Hyperliquid prend une avance décisive dans la course aux contrats à terme décentralisés tandis que ses rivaux disparaissent

Les traders qui valorisent à la fois l’effet de levier et la décentralisation continuent de se tourner vers Hyperliquid. La plateforme décentralisée axée sur les contrats perpétuels a creusé son avance sur ses concurrents, tels qu’Aster et Lighter, qui peinent à transformer une activité à court terme en volumes de trading durables.

Au cours des sept derniers jours, Hyperliquid a traité environ 40,7 milliards de dollars en volume de trading perpétuel, selon les données de CryptoRank et DefiLlama, surpassant Aster avec 31,7 milliards de dollars et Lighter avec 25,3 milliards de dollars.

L'écart est encore plus prononcé dans l'intérêt ouvert, une mesure de l'endroit où les traders sont prêts à maintenir des positions à effet de levier plutôt que de simplement faire tourner le flux. Au cours des dernières 24 heures, Hyperliquid détenait environ 9,57 milliards de dollars en intérêt ouvert, tandis que les autres principaux DEX perpétuels combinés, y compris Aster, Lighter, Variational, edgeX et Paradex, représentaient environ 7,34 milliards de dollars.

Ce déséquilibre suggère que Hyperliquid devient le principal lieu où les traders placent leurs risques, et non simplement où ils recherchent le volume.

La divergence s’est accentuée à mesure que l’activité stimulée par les incitations s’est estompée ailleurs. Lighter, qui a enregistré une augmentation des volumes avant son airdrop fin décembre, a connu un net ralentissement de l'activité depuis le début de la distribution, le volume des échanges hebdomadaires chutant presque de trois fois par rapport à son pic de décembre, supérieur à 600 millions de dollars. Cette baisse souligne la rapidité avec laquelle la liquidité peut se retirer une fois que les récompenses en tokens sont réduites ou réalisées.

Le schéma reflète une inquiétude plus large soulevée le les coulisses de Token2049 par Stephan Lutz, PDG de BitMEX, qui a averti que de nombreux DEX perpétuels reposent sur des modèles fortement incitatifs qui peinent à maintenir la liquidité une fois les récompenses normalisées.

Dans une interview accordée à CoinDesk, Lutz a décrit les incitations en tokens comme une forme de publicité payante pouvant générer des pics d'activité, mais qui échoue souvent à maintenir un engagement à long terme face au risque.

La baisse post-airdrop de Lighter reflète cette vulnérabilité, même si la part plus importante d’Hyperliquid dans l’intérêt ouvert suggère qu’il pourrait être mieux positionné pour conserver les traders lorsque les incitations s’estompent.

Pourtant, la domination opérationnelle ne s’est pas traduite par une vigueur du token. Comme d’autres tokens de gouvernance d’échanges et de DeFi, le HYPE de Hyperliquid a été soumis à des pressions ces dernières semaines, reflétant un scepticisme persistant autour des émissions, de l’accumulation de valeur et de l’économie à long terme.

Pour l’instant, le marché semble à l’aise de dissocier l’utilité de la plateforme de l’exposition au token. Hyperliquid remporte la compétition en termes de flux et d’effet de levier, mais la question reste ouverte quant à savoir s’il peut transformer cet avantage en une valeur économique durable pour les détenteurs de tokens.