Pourquoi les projets d'ETF Bitcoin de Trump se sont probablement effondrés avant même de décoller

Trump Media & Technology Group probablement plans abandonnés pour son fonds négocié en bourse (ETF) sur le bitcoin BTC$73 582,32 car l'économie ne fonctionnait plus.

Les analystes ETF affirment que la société derrière Truth Social a dû faire face à une réalité brutale : le marché des ETF bitcoin au comptant est devenu saturé, les frais se sont effondrés et les investisseurs disposent déjà de plus d'une douzaine de produits similaires parmi lesquels choisir.

Cette semaine, Trump Media a retiré ses déclarations d'enregistrement auprès de la Securities and Exchange Commission des États-Unis pour le « Truth Social Bitcoin ETF » et le « Truth Social Bitcoin & Ethereum ETF », mettant ainsi fin aux projets de lancement des fonds.

La société a qualifié cette démarche de « réinitialisation structurelle » visant à l’aider à concevoir les bons produits d’investissement pour les investisseurs. Cependant, les analystes suivant le marché des ETF estiment que la pression concurrentielle était la raison la plus probable.

« Les cinq premiers ETF Truth Social ont reçu un accueil mitigé, attirant un peu plus de 30 millions de dollars d’actifs combinés depuis leur lancement à la fin de 2025 », a déclaré Nate Geraci, président de NovaDius Wealth Management, à CoinDesk.

« Cette réponse tiède des investisseurs a peut-être dissuadé la société d'entrer dans une catégorie fortement concurrentielle, où elle aurait affronté certains des plus grands gestionnaires d'actifs mondiaux ainsi que des émetteurs d'ETF natifs de la crypto bien établis », a déclaré Geraci. Avec des frais déjà aussi bas que 14 points de base pour les ETF bitcoin au comptant, l'ETF Truth Social Bitcoin aurait vraisemblablement été « un homme mort en marche », a-t-il ajouté.

La pression sur les frais s'est intensifiée ces derniers mois, les grandes entreprises de Wall Street élargissant leur offre en produits cryptographiques. Morgan Stanley a récemment lancé un ETF bitcoin facturant 14 points de base, l'une des offres les plus compétitives du marché.

Cela a relevé la barre pour tout nouvel entrant tentant de gagner du terrain.

L'analyste ETF de Bloomberg Intelligence, James Seyffart, a remis en question l'explication de Trump Media concernant le retrait. Le X, a déclaré Seyffart, l'entreprise a souligné les différences entre les produits enregistrés en vertu du Securities Act de 1933 et les fonds structurés en vertu de l'Investment Company Act de 1940.

« Mais cela n’a pas beaucoup de sens pour moi », a écrit Seyffart. « Bien sûr, un ETP soumis à la loi 33 est différent d’un ETF soumis à la loi 40 et offre moins de protections. Toute personne évoluant dans cet espace le sait. Rien n’a changé. »

Au lieu de cela, Seyffart a déclaré qu'il soupçonnait « que cela est davantage lié au paysage concurrentiel des ETF bitcoin au comptant. »

Il a ajouté que Trump Media pourrait encore rechercher des fonds liés à la cryptomonnaie dans le cadre d'une structure dite « 40 Act », qui permet aux émetteurs de construire des stratégies plus flexibles utilisant des dérivés, des produits de revenu ou des portefeuilles gérés activement.

« Je veux dire, avons-nous vraiment besoin d'un 14e ETF Bitcoin ? » a écrit Seyffart. « Mais quelque chose de plus différencié a du sens. »

Eric Balchunas, analyste principal ETF chez Bloomberg Intelligence, a directement évoqué la guerre des frais.

« Mon hypothèse : le gars de Yorkville a dit aux gens de Truth après MSBT qu’ils devaient soit proposer des frais inférieurs à 14 points de base, soit oublier l’affaire », a écrit Balchunas sur X. « Personne ne l’achètera, et cela pourrait être embarrassant. »

Certains observateurs du secteur des cryptomonnaies ont émis l'hypothèse que ce retrait pourrait être lié à un examen politique des activités cryptographiques de la famille Trump ou à des négociations en lien avec la loi CLARITY. Seyffart a déclaré à CoinDesk qu'il ne pense pas que ces préoccupations aient motivé la décision.