La SEC contre-attaque dans le procès Grayscale concernant la conversion de l'ETF GBTC

La Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a déposé la semaine dernière un mémoire pour se défendre contre les allégations selon lesquelles son rejet de la demande de Grayscale Investment de convertir son produit phare Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) en un fonds négocié en bourse (ETF) au comptant en Bitcoin était « arbitraire, capricieux et discriminatoire ».

Grayscale a intenté une action en justice contre la SEC Le 29 juin, jour même où la SEC a rejeté sa demande, la société a demandé à la Cour d'appel du District de Columbia de réexaminer l'ordonnance de la SEC. Grayscale est une société sœur de CoinDesk.

Le procès a été suivi parune vague de soutien de la part de l'ensemble de l'industrie de la Cryptoet au-delà, et cinqamicus curiae(des mémoires d'ami de la cour) ont été déposés dans cette affaire.

Mais la SEC campe sur ses positions. Dans sa première réponse depuis la plainte de Grayscale , la SEC a réitéré que les motifs de son rejet des demandes de Grayscale étaient cohérents avec ses précédentes décisions de rejet. chaque autre place BitcoinDemande d'ETF qu'elle avait reçue.

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« Aucune incohérence »

Dans sa plainte, Grayscale a souligné l'approbation par la SEC de plusieurs ETF à terme sur Bitcoin pour affirmer que le fait de donner le feu vert à un type d'instrument (ETF à terme) tout en rejetant l'autre (ETF au comptant ou détenant des bitcoins) était arbitraire, et donc une violation de la loi sur la procédure administrative (APA).

La SEC a réagi dans son dossier, arguant que « les deux produits ne sont pas les mêmes » et présentent « des différences fondamentales dans la capacité à détecter et à dissuader la fraude et la manipulation », qui « justifient raisonnablement un traitement différent des deux produits ».

Les ETF à terme, contrairement aux ETF au comptant, ne sont négociables que sur le Chicago Mercantile Exchange, qui, comme l'a souligné la SEC, est supervisé par les régulateurs fédéraux et effectue « une surveillance approfondie de l'activité de négociation sur son marché ».

La SEC a également souligné les déclarations antérieures de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) selon lesquelles son autorisation de négocier des contrats à terme sur Bitcoin « ne prévoit PAS de jugements de valeur sur le marché au comptant sous-jacent ».

Un problème de surveillance

La SEC soutient depuis longtemps que son refus des demandes d’ETF est en grande partie dû au manque de surveillance réglementaire du marché au comptant, y compris aux accords de partage de surveillance entre un « marché réglementé de taille significative » et une bourse réglementée.

Sans surveillance adéquate, a fait valoir la SEC, les ETF au comptant pourraient être vulnérables à des « comportements frauduleux et manipulateurs », notamment le wash trading, la manipulation des prix par des « baleines », le « contrôle malveillant du réseau Bitcoin », le piratage, le délit d'initié, les « activités de manipulation impliquant de prétendus « stablecoins » » et la fraude sur les plateformes d'échange de Crypto .

Les candidats à l'ETF Grayscale et au Spot qui se sont présentés devant la SEC ont fait valoir que les accords de partage de surveillance souhaités par le régulateur ne sont T nécessaires dans le cas du Bitcoin, qui, selon eux, offre de « nouvelles protections » contre la fraude.

Mais la SEC n'est pas d'accord. Dans son document déposé la semaine dernière, elle a souligné les déclarations de Grayscale elle-même dans sa déclaration d'enregistrement, qui met en garde les clients contre le « manque de réglementation et de transparence » des opérations des plateformes de trading au comptant, les risques de piratage et le risque de « fraude et de manipulation » sur les plateformes de trading de Bitcoin .

La SEC a également souligné une déclaration de la Bourse de New York selon laquelle « la fraude et la manipulation peuvent exister et que le trading de Bitcoin sur une bourse donnée peut ne pas être plus particulièrement résistant à la fraude et à la manipulation que d’autres Marchés de matières premières ».

« Compte tenu de ces déclarations antérieures et des risques identifiés par la Commission, la Commission a conclu que NYSE Arca n'avait pas réussi à étayer ses affirmations concernant les prétendues propriétés antifraude nouvelles du bitcoin », a écrit la SEC.

Prochaines étapes

La réponse de Grayscale à la SEC est attendue le 13 janvier. La réponse de la SEC à Grayscale est attendue le 3 février.

Une fois tous les dossiers soumis, le juge examinera la décision de la SEC de rejeter la demande de Grayscale et prendra une décision.

À mesure que le procès progresse, les actions du plus grand fonds de Grayscale, le Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), se négocient à un prix record de 47% de réduction à la valeur de la Cryptomonnaie sous-jacente.