Les monnaies numériques des banques centrales ont besoin d'être décentralisées

Igor Mikhalev est expert principal chez BCG et aide ses clients à développer des modèles économiques basés sur les technologies blockchain et les monnaies numériques. Kaj Burchardi est directeur général de BCG et dirige la pratique blockchain de BCG/Platinion à l'échelle mondiale.

Les monnaies numériques promettent à long terme de transformer la manière dont les nations, les entreprises et les particuliers transigent de la valeur. Certaines d'entre elles, combinant les avantages des Cryptomonnaie (désintermédiation, rapidité et faible coût des transactions) et les qualités des monnaies traditionnelles (stabilité des prix et capacité à avoir cours légal, par exemple), remettent en CORE les systèmes financiers traditionnels. Si les monnaies numériques de première génération déployées par des consortiums d'acteurs du secteur ne peuvent apporter que des changements progressifs, tels que la réduction des coûts des mouvements de fonds et du coût du capital pour les personnes non bancarisées, leur adoption à l'échelle nationale grâce à la CDBC 2.0 offre le potentiel de générer une valeur significative pour les pionniers.

Dans notretravaux récents, nous avons analysé les principaux projets et développements notables autour des monnaies numériques, en les distillant en archétypes clés de monnaies numériques (voir pièce 1).

Tout au long de notre analyse, nous avons développé et appliqué le cadre de l'impact social total (voir annexe 2) afin de comprendre l'impact sociétal de l'introduction des monnaies numériques sur la chaîne de valeur, ainsi que les effets potentiels de leur adoption par les États, les banques centrales, les entreprises et les particuliers. Des facteurs sous-jacents spécifiques ont été définis et évalués pour chaque dimension de l'impact social total.

La CDBC 2.0 est la deuxième étape de l'évolution des CBDC : une nouvelle forme de monnaie très impactante (voir pièce 4) émise numériquement par une ou plusieurs banques centrales utilisant la Technologies blockchain, interopérable et programmable par conception.

Actuellement, la responsabilité du système monétaire relève de la compétence des États-nations et des accords internationaux. Pour qu'une monnaie numérique soit adoptée dans un État, elle doit d'abord se conformer à sa réglementation. Les banques centrales, bien que curieuses des CBDC, se méfient des monnaies numériques qui introduisent une décentralisation de la propriété ou de la gouvernance, ce qui rend la gouvernance centralisée traditionnelle complexe.

Voir aussi :Ajit Tripathi - 4 raisons pour lesquelles les banques centrales devraient lancer des monnaies numériques de détail

Mais les CBDC échoueront si elles ne mettent T en œuvre et ne bénéficient pas de l’aspect sans doute le plus révolutionnaire apporté par Bitcoinet les technologies blockchain : la décentralisation. Les premiers projets CDBC créent des alternatives progressivement meilleures au système financier actuel en permettant des transactions peer-to-peer, tout en conservant une gouvernance centralisée et une circulation contrôlée.

Les principales incitations pour les consommateurs à adopter une Cryptomonnaie émise par une banque centrale reposeront sur une gouvernance décentralisée et un système de circulation ouvert. La confiance du public envers les gouvernements et les institutions bancaires a diminué depuis la crise financière de 2008. Par conséquent, il existe une place pour une monnaie numérique dépourvue d'autorité centrale au sens habituel du terme, qui détermine par exemple le taux d'emprunt ou l'offre de monnaie en circulation.

Les banques centrales exercent un pouvoir considérable sur les monnaies nationales. Le consommateur moyen n'a aucune influence sur leurs activités ni sur les acteurs qui exercent une influence sur les décisions Juridique .

Une CBDC 2.0 sera émise et gérée de manière décentralisée (graphique 3), soit au niveau national, soit au niveau supranational, dans plusieurs juridictions. Cela implique un ensemble différent de politiques juridiques, monétaires et fiscales, dont certaines automatisées, qui devront être codifiées et mises en œuvre à l'échelle nationale.

La CBDC 2.0 remplacera de nombreuses autres monnaies numériques destinées à des usages spécifiques tels que les prêts hypothécaires, les prêts, le Finance du commerce extérieur, l'immobilier, etc. La CBDC 2.0 devra être interopérable au niveau du protocole. L'échange de données et les fonctionnalités devront être facilement accessibles et transférables d'un protocole à l'autre.

La CBDC 2.0, gérée de manière décentralisée, offrira de nombreux avantages au consommateur moyen, notamment des transactions transfrontalières rapides et économiques, la pseudonymatisation, la protection des données personnelles et une opérabilité internationale. Elle éliminera sans doute le risque d'hyperinflation, car l'émission sera automatisée grâce à un « système d'émission » algorithmique. Toutes les transactions seront enregistrées dans un registre national immuable (supra) ouvert à tous, sans risque de double dépense et avec un risque réduit de transactions illicites.

La CBDC 2.0 remplacera le besoin de plusieurs autres monnaies numériques destinées à des cas d'utilisation spécifiques tels que les prêts hypothécaires, les prêts, le Finance du commerce, l'immobilier, etc.

Les banques auront un accès plus facile au crédit, ce qui signifie que l'argent circulera plus rapidement. Les transactions transfrontalières nécessiteront moins de documentation et de délais de règlement. Cela permettra des échanges commerciaux plus rapides à l'échelle mondiale et affaiblira les monopoles. La traçabilité permettra également aux pays de réduire les activités criminelles telles que le blanchiment d'argent, l'évasion fiscale et le trafic de drogue.

Enfin et surtout, la monnaie sera interopérable au niveau supranational, ce qui signifie que les économies émergentes pourraient moins souffrir des inégalités de pouvoir d’achat.

Lors de notre atelier sur les CBDC à Consensus 2020, nous avons demandé aux participants d'énumérer les avantages des CBDC décentralisées. Ils en ont cité trois : premièrement, les CBDC pourraient améliorer la démocratie et la répartition du pouvoir, et réduire l'influence politique sur la prise de décision ; deuxièmement, elles pourraient réduire la volatilité des devises, en particulier dans les économies émergentes ; troisièmement, elles pourraient réduire les coûts de paiement, notamment transfrontaliers.

Les plats à emporter

Les banques centrales sont traditionnellement des institutions centralisées, et ce non sans raison. Créées en tant qu'organismes indépendants, elles sont dotées de pouvoirs importants pour garantir la stabilité financière à long terme. Elles imposaient des contraintes lorsqu'un roi souhaitait émettre ou modifier des pièces de monnaie afin de préserver la crédibilité de sa monnaie. Cette approche a fonctionné pendant des siècles, limitant la capacité d'un dirigeant national à déprécier la monnaie et contribuant ainsi au bien commun grâce à la stabilité financière.

À mesure que les technologies blockchain gagnent en maturité, les dirigeants doivent décider comment restructurer les institutions et politiques financières existantes afin de bénéficier de la décentralisation de la gouvernance et de concrétiser les avantages évoqués par la CDBC 2.0. Les pionniers seront récompensés par une compétitivité accrue de leurs monnaies (supra)nationales grâce à une démocratie et une répartition du pouvoir améliorées, une réduction de la corruption et des manipulations, ainsi que des paiements plus efficaces et plus sûrs.