SOL”) (congiuntamente, i “Beni di Riferimento”)). I Beni di Riferimento sono innovazioni relativamente recenti e sono soggetti a rischi unici e sostanziali. Le criptovalute sono una sottocategoria degli asset digitali, rappresentando token basati su blockchain che funzionano principalmente come mezzi di scambio, riserve di valore o unità di conto, mentre gli asset digitali includono più ampiamente qualsiasi bene rappresentato elettronicamente con valore economico, come token, stablecoin e altri strumenti basati su registri distribuiti.‍Rischio di volatilità del mercato degli Asset Digitali/Criptovalute. I prezzi dei Beni di Riferimento sono storicamente stati altamente volatili. Il valore dell’esposizione del Fondo ai Beni di Riferimento—e quindi il valore di un investimento nel Fondo—potrebbe diminuire in modo significativo e senza preavviso, fino a zero.


Rischio di Beta di Mercato. Il Fondo mira a fornire un’esposizione core al mercato delle criptovalute (‘beta di mercato’) tramite allocazioni in BTC, ETH e SOL. Di conseguenza, la performance del Fondo può essere influenzata significativamente dai movimenti complessivi del mercato degli asset digitali, e il valore del Fondo può diminuire quando il mercato delle criptovalute più ampio registra una flessione. Il mercato delle criptovalute è altamente volatile e soggetto a rapidi cambiamenti.Rischio di Staking e Validatori. Quando il Fondo effettua staking su Asset di Riferimento che utilizzano il consenso proof-of-stake (attualmente, Ethereum e Solana), gli asset sono soggetti ai rischi generalmente connessi allo staking, quali illiquidità, dipendenza da fornitori di servizi terzi, slashing, ricompense non percepite, problemi dei validatori ed errori. Lo staking è il processo di mettere in funzione asset digitali su una rete blockchain per ricevere ricompense e rafforzare la sicurezza del protocollo. Aiutando la blockchain a funzionare in modo più fluido e sicuro, si ottengono ricompense nel token nativo della blockchain. Le potenziali ricompense da staking sono guadagnate dalla Trust e non sono emesse direttamente agli investitori. ‍Rischio di Liquidità. I periodi di sblocco per gli Asset di Riferimento in staking possono variare da diversi giorni a diverse settimane a seconda delle condizioni della rete.
Rischio di Concentrazione. Gli asset del Fondo saranno concentrati nel settore o nei settori o nell’industria o nel gruppo di industrie assegnati agli Asset di Riferimento, esponendo il Fondo al rischio che condizioni economiche, politiche o di altro tipo che influenzino negativamente tali settori e/o industrie possano impattare negativamente il Fondo in misura maggiore rispetto a un investimento in una più ampia varietà di settori o industrie.
Rischio di Titoli Esteri. Nella misura in cui il Fondo investe in titoli esteri, questi potrebbero essere soggetti a rischi aggiuntivi non normalmente associati agli investimenti in titoli domestici.‍Rischio di Investimento Indiretto. Nessuno degli ETF di Riferimento o degli Asset di Riferimento è affiliato con la Trust, il Consulente o con eventuali affiliati degli stessi, non è coinvolto in alcun modo in questa offerta, e non ha alcun obbligo di considerare il Fondo nell’adottare azioni societarie che potrebbero influenzare il valore del Fondo.‍Rischio legato al Fondo Nuovo. Il Fondo è una società di investimento a gestione recente senza storico operativo. Di conseguenza, gli investitori potenziali non dispongono di dati storici sui quali basare le proprie decisioni di investimento.‍Rischio di Non-Diversificazione. Poiché il Fondo non è diversificato, può investire una percentuale maggiore dei suoi asset nei titoli di un singolo emittente o in un numero limitato di emittenti rispetto a quanto farebbe un fondo diversificato.

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