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Des SPAC aux achats à flux de trésorerie : comment les DAT tracent la prochaine phase de croissance
L'acquisition de Semler par Strive, la première transaction DAT-à-DAT, confirme le « Bitcoin par action » comme métrique clé tout en préparant le terrain pour une vague plus large de consolidation.
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Ce qu'il:
- Un banquier du secteur identifie trois stratégies : fusions, acquisitions basées sur le flux de trésorerie, et alliances légitimes pour permettre aux DAT de se développer.
- L'acquisition de Semler par Strive marque la première fusion entre des trésoreries bitcoin cotées en bourse, annonçant une nouvelle ère pour les entreprises DAT.
- L'accord est probablement le premier d'une longue série à venir dans l'industrie.
Le monde des Trésoreries d'Actifs Numériques (DATs) a entamé une nouvelle ère, après Strive (ASST) a annoncé un accord exclusivement en actions pour acquérir Semler Scientific (SMLR) cette semaine.
L'accord a marqué la première fusion de deux trésoreries en bitcoins cotées en bourse, et selon un banquier de Wall Street familier avec la situation, ce n'est que le début d'une vaste vague de consolidation parmi les DAT.
La Suite Ci-Dessous
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Le banquier, qui a choisi de rester anonyme, a présenté trois scénarios quant à l’évolution possible de DATS.
Fusions pour accroître davantage le BTC
Le premier des trois chemins est la fusion DAT-à-DAT.
L’acquisition de Semler par Strive est le premier exemple clair d’unification des avoirs en BTC, d’augmentation du bitcoin par action et d’établissement d’une gouvernance sous un même toit, a déclaré le banquier.
Lorsque la transaction sera conclue, elle donnera naissance à une nouvelle entreprise qui détiendra près de 11 000 BTC après les 675 millions de dollars simultanés de Strive achat de 5 885 pièces.
Il convient de noter que les actions de Semler se négociaient en dessous de la valeur de ses bitcoins, attribuant de fait une valeur négative à son activité de dispositifs médicaux. Pour Strive, cette acquisition consolide les bilans, ajoute une échelle en BTC et fait progresser un indicateur clé de l’entreprise : Bitcoin par action.
« L'annonce de la fusion par Strive est additive en bitcoins par action, atteignant notre objectif à court terme », a déclaré le PDG Matt Cole a écrit sur X.
« Nous croyons que la puissance combinée des entités offrira à la société fusionnée une meilleure capacité d’accès aux marchés financiers, ce qui stimulera une augmentation du bitcoin par action et une création de valeur de manière qu’aucune des deux ne pourrait réaliser seule. »
Avec le marché des trésoreries en bitcoin saturé par de nombreuses entreprises cotées en bourse, cette stratégie est susceptible d’être l’une des façons les plus efficaces de croître pour les DAT.
L'angle des flux de trésorerie
Le banquier a déclaré que la seconde voie d'évolution consiste à acquérir des entreprises générant des flux de trésorerie afin de compenser la dilution et de financer les achats continus de BTC.
Metaplanet, le plus grand détenteur de bitcoins au Japon, a déjà déclaré qu'il utiliserait sa trésorerie pour acquérir des entreprises génératrices de liquidités dans le cadre de sa stratégie de « phase deux ».
Metaplanet explore également l’utilisation d’actions privilégiées perpétuelles, une stratégie de financement que Strategy (MSTR) a déjà mise en œuvre, lui permettant d’acheter du bitcoin sans diluer les actionnaires via des offres d’actions ordinaires en continu (ATM).
Plus de SPAC
Troisièmement, il s'agit de fusionner avec des entreprises légitimes plutôt que d'utiliser des sociétés d'acquisition à vocation spécifique (SPAC), selon le banquier.
Les SPAC sont des sociétés coquilles conçues pour introduire rapidement des entreprises en bourse, mais le processus de « de-SPAC » peut être complexe, nécessitant des votes des actionnaires, des dépôts réglementaires, et souffrant souvent de rachats d’investisseurs. Pour compliquer davantage les choses, afin de combler les lacunes de financement, de nombreux SPAC comptent sur les PIPE (investissements privés dans des actions publiques), qui engendrent dilution, remises et incertitudes.
Pour les DAT, fusionner directement avec une entreprise qui dispose déjà d'opérations et de gouvernance permet d'éviter ces écueils.
L’évolution des DATs
En définitive, les DAT sont à un stade où ils doivent évoluer et faire preuve de créativité dans leurs stratégies de croissance.
En effet, d'autres entreprises commencent déjà à adopter cette tendance. Récemment, FRNT Financial (TSXV : FRNT), une banque d'investissement en actifs numériques, a déclaré qu'elle a a conclu un accord de conseil avec un DAT non divulgué détenant pour 100 millions de dollars d'actifs numériques dans son bilan.
Selon les termes de l'accord, FRNT aidera à évaluer et structurer les opportunités de prêt pour la prochaine phase de croissance de l'entreprise.
Les transactions, telles que la fusion Strive-Semler, montrent que les sociétés de trésorerie d’actifs numériques devront se développer par le biais de consolidations, d’acquisitions d’entreprises rentables, ou en s’alignant avec des opérateurs établis qui apportent de la légitimité, annonçant ainsi la prochaine phase de l’évolution des DAT.
Lire la suite : Semler Scientific conserve presque 170 % de potentiel haussier après l’accord de rachat de Strive : Benchmark
