Les haussiers du Bitcoin devraient surveiller une éventuelle hausse de l'indice clé du marché obligataire

La course haussière du bitcoin BTC$69 029,67 est déjà à l'arrêt, avec des ventes continues provenant des portefeuilles des détenteurs à long terme et un ralentissement des flux entrants des ETF. Pour aggraver la situation, une autre variable de marché moins connue mais significative semble se retourner contre les taureaux du BTC, annonçant de nouveaux défis à l’horizon.

Cette variable de marché est l'indice MOVE, créé par Harley Bassman, ancien directeur général chez Merrill Lynch. L'indice calcule la volatilité implicite en utilisant une moyenne pondérée des prix des options sur les bons du Trésor à un mois, couvrant plusieurs échéances (2, 5, 10 et 30 ans). Cette méthode reflète les attentes collectives des acteurs du marché concernant les mouvements futurs des taux d'intérêt.

L'indice MOVE a grimpé de 77 à 89 en trois jours, marquant la hausse la plus rapide depuis début avril, lorsque les tarifs du président Donald Trump ont secoué les marchés mondiaux, y compris le bitcoin, qui est tombé à 75 000 $.

Plus important encore, des indicateurs de momentum tels que le MACD signalent un changement haussier clair, suggérant que l’indice est prêt pour des gains continus. Cela appelle à la prudence de la part des haussiers du bitcoin, car des périodes de volatilité accrue attendue sur le marché obligataire, telles que capturées par l’indice MOVE, sont connues pour provoquer un resserrement de la liquidité à l’échelle mondiale.

Les bons du Trésor américain sont largement considérés comme des actifs liquides de haute qualité et constituent une pierre angulaire du pool mondial de garanties, contribuant à réduire le risque de crédit pour les prêteurs et facilitant un flux fluide de fonds à travers les marchés financiers.

Ainsi, une volatilité accrue des bons du Trésor tend à perturber la liquidité, à augmenter les coûts d'emprunt et à créer des effets de propagation à travers les marchés du crédit et le système financier au sens large. Dans de telles situations, les prêteurs exigent des primes de risque plus élevées et les acteurs du marché se retirent des actifs plus risqués, ralentissant ainsi le flux des fonds et ajoutant une pression sur les marchés mondiaux.

De plus, la volatilité accrue des bons du Trésor incite souvent les détenteurs d'obligations à réduire le risque de duration en passant des obligations à plus long terme (comme les bons du Trésor à 10 ou 30 ans) aux titres à court terme, tels que les bons à deux ans ou les bons du Trésor.

Cette « fuite vers la qualité » ou « fuite vers la sécurité » accompagne généralement une vente plus large sur le marché, les investisseurs réduisant leur exposition aux actions, aux obligations d’entreprise et à d’autres actifs risqués afin de préserver le capital en période de volatilité sur le marché des bons du Trésor.

Par conséquent, il n'est pas surprenant que historiquement les hausses de prix du BTC ont été caractérisés par des tendances à la baisse de l'indice MOVE et inversement.

Pour aller droit au but, le dernier rebond de l'indice MOVE pourrait aggraver la douleur du marché du BTC, approfondissant potentiellement le repli des prix.