L'effondrement du système bancaire américain ne rend T forcément les Crypto dignes de confiance

Le monde est sauvé dans « Superman : Le Film » lorsque (attention, spoiler) notre héros éponyme vole si vite autour du monde qu'il remonte le temps et annule une confluence d' Événements désastreux : un missile nucléaire a explosé dans la faille de San Andreas. (Attendez, il a pu faire ça depuis le début ?)

Cette tournure des Événements a pu sembler familière, tout comme notre soupir de soulagement collectif, lorsque le Département du Trésor, la Réserve fédérale et la Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) annoncémesures extraordinaires le 12 mars, pour « renforcer la confiance dans le système bancaire américain » suite à laclôture dramatiquede la Silicon Valley Bank (SVB).

Jess Cheng est associé au bureau de New York de Wilson Sonsini Goodrich & Rosati et ancien conseiller juridique principal au Conseil des gouverneurs de la Réserve fédérale à Washington, D.C. Amy Caiazza est associé en valeurs mobilières, fintech et blockchain au bureau de Wilson Sonsini Goodrich & Rosati à Washington, D.C.

Est-ce qu'un telDieux ex machina L'industrie des Crypto existe-t-elle, ou pourrait-elle exister ? Devrait-elle l'être ? Les gros titres de la Silicon Valley Bank (SVB) ne tournaient pas autour des Crypto. Cependant, la communauté Crypto doit en tirer des leçons importantes, d'autant plus que les récentes instabilités du système bancaire ont une fois de plus suscité des appels à la décentralisation Finance pour résoudre nombre des problèmes posés par les systèmes bancaires traditionnels et les systèmes financiers traditionnels.

Le Trésor, la Fed et la FDIC sauvent la situation

SVB a été fermé le 10 mars par le Département de la protection financière et de l'innovation de Californie, avec la FDICnommé séquestre. Parmi les mesures annoncées dimanche figuraient des mesures prises pour permettre à la FDIC de mener à bien sa résolution de SVB d'une manière qui « protège pleinementtousdéposants [de telle sorte que] les déposants auront accès àtousde leur argent à compter du lundi 13 mars » (soulignement ajouté).

Même les dépôts dépassant la limite d'assurance de 250 000 $ de la FDIC ne subiraient pas de pertes en vertu de cette mesure. Signature Bank, quiétait également ferméce jour-là par le Département des services financiers de New York avec la FDICnommé séquestre, ont reçu un traitement similaire, tous les déposants devant être indemnisés.

Toute perte subie par le fonds d'assurance des dépôts de la FDIC pour couvrir ces dépôts non assurés serait récupérée par une cotisation spéciale des banques. Autrement dit, le coût de l'indemnisation des clients de SVB et de Signature Bank a été directement supporté par le secteur bancaire dans son ensemble : ni les clients, ni les contribuables. Les régulateurs sont intervenus, mais ils ont clairement confié la responsabilité financière de la protection des déposants au secteur privé.

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Il est important de noter qu'une deuxième mesure a été annoncée dimanche. La Réserve fédérale a égalementcréé Une nouvelle facilité de prêt permettra aux banques de répondre aux besoins de leurs déposants. Le Trésor américain mettra à disposition jusqu'à 25 milliards de dollars de garantie. Cette facilité propose des prêts d'une durée maximale ONEun an contre certains titres, notamment des obligations du Trésor américain à long terme et des titres hypothécaires garantis par l'État, dont les cours ont chuté avec la flambée des taux d'intérêt. Il est important de noter que ces actifs seraient valorisés au pair, et non à la valeur de marché. Ainsi, une banque en manque désespéré de liquidités n'aurait pas besoin de vendre son portefeuille de titres à long terme à perte ; elle pourrait nantir ces garanties pour un prêt au pair.

La Fed peut mettre en place ce mécanisme de liquidités car il est spécifique. Comme tout bilan, celui de la Fed est composé d'un actif d' un côté et d'un passif équivalent de l'autre. Cependant, elle peut élargir son bilan d'une manière que d'autres entités ne peuvent T, et la monnaie de banque centrale est uniquedans la mesure où il sert de fondement à la sécurité et à l’efficacité du système de paiement américain dans son ensemble.

Leçons pour la Crypto

Il reste à voir si les mesures annoncées dimanche suffiront à apaiser les investisseurs, les déposants et le marché dans son ensemble. Tout comme le cadre réglementaire et de supervision bancaire américain.peut-être à la croisée des chemins, la communauté Crypto pourrait également le faire.

Un défi à considérer : la Technologies peut-elle reproduire, pour les Marchés de la Crypto , les effets des pouvoirs uniques de la banque centrale de la Fed, soutenus par la pleine confiance et le crédit du gouvernement américain ?

Peut-être, dans une certaine mesure. Il n'est T nécessaire d'être une banque centrale ou un ministre des Finance (ni Superman) pour élaborer des schémas clairs et bien calibrés de répartition des pertes. À titre de comparaison, le partage des pertes est déjà un principe fondamental des systèmes de paiement : la charge des pertes opérationnelles imprévues devrait incomber aux fournisseurs du système de paiement plutôt qu'à ses utilisateurs. La communauté Crypto pourrait envisager d'élaborer des conditions juridiques claires et applicables ou des règles systémiques qui exploitent ce principe fondamental de répartition des pertes, au-delà des pertes opérationnelles et à l'échelle du secteur.

Mais, bien sûr, ce n’est pas unDieux ex machina de la Crypto, ce qui semble être en contradiction philosophique avec les objectifs de décentralisation de nombreux acteurs des secteurs de la blockchain et de la Crypto . En fin de compte, même si la Crypto et la banque traditionnelle sont apparemment en concurrence dans les services financiers, elles vivent dans des réalités fondamentalement différentes. Après les effondrements de Terra et de FTX, aucun Superman n'a pu intervenir et en annuler les conséquences désastreuses.

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La cascade de pertes qui en a résulté a miné la confiance envers les Crypto au-delà de la communauté soudée. En réponse, la communauté Crypto doit faire preuve d'unité, de vigilance et de discipline, grâce à des règles, des normes et des protocoles rigoureux qui protègent les clients et renforcent la confiance. Ce n'est qu'en rétablissant cette confiance que les Crypto pourront retrouver leur élan et espérer une adoption généralisée.