Les Demandes d'Allocations Chômage en Hausse Éclipsent les Données sur l'Inflation alors que les Craintes de Récession Refont Surface

Les marchés ignorent un rapport sur l'inflation plus élevé que prévu et se tournent plutôt vers les derniers signes indiquant un ralentissement du marché du travail aux États-Unis — un changement d'attention qui reflète une inquiétude croissante quant à un ralentissement économique plus marqué.

Les prix à la consommation ont augmenté un peu plus que prévu en août, selon les données de l'IPC publiées jeudi par le Bureau américain des statistiques du travail. Le taux global de 2,9 % ainsi que le taux de base de 3,1 % restent nettement supérieurs à l'objectif de 2 % fixé par la Réserve fédérale. En temps normal, cela suggérerait que la banque centrale américaine devrait s'abstenir de réduire les taux d'intérêt.

Mais les investisseurs ont à peine réagi aux données et se sont plutôt concentrés sur ce qui est généralement le chiffre hebdomadaire des demandes initiales d’allocations chômage, moins suivi, publié par le Département du Travail. Ces données ont montré une envolée des demandes à 263 000 la semaine dernière — le niveau le plus élevé depuis près de quatre ans, en hausse par rapport à 236 000 la semaine précédente et au prévisionnel de 235 000. Cette focalisation s’est reflétée dans les rendements obligataires, le rendement des bons du Trésor à 10 ans ayant glissé de cinq points de base pour passer sous la barre des 4 % pour la première fois depuis que la panique autour des tarifs en avril avait fait chuter les marchés boursiers mondiaux.

Les marchés de la crypto-monnaie ont initialement chuté suite à des données sur l'inflation plus rapides que prévu, mais ont rapidement rebondi alors que les données sur l'emploi ont pris le devant de la scène. Le Bitcoin BTC$88 273,97 et l'ether ETH$2 943,84 ne progressent que modestement, mais l'action la plus notable se trouve dans les altcoins, suggérant le type d'« animal spirits » que l'on pourrait associer à une politique monétaire sur le point de devenir beaucoup plus accommodante. Solana SOL$128,71 a augmenté de 11 % en glissement hebdomadaire pour atteindre son plus haut niveau depuis janvier, tandis que DOGE$0.1360 a progressé de 17 % sur une base hebdomadaire. XRP$2,0140 affiche une hausse de 6,6 % au cours de la dernière semaine et repasse au-dessus de 3 $.

« Des preuves d’un ralentissement aux États-Unis commencent désormais à apparaître dans les données concrètes ; ce n’est plus seulement perceptible dans les enquêtes de sentiment », a déclaré Brian Coulton, économiste en chef chez Fitch.

En ce qui concerne l’économie réelle, les chiffres d’aujourd’hui offrent un aperçu préoccupant de ce que la banque centrale américaine s’efforce ardemment d’éviter : la stagflation. Cette situation économique, définie par la coexistence simultanée d’une inflation élevée et d’une croissance stagnante, est rare et difficile à résoudre. Pour les décideurs politiques, c’est un véritable dilemme.

Réduire les taux d'intérêt pour stimuler la croissance risque d'alimenter l'inflation. Mais ne pas assouplir la politique monétaire alors que la situation de l'emploi se détériore n'est pas une bien meilleure alternative.

Pour le moment, les traders parient que la Fed privilégiera la protection de la croissance plutôt que l’éradication de l’inflation, les probabilités indiquant une baisse des taux la semaine prochaine comme une quasi-certitude. Cependant, les données d’aujourd’hui suggèrent que l’équilibre devient plus difficile à gérer et que la trajectoire à venir pourrait être plus complexe que ce que le marché anticipe.

« Les prochains mois s'annoncent difficiles alors que les répercussions des tarifs se font ressentir dans l'économie, » a déclaré Heather Long, économiste en chef chez Navy Federal Credit Union. « Les Américains connaîtront une hausse des prix et (probablement) davantage de licenciements. »