Hyperliquid reste le DEX perpétuel le mieux positionné malgré la montée en puissance d’Aster, selon un analyste DeFi

Un nouveau thèse selon l’analyste DeFi Patrick Scott, bien que la part de marché soit en baisse face à ses concurrents, Hyperliquid reste la plateforme d’échange décentralisée la plus investissable pour les contrats à terme perpétuels.

Marché des Perp DEX en pleine évolution

Contrats à terme perpétuels — ou perpetuels — sont des dérivés cryptographiques qui permettent aux traders de spéculer sur les prix sans date d'expiration. Les plateformes décentralisées qui les hébergent, connues sous le nom de perp DEXes, ont vu leur popularité s'envoler à mesure que les traders déplacent leur activité des plateformes centralisées (CEXes) telles que Binance.

Scott a noté que les DEX perpétuels sont passés de moins de 2 % du volume de trading perpétuel des CEX en 2022 à plus de 20 % le mois dernier. Hyperliquid, qui émet le token HYPE, a été un moteur clé de cette croissance.

Pourtant, les récentes évolutions ont suscité des interrogations. La part de marché de Hyperliquid dans le volume des DEX perpétuels est passée de 45 % à seulement 8 % ces dernières semaines, tandis que le concurrent affilié à Binance, Aster, a explosé pour dépasser les 270 milliards de dollars en transactions hebdomadaires. D'autres nouveaux venus tels que Lighter et edgeX ont également enregistré des augmentations à trois chiffres en pourcentage d'activité.

Pourquoi Hyperliquid se démarque encore

Scott a soutenu que les fondamentaux de Hyperliquid le distinguent. La plateforme continue de générer des revenus solides, se négociant à ce qu’il a décrit comme un multiple raisonnable par rapport à ses pairs, avec une fidélité des utilisateurs reflétée dans l’intérêt ouvert.

« Contrairement au volume et aux revenus, qui mesurent l’activité, l’intérêt ouvert mesure la liquidité. C’est beaucoup plus stable », a-t-il écrit, soulignant que Hyperliquid détient toujours environ 62 % de la part de marché de l’intérêt ouvert des DEX perpetuals.

Au-delà du trading, Scott a souligné les plans d'expansion, notamment le réseau HyperEVM, qui héberge déjà plus de 100 protocoles et 2 milliards de dollars en valeur totale verrouillée, ainsi que USDH, un stablecoin adossé à des réserves détenues par BlackRock et Superstate.

Une autre initiative, HIP-3, permettrait aux développeurs de lancer de nouveaux marchés de contrats à terme perpétuels en mettant en jeu d’importantes quantités de HYPE, créant ce que Scott a décrit comme un « puits d’offre » pour le token.

Scott a averti que sa thèse serait invalidée si l'intérêt ouvert ou les revenus de Hyperliquid diminuaient de manière significative, ou si USDH ne parvenait pas à gagner en liquidité au cours de l'année à venir. Mais pour l'instant, il estime que Hyperliquid est mieux positionné que ses concurrents qui déploient des programmes d'incitation importants.