Kejatuhan Bitcoin ke $60.000 membuat para trader memburu ledakan dana tersembunyi

Penurunan Bitcoin hampir mencapai $60.000 pada hari Kamis, dengan penurunan hampir 30% selama 7 hari, telah membuat para pedagang di X mulai mengemukakan teori bahwa penjualan besar-besaran tersebut bukan semata-mata disebabkan oleh faktor makro atau sikap menghindari risiko, melainkan berbagai alasan yang berkontribusi pada kinerja harian terburuk aset tersebut sejak kejatuhan FTX pada tahun 2022.

Flood, seorang trader crypto terkemuka, memprediksikannya dalam sebuah X unggahan penjualan paling brutal yang dia lihat dalam beberapa tahun terakhir dan mengatakan bahwa hal itu terasa “dipaksa” dan “tidak selektif,” dengan kemungkinan yang melayang mulai dari penjualan besar-besaran oleh negara berdaulat hingga kebangkrutan neraca pertukaran.

Beberapa teori: - Sovereign Secret menjual lebih dari $10 miliar (Saudi/UEA/Rusia/China) - Kebangkrutan bursa, atau bursa yang memiliki puluhan miliar dolar Bitcoin di neraca terpaksa menjual karena alasan tertentu.

Mitra umum Pantera Capital Franklin Bi mengajukan teori yang lebih rinci. Dia menyarankan bahwa penjual tersebut bisa jadi adalah pemain besar yang berbasis di Asia dengan mitra kripto asli yang terbatas, yang berarti pasar tidak akan dengan cepat “mencium” keberadaan mereka.

Perkiraan saya adalah bahwa ini bukanlah perusahaan perdagangan yang berfokus pada kripto, melainkan entitas besar di luar kripto, kemungkinan berbasis di Asia, dengan sangat sedikit mitra yang asli dari kripto. Oleh karena itu, tidak ada yang dapat mendeteksi mereka di CT. Melakukan leverage dengan nyaman & menjadi pembuat pasar di Binance --> unwind carry trade JPY --> krisis likuiditas 10/10 --> masa tenggang sekitar 90 hari diberikan --> upaya gagal untuk pulih melalui perdagangan emas/perak --> unwind putus asa minggu ini.

Menurut pandangannya, rangkaian peristiwa mungkin dimulai dengan leverage di Binance, kemudian memburuk seiring unwind carry trade dan menguapnya likuiditas, dengan upaya gagal untuk memulihkan kerugian pada emas dan perak yang mempercepat unwind paksa minggu ini.

Namun narasi yang lebih tidak biasa yang muncul dari kejatuhan ini bukan tentang leverage. Ini tentang keamanan.

Charles Edwards dari Capriole berpendapat bahwa penurunan harga mungkin akhirnya memaksa perhatian serius terhadap risiko keamanan kuantum bitcoin.

Edwards mengatakan dia “serius” ketika dia memperingatkan tahun lalu bahwa bitcoin mungkin perlu turun lebih rendah untuk mendorong tindakan yang bermakna, menyebut perkembangan terbaru sebagai “kemajuan yang menjanjikan” pertama yang dia lihat sejauh ini.

$50K kini tidak terlalu jauh lagi. Saya sungguh serius ketika berkata tahun lalu bahwa harga perlu turun lebih rendah untuk mendorong perhatian yang tepat terhadap keamanan kuantum Bitcoin. Ini adalah kemajuan menjanjikan pertama yang kami lihat sampai saat ini. Saya benar-benar berharap Saylor serius dalam membangun tim Keamanan Bitcoin yang didanai dengan baik.

Dia akan memiliki pengaruh yang signifikan di seluruh jaringan dalam mempengaruhi perubahan. Saya khawatir bahwa pernyataannya hari ini adalah bendera palsu, untuk sekadar mengurangi ketakutan kuantum yang semakin meningkat tanpa tindakan substantif, namun saya berharap ini salah. Kami memiliki banyak pekerjaan yang harus dilakukan, dan itu harus dilakukan pada tahun 2026.

Parker White, COO dan CIO di DeFi Development Corp., menunjukkan aktivitas tidak biasa dalam ETF bitcoin spot BlackRock (IBIT) sebagai kemungkinan penyebab terjadinya penurunan tajam pada hari Kamis.

Dia mencatat IBIT mencatat hari volume terbesar sepanjang masa sebesar $10,7 miliar, bersamaan dengan rekor premi opsi sebesar $900 juta, yang menunjukkan pola tersebut lebih sesuai dengan likuidasi besar yang dipicu oleh opsi daripada unwind leverage khas yang berasal dari kripto.

Bukti kecil terakhir yang saya miliki adalah bahwa saya secara pribadi mengenal sejumlah hedge fund yang berbasis di HK yang merupakan pemegang $DFDV, yang mengalami hari penurunan tunggal terburuk sepanjang masa, dengan penurunan mNAV yang signifikan. mNAV sebenarnya telah bertahan cukup stabil sepanjang penurunan ini hingga hari ini. Salah satu dana tersebut mungkin terkait dengan pelaku IBIT, karena saya sangat meragukan bahwa sebuah dana yang mengambil posisi sebesar itu di IBIT dan menggunakan struktur entitas tunggal hanya memiliki satu dana saja.

Sekarang, saya bisa dengan mudah melihat bagaimana dana tersebut mungkin menjalankan perdagangan opsi yang menggunakan leverage pada IBIT (pikirkan panggilan OTM yang sangat jauh = gamma ultra tinggi) dengan modal pinjaman dalam JPY. 10 Oktober bisa saja telah membuka lubang besar di neraca mereka, yang kemudian mereka coba pulihkan dengan menambah leverage sambil menunggu "pemulihan" yang jelas. Karena hal itu menyebabkan kerugian yang meningkat, dipadukan dengan biaya pendanaan yang meningkat dalam JPY, saya bisa memahami bagaimana dana tersebut menjadi semakin putus asa dan akhirnya ikut dalam perdagangan perak. Ketika hal itu meledak, situasi menjadi genting dan dorongan terakhir pada BTC menyelesaikan semuanya.

“Saya tidak memiliki bukti kuat di sini, hanya beberapa firasat dan petunjuk kecil, tetapi ini tampaknya sangat masuk akal,” tulis White di X.

Penurunan Bitcoin selama minggu lalu lebih disebabkan oleh celah udara tiba-tiba daripada penurunan lambat secara bertahap, dengan fluktuasi intrahari yang tajam menggantikan pembelian penurunan yang tertib yang terlihat pada awal tahun ini.

Langkah ini telah menarik BTC kembali ke tingkat yang terakhir diperdagangkan pada akhir 2024, sementara likuiditas terlihat tipis di berbagai venue utama. Dengan altcoin berada di bawah tekanan yang lebih berat dan sentimen yang runtuh ke tingkat seperti pasca-FTX, para pedagang kini memperlakukan setiap pemulihan dengan kecurigaan hingga aliran dan posisi secara jelas diatur ulang.