Fusioni e acquisizioni tramite Cripto? Ecco come farle funzionare

L'idea di usare la Criptovaluta come mezzo di pagamento in una fusione o acquisizione (M&A) darà alla maggior parte degli imprenditori, e ai loro avvocati e banchieri d'investimento, incubi e sudori freddi. Ma dato il ritmo accelerato di adozione e il rapido, recente aumento dei prezzi in molte valute, è solo questione di tempo prima che vediamo alcuni acquirenti e venditori tirare i dadi su questo approccio per concludere affari.

Sebbene l'uso diffuso di questa pratica non sia nemmeno all'orizzonte, la domanda è quando, non se, alcune anime coraggiose faranno notizia (e forse la storia) utilizzando la Criptovaluta come pagamento in un accordo di M&A. (In base a quanto pubblicato relazioni, alcuni ci hanno già provato, anche se su scala molto più piccola e prima che la Criptovaluta fosse al centro dell'attenzione della Finanza globale.)

JOE Castelluccio è socio di Mayer Brown LLP e fornisce consulenza ai clienti in materia di finanziamenti per fusioni e acquisizioni e altre questioni aziendali e commerciali.

Ci sono molte ragioni per non usare la Criptovaluta come pagamento in una transazione M&A, tra cui la mancanza di certezza del prezzo e la limitata (ma crescente) usabilità come mezzo di scambio. Ma queste sfide, come mostreremo di seguito, non sono insormontabili.

Come premessa, nella maggior parte degli accordi di M&A c'è un ritardo temporale tra il momento in cui l'accordo viene firmato/annunciato, ovvero quando il valore dell'accordo è in gran parte fissato, e il momento in cui viene chiuso. Se il valore dell'accordo è espresso come Criptovaluta, il valore effettivo (in base alle variazioni del tasso di cambio Cripto/valuta fiat) potrebbe fluttuare in modo significativo durante questo periodo di firma-chiusura.

Ecco alcuni modi in cui gli affaristi potrebbero probabilmente risolvere questo problema.

Mettilo al collare

Le parti possono mettere un collare attorno al tasso di cambio della Criptovaluta da utilizzare nell'affare per fornire alle parti una misura fissa del valore nell'affare. Se il tasso di cambio (in dollari USA o altra valuta fiat) si sposta di una percentuale superiore a "X" al di sopra/al di sotto del tasso di cambio target, la contropartita dell'affare potrebbe essere integrata da valuta fiat o spostarsi completamente in valuta fiat.

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In alternativa, il collare potrebbe stabilire un limite massimo e minimo e un "prezzo" massimo che verrebbe pagato, il che sostanzialmente limita l'importo del movimento del tasso di cambio tra la firma e la chiusura. Questo tipo di collare è spesso utilizzato, per lo stesso motivo, in transazioni in cui il "prezzo" pagato è sotto forma di azioni. Questo approccio potrebbe essere un piccolo passo verso l'uso della Criptovaluta come contropartita perché fornisce un certo sostegno di certezza sul valore che verrà scambiato alla chiusura.

Convertirlo

Un altro approccio sarebbe quello di stabilire un menu di criptovalute che possono essere utilizzate per pagare il prezzo di acquisto alla chiusura, specificando al contempo il valore dell'operazione/prezzo di acquisto in dollari USA o in un'altra valuta fiat. Questo approccio consentirebbe a ONE o entrambe le parti di "convertire" il valore fisso da scambiare in criptovalute per l'effettivo trasferimento di valore alla chiusura. Preselezionando un menu limitato di valute che possono essere utilizzate a questo scopo, ONE o più dal menu, le parti avrebbero una certa flessibilità per reagire alle fluttuazioni del mercato man mano che il momento della chiusura diventa più certo (ad esempio, per evitare determinate criptovalute che potrebbero trovarsi nel mezzo di un'oscillazione dei prezzi a breve termine o particolarmente improvvisa).

Mettilo in pausa

Un terzo approccio vedrebbe le parti integrare nel loro accordo di transazione un diritto unilaterale di ritardare la chiusura di un breve periodo di tempo fisso (ad esempio da ONE a tre giorni) per consentire al prezzo della Criptovaluta da utilizzare nell'accordo di stabilizzarsi (se ci si trova nel mezzo di un movimento di prezzo particolarmente drastico intorno alla data di chiusura prevista).

Ad esempio, in un recente periodo di 48 ore (non meno di un fine settimana), ilBitcoin/Il tasso di cambio del dollaro USA è sceso di oltre il 15%. Se le parti di M&A avessero pianificato di venerdì la chiusura il lunedì successivo, il valore da scambiare alla chiusura sarebbe stato drasticamente diverso dal valore previsto (e dal valore pattuito) appena ONE giorno lavorativo prima.

In questo esempio, dare a una parte il diritto di sospendere la chiusura per 72 ore consentirebbe (teoricamente) al mercato e al prezzo di stabilizzarsi. (Potrebbero esserci altre ragioni per cui un ritardo unilaterale potrebbe non essere pratico. Queste considerazioni dovrebbero essere bilanciate con altri meccanismi per mitigare le oscillazioni dei prezzi.)

Concludendo

Le criptovalute stanno rapidamente diventando accettate in tutti i settori come mezzo per conservare e trasferire valore. Con questo universo sempre più ampio di adozione delle Cripto , è più probabile che assisteremo a una transazione significativa che utilizza una qualche forma di Cripto, sia perché le parti pensano che sia un modo efficiente per trasferire valore, sia perché un importante player Cripto vuole aprire nuove strade.