Cet analyste haussier sur la stratégie de Michael Saylor jette l’éponge concernant son objectif de prix ambitieux

Avec l’évidence d’un hiver cryptographique désormais bien installé, les haussiers sont désormais à la recherche de signes indiquant que le sentiment baissier est devenu si ancré qu’un creux pourrait se former.

Un exemple en est peut-être une note de Joseph Vafi de Canaccord, publiée mercredi, réduisant sa cible de prix sur Strategy (MSTR) de manière spectaculaire de 61 %, à 185 $ contre 474 $.

Vafi, qui a relevé ses perspectives sur Strategy aussi récemment qu'en novembre (jusqu'à ce niveau de 474 $), maintient toujours une recommandation d'achat sur l'action, et son nouveau objectif de 185 $ suggère un potentiel de hausse d'environ 40 % par rapport à la clôture d'hier soir à 133 $ .

La stratégie est désormais en baisse de 15 % depuis le début de l'année, de 62 % sur un an, et de 72 % par rapport à son plus haut historique en novembre 2024.

Le Bitcoin, a déclaré Vafi, est en pleine « crise d'identité », correspondant toujours au profil d'une réserve de valeur à long terme mais se tradant de plus en plus comme un actif à risque. Cette tension s'est cristallisée lors du krach éclair des cryptomonnaies en octobre, lorsque les liquidations forcées ont accéléré les ventes.

Bien que souvent présenté comme « l’or numérique », le bitcoin n’a pas réussi à suivre le récent essor des métaux précieux, a-t-il poursuivi. Alors que l’or a grimpé en raison des tensions géopolitiques et de l’incertitude macroéconomique, le bitcoin est resté à la traîne, soulignant sa dépendance continue à la liquidité et à l’appétit pour le risque plutôt qu’à la demande de valeur refuge.

La stratégie est conçue pour résister à la volatilité, indique le rapport. La société détient plus de 44 milliards de dollars en bitcoins contre environ 8 milliards de dollars de dette convertible, y compris une tranche d'un milliard de dollars pouvant être remboursée en 2027 et toujours rentable. Les dividendes privilégiés sont gérables grâce à une émission modeste d'actions, même si la capitalisation boursière de MSTR n'affiche plus une prime significative par rapport à la valeur de ses avoirs en BTC.

Les résultats trimestriels seront publiés cette semaine, mais ils sont devenus en grande partie secondaires compte tenu de la dépendance quasi-totale de Strategy à l’égard du BTC, a poursuivi Vafi. Une perte latente importante liée à la vente massive du bitcoin au quatrième trimestre est attendue.

Le nouvel objectif à 185 $ de Vafi suppose un rebond de 20 % des prix du bitcoin et une reprise de la mNAV de la société à environ 1,25x.

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